Пути повышения эффективного использования капитала в условиях рынка (стр. 4 из 7)
Рентабельность – это относительный показатель, характеризующий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия еще как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.
Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:
· показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;
· показатели, характеризующие рентабельность оборота;
· показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.
Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением балансовой или чистой прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (Ки) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, перманентного, основного, оборотного, операционного капитала и т.д.:
В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами, после чего определить факторы, формирующие их уровень.
Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции.
В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала (таблица 7), установить тенденции их изменения, с целью более полной оценки эффективности работы предприятия.
Таблица 7 – Исходные данные для факторного анализа рентабельности капитала, тыс.руб.
| Показатель | 2007 г. | 2009 г. |
| Выручка от реализации продукции (Врп), тыс.руб. | 273062 | 228634 |
| Прибыль до налогообложения (БП), тыс.руб. | 2802 | 4292 |
| Прибыль от продаж (Прп) | 7604 | 12494 |
| Отношение брутто-прибыли к операционной прибыли (Wп) | 2,71 | 2,91 |
| Чистая прибыль (ЧП), тыс.руб. | 1743 | 2799 |
| Доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли | 0,62 | 0,65 |
| Средняя сумма совокупного капитала (KL), тыс.руб. | 159424 | 151529 |
| Средняя сумма собственного капитала (СК), тыс.руб. | 41002,5 | 42435,5 |
| Средняя сумма операционного капитала (ОК), тыс.руб. | 45080,5 | 76613 |
| Доля операционного капитала в общей его сумме (УДок) | 0,28 | 0,51 |
| Рентабельность оборота (Rоб), % | 2,78 | 5,46 |
| Коэффициент оборачиваемости операционного капитала (Коб) | 6,1 | 2,9 |
| Рентабельность операционного капитала (RОК), % | 16,87 | 16,31 |
| Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), % | 4,77 | 8,25 |
| Рентабельность собственного капитала (RОЕ), % | 18,55 | 29,44 |
В первую очередь необходимо изучить факторы изменения рентабельности операционного капитала, поскольку она лежит в основе формирования остальных показателей доходность капитала. Величина доходности капитала непосредственно зависит от скорости оборота капитала в операционном процессе и от уровня рентабельности продаж:
ROK =
Общее изменение уровня данного показателя составляет :
ΔROKобщ= ROK1-ROK0=16,31-16,87=-0,56%
в том числе за счет изменения:
· коэффициента оборачиваемости операционного капитала
ΔROKКоб=ΔКоб*Rоб0=(2,9-6,1)*2,78=-8,9%
· рентабельности оборота
ΔROKRоб=Коб1*ΔRоб=2,9*(5,46-2,78)=7,8%
Результаты расчетов показывают, что рентабельность операционного капитала понизилась за счет замедления его оборачиваемости при одновременном росте рентабельности продаж.
Рентабельность совокупного капитала (ВЕР) по уровню своего синтеза является более сложным показателем. Его величина зависит не только от рентабельности операционного капитала (RОК) и факторов, формирующих его уровень, но и доли в нем операционного капитала (Удок), а также от структуры прибыли (WП — соотношения общей суммы брутто-прибыли и операционной прибыли):
ВЕР=
Wп*ROK* Удок= Wп*Kоб*Rоб*УДокОбщее изменение рентабельности совокупного капитала составляет
ΔВЕРобщ= ВЕР1 - ВЕР0 = 8,25-4,77=3,48%
в том числе за счет изменения:
· структуры прибыли
ΔВЕРw=ΔW*Kоб0* Rоб0*УДок0=(2,91-2,71)*6,1*2,78*0,28=0,95%
· коэффициента оборачиваемости операционного капитала
ΔВЕРКоб=W1*ΔKоб* Rоб0*УДок0=2,91*(2,9-6,1)*2,78*0,28=-7,3%
· рентабельности оборота
ΔВЕРRоб=W1*Kоб1* ΔRоб*УДок0=2,91*2,9*(5,46-2,78)*0,28=6,3%
· удельного веса операционного капитала в общей сумме капитала
ΔВЕРУДок= W1* Rоб1*ΔУДок=2,91*2,9*5,46*(0,51-0,28)=10,6%
Данные этого расчета показывают, что доходность совокупного капитала за отчетный год увеличилась в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала и уменьшением его доли в общей валюте баланса. Уменьшение доли операционного капитала и уменьшение доли неработающих активов, не приносящих предприятию никакого дохода, увеличили доходность совокупного капитала на 10,6%.
3.3 Анализ оборачиваемости капитала
Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую
На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй -часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.
Оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность.
Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:
1) коэффициентом оборачиваемости капитала (отношение выручки от реализации и среднегодовой суммы капитала);
2) продолжительностью оборота капитала:
Поб=Д/Коб или
Поб= (сргод капитал*Д)/выручка от реал-ции, где:
Д – количество календарных дней в анализируемом периоде;
Коб- коэффициентом оборачиваемости капитала.
Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: половина суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс половина остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде.
При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции, работ, услуг, а в знаменателе - сумма активов за вычетом долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и др.
На основании данных представленных в таблице 8 с помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились показатели, характеризующие продолжительность оборота капитала предприятия за счет его структуры и скорости оборота оборотного капитала.
Таблица 8 - Анализ продолжительности оборота капитала
| Показатель | 2007 г. | 2008 г. | 2009г. | Изменение, (+;-) |
| Выручка от реализации продукции, тыс. руб. | 273062 | 327662 | 228634 | -44428 |
| Стоимость капитала, тыс. руб. | 127767 | 162596 | 140462 | 12695 |
| В том числе оборотного | 87841 | 104723 | 86652 | -1189 |
| Удельный вес оборотных активов в общей сумме капитала | 0,69 | 0,64 | 0,62 | -0,07 |
| Коэффициент оборачиваемости капитала | 2,14 | 2,02 | 1,63 | -0,51 |
| В том числе оборотного | 3,11 | 3,13 | 2,64 | -0,47 |
| Продол-ть оборота всего капитала, дни | 168 | 178 | 221 | 53 |
| В том числе оборотного | 116 | 115 | 136 | 20 |
Таким образом, за рассматриваемый период произошло увеличение стоимости капитала на 12695 тыс. руб., а оборотный капитал, наоборот, уменьшился на 1189 тыс. руб., что составляет 7% по сравнению с предыдущим годом. Из-за этого уменьшилась продолжительность оборота оборотного капитала на 20 дней, а функционирующего уменьшилась на 53 дней. Коэффициент оборачиваемости функционирующего капитала снизился на 5,1%, а оборотного уменьшился на 4,7%, за счет увеличения его стоимости.