ориентация на пользователя;
в российской отчетности о финансовых результатах себестоимость реализованной продукции может включать часть общехозяйственных расходов, т.е. расходов на управление, а в соответствии с МСФО себестоимость включает только прямые и накладные производственные затраты;
при продаже продукции ниже ее себестоимости без достаточных оснований российские предприятия платят налог на прибыль с суммы разницы между рыночной ценой и ценой реализации, что неприемлемо для МСФО;
большую группу затрат российских предприятий представляют штрафы по актам налоговой инспекции, Пенсионного фонда и др.
Это только часть различий, поэтому полноценная процедура трансформации требует не только затрат времени, но и наличия высококвалифицированных специалистов.
2. Применение методов финансового анализа в целях оценки бизнеса
2.1 Основные процедуры, методы финансового анализа
Основными аналитическими процедурами финансового анализа являются:
горизонтальный (временной) анализ – сравнение показателей отчетности с данными предыдущего периода;
вертикальный (структурный) анализ – определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;
трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя;
сравнительный (пространственный) анализ – это сопоставление данных предприятия с показателями аналогичных предприятий или предприятий-конкурентов, сопоставление со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными (межхозяйственный, межфирменный сравнительный анализ фирмы) или внутрихозяйственное сопоставление по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов;
анализ относительных показателей (коэффициентов) – расчет отношений между данными отчетности и определение их взаимосвязи;
факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т. е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.
В процессе функционирования предприятия величина активов, их структура претерпевают постоянные изменения. Для выявления качественных изменений в структуре средств и их источников , а также динамики этих изменений проводят вертикальный и горизонтальный анализ отчетности.
Вертикальный анализ – анализ отдельных разделов и статей баланса, отчета о финансовых результатах показывает структуру средств предприятия и их источников. Расчеты обычно проводят в процентах от общей суммы средств предприятия для сопоставимости данных, что позволяет избежать инфляционной корректировки ретроспективной финансовой документации[13].
Горизонтальный анализ – анализ финансовой документации за ряд лет, данные которого представляются в виде индексов по отношению к базисному году или сопоставления процентных изменений по статьям за анализируемый период. Выявление базисных темпов роста за ряд лет позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.
Сначала выявляются важнейшие характеристики деятельности предприятия: общая стоимость имущества, собственных и заемных средств. Затем вырабатывается суждение о структуре имущества предприятия, характере использования финансовых ресурсов, выявляются сильные и слабые стороны предприятия в абсолютном выражении.
Признаками «хорошего» баланса являются[14]:
валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода;
темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;
собственный капитал организации должен превышать заемный, и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала;
темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковыми;
доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%;
в балансе должна отсутствовать статья «непокрытый убыток».
При анализе структуры активов и пассивов предприятия особое внимание уделяется:
соотношению между собственными и заемными средствами;
обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (анализ собственного оборотного капитала);
структуре кредиторской и дебиторской задолженности;
анализу ликвидности баланса (ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств);
удельному весу наиболее ликвидных активов (наиболее ликвидные активы – денежные средства и ликвидные ценные бумаги – должны быть больше или быть равными наиболее срочным обязательствам).
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности (т. е. скорости превращения в денежные средства), с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. При этом активы располагают в порядке убывания ликвидности, а пассивы – в порядке возрастания сроков погашения. Активы предприятия в зависимости от степени ликвидности делят на следующие группы (табл. 1).
Таблица 1
Активы предприятия и их состав[15]
| Показатель | Состав показателя |
| А1 (наиболее ликвидные активы) | Денежные средстваКраткосрочные финансовые вложения |
| А2( быстрореализуемые активы) | Краткосрочная дебиторская задолженность |
| АЗ (медленно реализуемые активы) | ЗапасыНДС по приобретенным ценностямДолгосрочная дебиторская задолженностьПрочие активы, не вошедшие в предыдущие разделы |
| А4 (труднореализуемые активы) | Внеоборотные активы |
Пассивы предприятия в зависимости от сроков их оплаты (погашения) делят на следующие группы (табл. 2).
Таблица 2
Пассивы предприятия и их состав[16]
| Показатель | Состав показателя |
| П1 (наиболее срочные обязательства) | Кредиторская задолженность |
| П2 (краткосрочные пассивы) | Краткосрочные заемные средстваЗадолженность участникам по выплате доходовПрочие краткосрочные обязательства |
| ПЗ (долгосрочные пассивы) | Долгосрочные кредиты и займыДоходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов и платежей |
| П4 (устойчивые (постоянные) пассивы) | Капитал и резервы (собственный капитал организации) |
Для определения ликвидности баланса сопоставляют итоги приведенных групп показателей по активу и пассиву. Баланс признается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения: А1>П1; А2 > П2; АЗ > ПЗ; А4 > П4.
При анализе отчета о финансовых результатах особое внимание уделяется, во-первых, соотношению выручки от реализации, себестоимости и прибыли предприятия за анализируемый период и, во-вторых, выявлению тенденции в уровне доходов на предприятии.
Для детализации общей картины изменений в финансовом положении организации для каждого раздела актива и пассива баланса возможно построение сравнительных аналитических таблиц. В данных таблицах можно проанализировать отдельно структуру и динамику внеоборотных активов, оборотных активов, дебиторской задолженности (и прочих активов), капитала, резервов, кредитов и займов, кредиторской задолженности (и прочих пассивов).
После анализа финансовых отчетов устанавливаются показатели финансовой устойчивости в относительном выражении и сравниваются с предприятиями отрасли.
Для финансового анализа можно использовать большое количество коэффициентов, однако оценщик выбирает наиболее важные с учетом целей оценки. Для расчета показателей при сравнении с предприятиями-аналогами должна быть использована единая методика расчета.
Анализ платежеспособности
Анализ платежеспособности предприятия ведется на основании расчета ряда показателей. Они представлены нами в таблице 3.
Таблица 3
Финансовые коэффициенты платежеспособности[17]
| Наименование показателя | Способ расчета | Нормальное ограничение | Пояснения |
| 1. Общий показатель платежеспособности | Л1 = (А1 + 0,5А2 + 0,ЗАЗ)/ (П1+0,5П2+0,ЗПЗ) | Л1>1 | |
| 2. Коэффициент абсолютной ликвидности | Л2 = А1/ (П1+П2) | Л2>0,1-0,7 | Характеризует структуру баланса. Показывает, какая часть краткосрочных заемных средств может быть при необходимости погашена немедленно |
| 3. Коэффициент быстрой ликвидности | ЛЗ = (А1+А2)/ (П1+П2) | Не менее 1,0 | Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности |
| 4. Коэффициент текущей ликвидности | Л4=(А1+А2+А3)/ (П1+П2) | Не менее 2,0 | Характеризует платежные возможности предприятия при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов |
| 5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала | Л5=А3/(А1+А2+А3-П1-П2) | Уменьшение показателя в динамике является положительным фактом | Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности |
| 6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (собственными источниками финансирования) | Л6=(П4-А4)/(А1+А2+А3) | Л6>0,1 (чем больше, тем лучше) | Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности |
Анализ финансовой устойчивости