Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. Поэтому в организации "СУ-905» строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства организаций.
3.4. Оценка эффективности управления денежными потоками предприятия
В процессе анализа движения денежных средств на предприятии ОАО «Ханты-Мансийскдорстрой» расчет показателей денежных потоков был проведен на основе абсолютных значений показателей Бухгалтерского баланса (форма № 1. Бухгалтерский баланс) и Отчета о движении денежных средств предприятия (форма № 4. Отчет о движении денежных средств).
В отчете о движении денежных средств содержится информация, дополняющая данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах в части определения притока/оттока денежных средств, необходимых для выполнения запланированного объема финансово-хозяйственных операций по трем сферам деятельности: основной (производственной), инвестиционной и финансовой.
Все три сферы деятельности формируют единую сумму денежных ресурсов предприятия, нормальное функционирование которого не возможно без постоянного перелива денежных потоков из одной сферы в другую.
Одним из методов, позволяющих заблаговременно выявить и предотвратить возможность возникновения ситуации банкротства, является анализ денежных потоков.
Данный анализ проводится по двум направлениям: анализ абсолютных значений денежных потоков и анализ относительных показателей денежных потоков на предприятии.
В ходе анализа абсолютных значений денежных потоков или движения денежных средств рассматриваются следующие показатели:
1. Поступления (приток) денежных средств.
2. Расходы или платежи (отток денежных средств).
Сегодня, когда финансовое положение многих российских предприятий крайне неустойчиво, для их финансово-бухгалтерских служб одним из основных объектов анализа и управления должны стать денежные потоки, под которыми понимают все поступления и выплаты денежных средств, осуществляемые предприятием в ходе его текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Зарубежными специалистами, раньше российских начавшими исследования в данной области, уже накоплен опыт, который целесообразно использовать нашим предприятиям.
Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности (CashFlowfromOperations - CFfO).
Показатель изменения величины CFfO в динамике приводится сегодня зарубежными компаниями в финансовой отчетности наряду с такими важнейшими финансово-экономическими показателями, как прирост/снижение выручки от реализации продукции (работ, услуг) и прибыли. CFfO характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.
Величину денежного потока (CashFlow) можно рассчитать прямым или косвенным методом. При прямом методе CashFlow рассчитывают как разность между поступлением денежных средств и расходами, связанными с их выплатой. При косвенном методе отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками. Если же при этом учесть изменение величины чистых текущих активов, то можно определить CFfO.
Как известно, финансовое состояние предприятия характеризуется возможностями привлечения финансовых средств из различных источников и эффективностью вложения и использования этих средств. За рубежом помимо традиционного бухгалтерского баланса для целей анализа используют баланс движения имущества и капитала, структура которого показана ниже.
Расчет CashFlow и CFFO косвенным методом
1. Годовая прибыль (убыток)
2. Расходы, не связанные с движением денежных средств
3. Доходы, не связанные с движением денежных средств
4. Cash Flow (стр. 1 + стр. 2 - стр. 3)
5. Изменение величины чистых текущих активов
6. CFfO (стр.4 +/- стр.5)
Чистые текущие активы - это капитал, которым владеет компания после покрытия текущих обязательств, т.е. разность между текущими активами и пассивами.
Таблица №
Структура баланса движения имущества и капитала
| Использование средств | Источники средств |
| I. Внутреннее | I. Внутренние (финансирование из собственных средств) |
| 1. Инвестиции1.1. Основные средства1.2. Оборотные средства | 1. CashFlow2. Реализация имущества |
| II. Внешнее | II. Внешние (финансирование деятельности предприятия за счет привлечения средств со стороны) |
| 1. Уменьшение величины заемного капитала2. Уменьшение величины собственного капитала | 1. Увеличение собственного капитала2. Увеличение заемного капитала |
| III. Увеличение ликвидных средств | III. Уменьшение ликвидных средств |
Анализ денежных потоков становится всеобъемлющим лишь с появлением отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия — операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.
Таблица №
Структура отчета о движении денежных средств
1. Итог I раздела: чистый приток (+), отток (-) денежных средств от операционной (текущей) деятельности предприятия
2. Итог II раздела: чистый приток (+), отток (-) денежных средств от инвестиционной деятельности предприятия
3. Итог III раздела: чистый приток (+), отток (-) денежных средств от финансовой деятельности предприятия
4. Изменение величины ликвидных средств (стр. 1 +/- стр. 2 +/- стр. 3)
5. Величина ликвидных средств на начало отчетного периода
6. Величина ликвидных средств на конец отчетного периода (стр. 4 + стр. 5)
Под ликвидными понимают денежные средства (наличные деньги и вклады до востребования) и эквиваленты денежных средств (краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности).
Анализируя денежные потоки какого-либо предприятия на базе его отчета о движении денежных средств, структурированного в разрезе операционной (текущей), инвестиционной и финансовой сфер деятельности, нужно иметь в виду:
1. Положительное сальдо, т.е. чистый приток денежных средств в результате операционной (текущей) деятельности (CFfO), способствует стабильности существования предприятия в долгосрочной перспективе. Денежные средства, использованные на выплату дивидендов, пенсий и пополнение оборотных средств, предприятие уже не сможет направить на осуществление новых инвестиционных проектов и погашение своей кредиторской задолженности. В таких случаях CFfO нельзя рассматривать в перспективе как резерв ликвидности, а только как некую сумму финансовых средств, которую в определенной степени можно задействовать в финансовом и инвестиционном плане развития предприятия. На величину денежного потока влияет и стратегия развития предприятия. Это, безусловно, усложняет сравнительный анализ деятельности предприятий. Так, при стратегии внешнего роста за счет приобретения акций какой-либо фирмы CFfO ниже, чем при стратегии внутреннего роста предприятия за счет расширения собственных мощностей.
В результате операционной (текущей) деятельности может быть получен и отрицательный CFfO, т.е. чистый отток денежных средств. Его покрывают за счет сокращения инвестиционных вложений и/или источников внешнего финансирования.
2. Отдельное рассмотрение притоков и оттоков денежных средств в инвестиционной сфере деятельности дает представление об инвестиционной политике предприятия, в том числе и о размере тех инвестиций, с помощью которых будут достигнуты будущие поступления денежных средств и их выплаты. Кроме того, можно определить приток ликвидных средств за счет сокращения инвестиций, высвобождения финансовых средств, омертвленных в отдельных видах имущества.
3. Отдельное рассмотрение показателей финансовой деятельности позволяет не только проанализировать финансовую политику и финансовые возможности предприятия, но и будущие дивиденды собственников капитала
Анализ отчета о движении денежных средств предприятия или концерна состоит из 3 этапов:
1. Проверка «качества» исходных данных (кто проводил расчет — внешние или внутренние пользователи отчетности; структура отчета о движении денежных средств; состав ликвидных средств; полнота учета расходов и доходов, не связанных с движением денежных средств; распределение потоков, связанных с выплатой и получением процентов, дивидендов, налогов).
2. Расчет показателей:
- ликвидности (покрытие процента, показатель потенциала самофинансирования, динамка степени задолженности в целом и задолженности-нетто; покрытие как по всем акциям, так и по их дивидендам);