Приемы финансового управления и принятия решений (стр. 6 из 8)

Решение

Погашение кредита производится разовым платежом в конце срока, то

определяется по формуле:

Расчет дисконтированного множителя приведен ниже:

0,195266

тыс. руб.

Современная величина потока платежей покупателя определяется формулой:

Если бы контракт К погашали бы тем же способом, что и контракт А (разовым платежом в конце срока), то наиболее предпочтительным для реализации был бы все равно контракт К.

Задание 3.2.2

Оборудование для модернизации производства можно приобрести на основе аренды и покупки в кредит. На основе современной величины потоков платежей определить наиболее выгодный вариант приобретения оборудования и условия равновыгодности заданных вариантов.

Условия аренды и покупки оборудования представлены в таблицах 3.3. и 3.4. методички.

Решение

· Рассмотрим условия аренды:

Таблица 3.3. Условия соглашения аренды

Показатели	Усл. обозн.	Сумма
1.Стоимость оборудования, тыс. руб.	Z	820
2.Срок полной амортизации, лет	Ta	10
3.Срок аренды (лизинга), лет	na	3
4.Задаваемая доходность вложений в оборудование, % годовые	ia	35
5.Ставка % за привлекаемые кредитные ресурсы, %годовые	iкр	5
6.Размер комиссионных по лизингу, % годовые	iкл	2,4

Дополнительные условия:

1. Арендные платежи будут вноситься в конце года.

2. Методы начисления амортизации:

- на объем выполненных работ (объемы производства продукции представлены в таблице 3.4.).

Таблица 3.4. Объемы производства продукции на используемом оборудовании

Показатели	Сумма
1.Объемы производства продукции за весь срок службы оборудования, тыс. ед.	120
в том числе, по годам эксплуатации:
1 год	8
2 год	9
3 год	10
4 год	13
5 год	15
6–й и последующие годы	10

3. Ставка сравнения вариантов принять равной 19,9 %.

Определять размер платежей за аренду оборудования, если они будут проводиться через равные промежутки времени, одинаковыми суммами.Арендные платежи будут производиться один раз в конце года, то размер этого платежа определяется по формуле:

(3.1.)

Таблица 3.5 Расчет амортизации по аренде

Период	Стоимость оборудования на начало года (тыс.руб.)	∑ амортизационных отчислений	Стоимость оборудования на конец года (тыс.руб.)
1	820	55	765
2	765	57	708
3	708	60	648
4	648	70	578
5	578	75	503
6	503	41	462

Остаточная стоимость оборудования в конце срока аренды (3 года) составляет 648 тыс. руб.

Пользуясь формулой (3.1), найдем арендные платежи:

Величина R характеризует годовой размер арендной платы, обеспечивающий заданную доходность от сдачи оборудования в аренду.

В сумму арендного платежа можно включить плату за ремонт и техническое обслуживание сданного в аренду оборудования.

Современную стоимость потоков платежей (А) определяем по формуле:

(3.2)

Арендные платежи вносятся один раз в конце периода. Определим размер ежеквартального платежа:

Так как покупка дорогостоящего имущества производится чаще всего в кредит, то современную величину потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П), можно определить по формуле:

· Условия покупки в кредит

Таблица 3.6. Условия покупки оборудования

Показатели	Усл. обозн.	Сумма
1.Стоимость оборудования, тыс. руб	Z	825
2.Авансовые платежи, тыс. руб	∑Q	250
3.Сроки уплаты авансовых платежей, мес	t	6
4.Срок кредита, лет	n	5
5.Ставка % за кредит, % годовые	i	7
6.Число платежей за кредит в течение года	p	6
7. Частота начисления процентов в течение года	m	4

Покупка дорогостоящего имущества производится чаще всего в кредит, то современную величину потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П), можно определить по формуле:

(3.2.)

Величину срочной уплаты

определяем по формуле:

тыс. руб.

Найдем современную величину потока платежей:

Остаточную стоимость оборудования S* определяем с помощью таблицы 3.7.:

Таблица 3.7 Определение остаточной стоимости оборудования на период t

Период	Стоимость оборудования на начало года (тыс.руб.)	∑ амортизационных отчислений	Стоимость оборудования на конец года (тыс.руб.)
1	825	55	770
2	770	58	712
3	712	59	653
4	653	71	582
5	582	73	509
6	509	42	467

Остаточная стоимость оборудования на конец срока кредита (5 лет) составляет 509 тыс. руб.

Для расчета современную величину потока платежей (П) воспользуюсь формулой (3.2):

тыс. руб.

Так как у аренды и у покупки в кредит сроки разные, то возьмем срок аренды и кредита равный 15. Наименьшее общее кратное НОК(3;5) = 15

Тогда для аренды:

А= 208,0853 +208,0853/(1+0,199)3+208,0853/(1+0,199)6+

+ 208,0853/(1+0,199)9+208,0853 /(1+0,199)12= 463,0482 тыс. руб.

Для покупки в кредит:

П=456,2292+456,2292/(1+0,199)5+456,2292/(1+0,199)10=714,6438

тыс. руб.

Так как при сравнении сопоставимых величин А<П (463,0482<714,6438), то аренды выгоднее покупки в кредит оборудования.

Варианты аренды и покупки будут равновыгодны в случае, если П=А. Найдем такую величину арендного платежа (r*), при котором это условие будет соблюдаться. Для определения условий воспользуемся следующим равенством:

.

Т.е. если вы будете платить арендную плату один раз в конце учетного года в размере 216, 2445 тыс. руб., то варианты приобретения оборудования в аренду и покупки к кредит будут равновыгодными для предприятия.

3.3 Изменение условий платежей по обязательствам предприятия

Задание 3.3.4

Три ренты, характеризующиеся следующими параметрами:

- член ренты - 26, 66, 99 тыс. руб.;

- срок ренты - 4, 6, 8 лет;

- годовая процентная ставка - 7, 8, 10 %;

- число платежей в течение года - 2, 2, 4 .

Через 4 года после начала выплат решено объединить в одну. Параметры консолидированной ренты:

- срок погашения - 5 лет;

- годовая процентная ставка - 9 %;

- число платежей в течение года - 2;

- платежи в конце периода

Требуется определить величину рентного платежа на новых условиях.

Решение

Платежи в размере R производились p - раз в году в конце периода, то современная величина потока платежей (А) определится по формулам:

Найдём сумму современных величин невыплаченных платежей всех рент, подлежащих консолидации. Она рассматривается как современная величина новой ренты, подлежащая погашению на новых или старых условиях:

Современная величина A0 будет производить платежи p - раз в году в конце периода, то годовую сумму R0 можно определить по формулам: