Приемы финансового управления и принятия решений (стр. 7 из 8)
Вывод: величина рентного платежа после консолидации финансовых рент составит 112 тыс. руб.
3.4 Оценка и реализация инвестиционных проектов
Финансовый отдел предприятия рассматривает целесообразность вложений в различные инвестиционные проекты. Исходные данные проектов представлены в табл. 3.5. методички. На основе этих данных требуется выполнить расчеты и дать рекомендации в части целесообразности реализации проектов.
Задание 3.4.1
Рассчитать все возможные показатели, служащие для оценки и принятия инвестиционных решений (расчеты выполнить без учета инфляции и риска).
Показатели, общие для всех вариантов:
1. Уровень инфляции по годам реализации инвестиционных проектов:
| Годы | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Величина, % | 10 | 9 | 8 | 6 | 5 |
2. Вероятность получения планируемой выручки от реализации продукции, работ и услуг по годам реализации инвестиционных проектов:
| Годы | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Величина, % | 98 | 95 | 92 | 80 | 85 |
3. Действующая ставка налога на прибыль – 20%.
4. Исходная цена авансированного капитала – 19,9%.
Таблица 3.8. Исходные данные инвестиционных проектов
| Показатели | Годы | Инвестиционные проекты | ||
| D | E | F | ||
| 1.Инвестиции, тыс. руб. | 0 | 10500 | 11500 | 9500 |
| 2.Экспертная оценка риска, % | 0 | 8 | 7 | 4 |
| 3.Выручка по годам реализации инвестиционного проекта, тыс. руб | 1 | 10600 | 10200 | 12600 |
| 2 | 11300 | 15200 | 13500 | |
| 3 | 13300 | 16400 | 14300 | |
| 4 | - | 14600 | 13000 | |
| 5 | - | - | 12000 | |
| 4. Текущие (переменные) расходы по годам реализации проекта | 1 | 4000 | 3600 | 3000 |
| 2 | 5000 | 4000 | 4000 | |
| 3 | 6000 | 5000 | 5000 | |
| 4 | - | 5800 | 6000 | |
| 5 | - | - | 7000 | |
| 5. Метод начисления амортизации:-линейный;- на объем работ;- метод суммы чисел;-двойной остаточный метод;-нелинейный;-линейный с коэффициентом ускорения - 2 | ||||
| - | ||||
| - | ||||
| - | ||||
Решение
Основными показателями, служащими для оценки и принятия инвестиционных решений являются:
· NPV - чистая приведенная (текущая) стоимость
(3.2)· NTV - чистая терминальная стоимость
(3.3)· PI - индекс рентабельности инвестиций
(3.4)· IRR - внутренняя норма прибыли
, при котором NPV = 0 
(3.5)Или же произвести расчет при помощи финансовой функции EXCEL«ВСД».
· Рассмотрим инвестиционный проект D
Таблица 3.9. Расчет амортизационных отчислений в соответствии с двойным остаточным методом, в тыс. руб.
| № года | Годовая сумма амортизации | Накопленная сумма амортизации | Остаточная стоимость |
| 1 | 2/3 * 11400 = 7 600 | 7 600 | 3 800 |
| 2 | 2/3 * (11400 – 7 600) =2533 | 10 133 | 1 267 |
| 3 | 2/3 * (11400 – 10 133) = 844 | 10 977 | 423 |
1. Чистая приведенная (текущая) стоимость проекта D, рассчитываем по формуле (3.2):
NPV˂0 проект не будет принят к рассмотрению.
· Чистая терминальная стоимость проекта D, рассчитываем по формуле (3.3):
Так как NTV ˂ 0, проект не следует принимать.
· Индекс рентабельности инвестиций проекта D, рассчитываем по формуле (3.4):
Так как 0,95˂ 1, проект не принят.
4.Внутренняя норма прибыли проекта D , рассчитываем по формуле (3.5):
IRR (D) =16%
IRR <19, 9%, проект не следует принять.
5. Срок окупаемости: Проект не окупился за 3 года
Таблица 3.10. Показатели для анализа инвестиционного проекта D
| № п/п | Показатели | Год реализации | |||
| 0 | 1 | 2 | 3 | ||
| 0 | Инвестиции (IC) | 11400 | |||
| 1 | Выручка, тыс. руб.(S) | 10600 | 11300 | 13300 | |
| 2 | Сумма НДС, тыс. руб. (S*18/118) | 1617 | 1724 | 2029 | |
| 3 | Выручка за вычетом НДС, тыс. руб. (п.1-п.2) | 8983 | 9576 | 11271 | |
| 4 | Переменные издержки, тыс. руб. | 4000 | 5000 | 6000 | |
| 5 | Постоянные издержки, в т.ч.: (п.5.1+п.5.2) | 8400 | 3533 | 2044 | |
| 5.1. * Амортизационные отчисления, тыс. руб. | 7600 | 2533 | 844 | ||
| 5.2. Прочие постоянные издержки, тыс. руб. (0,2 * п.4) | 800 | 1000 | 1200 | ||
| 6 | Общая сумма издержек, тыс. руб. (п.4+п.5) | 12400 | 8533 | 8044 | |
| 7 | Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.3-п.6) | -3417 | 1043 | 3227 | |
| 8 | Балансовая прибыль, скорректированная на убытки прошлых лет, тыс. руб.** | -3417 | 730 | 2259 | |
| 9 | Налог на прибыль, тыс. руб. (0,2 * п.8) | - | 146 | 452 | |
| 10 | Чистая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.9 - п.11) | - | 897 | 2775 | |
| 11 | Чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.10+п.5.1) (FV) | 7600 | 3430 | 3619 | |
| 12 | Коэффициент дисконтирования | 0,83403 | 0,69560 | 0,58015 | |
| 13 | Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. (п.0*п.14) | 11400 | - | - | - |
| 14 | Дисконтированные чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.11*п.12) | 6339 | 2386 | 2100 | |
| 15 | NPV года реализации проекта, тыс. руб. (п.14-п.13) | -11400 | 6339 | 2386 | 2100 |
| 16 | NPV нарастающим итогом, тыс. руб. | -11400 | -5061 | -2675 | -575 |
· Рассмотрим инвестиционный проект Е
Таблица 3.11. Расчет амортизационных отчислений в соответствии с нелинейным методом, в тыс. руб.
| № года | Годовая сумма амортизации | Накопленная сумма амортизации | Остаточная стоимость |
| 1 | 1/4 * 12400 = 3100 | 3100 | 8 300 |
| 2 | 1/4 * (12400 – 3100) =2325 | 5425 | 5976 |
| 3 | 1/4 * (12400 – 5425) = 1744 | 7169 | 4231 |
| 4 | 1/4 * (12400 –7169) = 1308 | 8477 | 2923 |
1. Чистая приведенная (текущая) стоимость проекта Е, рассчитываем по формуле (3.2):
Так как NPV по окончании реализации проекта составляет 1913>0, проект следует принять.
3. Чистая терминальная стоимость проекта Е, рассчитываем по формуле (3.3):
Так как NTV > 0, проект следует принять.
4. Индекс рентабельности инвестиций проекта Е, рассчитываем по формуле (3.4):
Так как 1,15 > 1, проект следует принять.
4.Внутренняя норма прибыли проекта Е, рассчитываем по формуле (3.5):
IRR (E) =28%
IRR >19,9%, проект следует принять.
5. Срок окупаемости:
DPP=309/ (309+1913)+3=3, 1
Срок окупаемости проекта составляет примерно 3 года и 1 месяц.
Таблица 3.12 Показатели для анализа инвестиционного проекта E
| № п/п | Показатели | Год реализации | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | ||
| 0 | Инвестиции (IC) | 12400 | ||||
| 1 | Выручка, тыс. руб.(S) | 10200 | 15200 | 16400 | 14600 | |
| 2 | Сумма НДС, тыс. руб. (S*18/118) | 1556 | 2319 | 2502 | 2227 | |
| 3 | Выручка за вычетом НДС, тыс. руб. (п.1-п.2) | 8644 | 12881 | 13898 | 12373 | |
| 4 | Переменные издержки, тыс. руб. | 3600 | 4000 | 5000 | 5800 | |
| 5 | Постоянные издержки, в т.ч.: (п.5.1+п.5.2) | 3820 | 3125 | 2744 | 2468 | |
| 5.1. * Амортизационные отчисления, тыс. руб. | 3100 | 2325 | 1744 | 1308 | ||
| 5.2. Прочие постоянные издержки, тыс. руб. (0,2 * п.4) | 720 | 800 | 1000 | 1160 | ||
| 6 | Общая сумма издержек, тыс. руб. (п.4+п.5) | 7420 | 7125 | 7744 | 8268 | |
| 7 | Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.3-п.6) | 1224 | 5756 | 6155 | 4105 | |
| 8 | Балансовая прибыль, скорректированная на убытки прошлых лет, тыс. руб.** | 1224 | 5756 | 6155 | 4105 | |
| 9 | Налог на прибыль, тыс. руб. (0,2 * п.8) | 245 | 1151 | 1231 | 821 | |
| 10 | Чистая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.9 - п.11) | 979 | 4605 | 4924 | 3284 | |
| 11 | Чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.10+п.5.1) (FV) | 4079 | 6930 | 6667 | 4592 | |
| 12 | Коэффициент дисконтирования | 0,83403 | 0,69560 | 0,58015 | 0,48386 | |
| 13 | Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. (п.0*п.14) | 12400 | - | - | - | - |
| 14 | Дисконтированные чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.11*п.12) | 3402 | 4821 | 3868 | 2222 | |
| 15 | NPV года реализации проекта, тыс. руб. (п.14-п.13) | -12400 | 3402 | 4821 | 3868 | 2222 |
| 16 | NPV нарастающим итогом, тыс. руб. | -12400 | -8998 | -4177 | -309 | 1913 |
· Рассмотрим инвестиционный проект F
Расчет амортизационных отчислений методом линейный с коэффициентом ускорения, по формуле:
где kуср – коэффициент ускорение (в данной задаче 2)
1. Чистая приведенная (текущая) стоимость проекта F, рассчитываем по формуле (3.2):
NPV>0 проект принят.