Анализ эффективности инвестиционного проекта (стр. 1 из 2)
Контрольная работа
Для модернизации производства предприятию необходимы денежные средства в объеме К = 155 млн.руб. Получить эти денежные средства можно – взяв в кредит банке; приобрести необходимое оборудование в лизинг или заключить инвестиционный договор.
Необходимо выбрать наиболее приемлемый вариант.
Заключение инвестиционного договора.
Имеются пять инвесторов, которые готовы заключить инвестиционный договор (проект 1, 2, 3, 4 и 5) на следующих условиях.
Инвестор 1 предлагает инвестиционный проект на n = 4 года под i = 14% годовых.
Инвестор 2 предлагает инвестиционный проект на n = 5 года под i = 12% годовых.
Инвестор 3 предлагает инвестиционный проект на n = 6 года под i = 11% годовых.
Инвестор 4 предлагает инвестиционный проект на n = 4 года под i = 15% годовых.
Инвестор 5 предлагает инвестиционный проект на n = 5 года под i = 13% годовых.
Руководство предприятия, исходя из своих финансовых возможностей предлагает заключить инвестиционный проект на их условиях:
Инвестор 6 предлагает инвестиционный проект на n = 5 года под i = 10% годовых.
Необходимо сравнить между собой все проекты и выбрать из них один оптимальный с точки зрения инвестора при ставке дисконтирования q = 15%.
Ставка дисконтирования или ставка рефинансирования устанавливается Банком России. Ставка сравнения, используемая при определении эффективности проекта, довольно сильно зависит от риска.
Рекомендуемые ставки:
| Вид инвестиций | Ставка сравнения |
| Снижение затрат, известная технология | 10% |
| Расширение осуществляемого бизнеса | 15% (затраты компании на капитал) |
| Новая продукция | 20% |
| Венчурные предприятия | 30% |
В нашем случае это - расширение осуществляемого бизнеса, следовательно, ставка дисконтирования может быть принята q = 15%.
Величина процентов, которые выплатит предприятие инвестору за 6 года, составит:
Проект 1. I1 = К ×n×i = 155 × 4 × 0,14 = 86,8 млн.руб.
Проект 2. I2 = К ×n×i = 155 × 5 × 0,12 = 93 млн.руб.
Проект 3. I2 = К ×n×i = 155 × 6 × 0,11 = 102,3 млн.руб.
Проект 4. I2 = К ×n×i = 155 × 4 × 0,15 = 93 млн.руб.
Проект 5. I2 = К ×n×i = 155 × 5 × 0,13 = 100,75 млн.руб.
Проект 6. I3 = К ×n×i = 155 × 5 × 0,10 = 77,5 млн.руб.
Наращенная сумма по каждому проекту равна:
Проект 1. S1 = К + I1 = 155 + 86,8 = 241,8 млн.руб.
Проект 2. S2 = К + I2 = 155 + 93 = 248 млн.руб.
Проект 3. S2 = К + I2 = 155 + 102,3= 257,3 млн.руб.
Проект 4. S2 = К + I2 = 155 + 93= 248 млн.руб.
Проект 5. S2 = К + I2 = 155 + 100,75= 255,75 млн.руб.
Проект 6. S3 = К + I3 = 155 + 77,5 = 232,5 млн.руб.
В этом случае инвесторы согласны, чтобы предприятие осуществляло платежи, которые распределены по годам следующим образом:
| Вариант проекта | Инвестиции, К | Объем проекта, S | Доходы по годам | |||||
| млн.руб. | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||
| Проект 1 | 155 | 241,8 | 30 | 50 | 90 | 71,8 | 0 | 0 |
| Проект 2 | 155 | 248 | 40 | 40 | 50 | 50 | 68 | 0 |
| Проект 3 | 155 | 257,3 | 40 | 50 | 60 | 20 | 20 | 67,3 |
| Проект 4 | 155 | 248 | 40 | 50 | 60 | 98 | 0 | 0 |
| Проект 5 | 155 | 255,75 | 50 | 50 | 60 | 40 | 55,75 | 0 |
| Проект 6 | 155 | 232,5 | 70 | 60 | 50 | 30 | 22,5 | 0 |
Плата за предоставление средств составляет, соответственно, 86,8, 93, 102,3, 93, 100,75 и 77,5 млн.руб. (третий проект самый дорогой).
1. (Пример 45). Для каждого проекта определяется чистый приведенный, или дисконтный, доход:
Как видно из представленных расчетов величина чистого приведенного дохода во всех случаях положительная, т.е. полученные доходы окупят стоимость капитала. Принимается пятый проект, так как величина чистого приведенного дохода у этого проекта максимальна.
2. (Пример 46). Определяется рентабельность проектов (индекс прибыльности):
Рентабельность четвертого и пятого проектов выше рентабельности остальных.
3. (Пример 47). Исходные уравнения для определения внутренней нормы доходности соответственно имеют вид:
Решая, данное уравнение находим Q1 = 0,175 или 17,5% норма доходности.
Решая, данное уравнение находим Q2 = 0,163 или 16,3 % норма доходности.
Решая, данное уравнение находим Q3 = 0,168 или 16,8 % норма доходности.
Решая, данное уравнение находим Q4 = 0,185 или 18,5 % норма доходности.
Решая, данное уравнение находим Q5 = 0,193 или 19,3 % норма доходности.
Решая, данное уравнение находим Q6 = 0,19 или 19 % норма доходности. Максимальное значение внутренней нормы доходности у проекта 5.
4. (Пример 50). Найдем срок окупаемости РВР для первого проекта (соответственно по годам):
Проект 1.
Так как А4 > К0 (164,122 > 155), то проект окупится и срок окупаемости можно рассчитать.
или 284 дня.Следовательно, срок окупаемости 3 года 284 дня.
Проект 2.
Найдем срок окупаемости РВР для второго проекта (соответственно по годам):
Так как А5 > К0 (160,299 > 155), то находим недостающую часть года.
или 308 дней.Следовательно, срок окупаемости 4 года 308 дней.
Проект 3.
Найдем срок окупаемости РВР для третьего проекта (соответственно по годам):
Так как А6< К0 (162,518 < 155), то находим недостающую часть года.
или 271 день.Следовательно, срок окупаемости 5лет 271 день.
Проект 4.
Найдем срок окупаемости РВР для четвертого проекта (соответственно по годам):
Так как А4 > К0 (167,353 > 155), то находим недостающую часть года.
или 285 дней.Следовательно, срок окупаемости 3 года 285 дней.
Проект 5.
Найдем срок окупаемости РВР для пятого проекта (соответственно по годам):
Так как А5 > К0 (171,324 > 155), то находим недостающую часть года.
или 151 день.