Смекни!
smekni.com

Эффективность инвестиционных проектов 2 (стр. 5 из 5)

– при прогнозе денежных потоков учитываются процентные платежи и погашение основной части долга.

График обслуживания долга приведен в таблице 2.4.

Таблица 2.4 – График обслуживания долга (млн. грн)

Год 1 2 3 4 5
Начальный баланс долга 24.75 21.29 17.207 12.389 6.704
Годовая выплата 7.915 7.915 7.915 7.915 7.915
Проценты 4.455 3.832 3.097 2.23 1.207
Погашение основной части долга 3.46 4.083 4.818 5.685 6.708
Конечный баланс долга 21.29 17.207 12.389 6.704 0

Годовая выплата = Заемный капитал / Соответствующее значение аннуитета

Годовая выплата = 24.75/3.127 (

) = 7.915

Погашение долга = Годовая выплата – Проценты

Конечный баланс = Начальный баланс + Проценты – Годовая выплата

Расчет чистой прибыли и денежных потоков по схеме собственного капитала приведен в таблице 2.5

Таблица 2.5 – Прогноз чистой прибыли, денежных потоков (млн. грн)

Год 1 2 3 4 5
Выручка 141 146.64 152.506 158.606 164.95
Переменны е издержки 97.29 101.182 105.229 109.438 113.816
Постоянные издержки без амортизации 30.419 30.419 30.419 30.419 30.419
Амортизация 4.831 4.831 4.831 4.831 4.831
Прибыль до уплаты процентов и налога 8.46 10.208 12.027 13.918 15.894
Процентные платежи 4.455 3.832 3.097 2.23 1.207
Налогооблагаемая прибыль 4.005 6.376 8.93 11.688 14.687
Налог на прибыль 1.001 1.594 2.233 2.922 3.672
Чистая прибыль 3.004 4.782 6.697 8.766 11.015
Денежный поток 7.835 9.613 11.528 13.597 15.846
Погашение долга 3.46 4.083 4.818 5.685 6.708
Остаточная стоимость оборудования - - - - 3.294
Высвобождение оборотных средств - - - - 17.55
Чистый денежный поток 4.375 5.53 6.71 7.912 29.982

При этом диаграмма изменений денежных потоков по годам:


Рис. 2.3 – Изменение чистого денежного потока

Оценка эффективности инвестиционного проекта

NPV = (4.375*0.806 + 5.53*0.650 + 6.71*0.524 + 7.912*0.423 + 29.982*0.341) – 20.25 = (3.526 + 3.595 + 3.516 + 3.347 + 10.224) – 20.25 = 24.208 – 20.25 = 3.958

PI = 24.208/20.25 = 1.195

DPP = 4 + (20.25 – 3.526 – 3.595 – 3.516 – 3.347)/10.224 = 4.6

i1 = 24%, NPV = 3.958

i2 = 35%

NPV = (4.375*0.741 + 5.53*0.549 + 6.71*0.406 + 7.912*0.301 + 29.982*0.223) – 20.25 = 18.07 – 20.25 = -2.18, следовательно

IRR = 0.24 + (3.958/ (3.958 + 2.18))*(0.35 – 0.24) = 0.311 или 31.1%

При этом профиль проекта будет иметь вид:


Рис. 2.4 – Профиль проекта


Заключение

В данной курсовой работе был рассмотрен инвестиционный проект и осуществлена его оценка с использованием двух расчетных систем: традиционной схемы расчетов и схемы собственного капитала.

Полученные в результате произведенных вычислений результаты следующие.

Традиционная схема расчетов: NPV = 6,175 > 0, PI = 1,137 > 1,

DPP = 4.7 > 5 (срок инвестиционного проекта), IRR = 22, 9% > 18% (взвешенная стоимость капитала).

Схема собственного капитала: NPV = 3,958 > 0, PI = 1,195 > 1,

DPP = 4,6 > 5 (срок инвестиционного проекта), IRR = 31,1% > 24% (стоимость собственного капитала).

Очевидно, что полученные данные свидетельствуют о целесообразности рассматриваемого проекта, то есть говорят о том, что данный проект следует принять в разработку, он является прибыльным и принесет инвесторам приумножение вложенного капитала.


Список использованной литературы

1. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1997.

3. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003.

4. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев, МП ИТЕМ ЛТД, 1995.

5. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций. – М., 1997.

6. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. – СПб.: Издательство С. Петербургского университета, 2003.

7. Мелкум Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003.

8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

9. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие. СПб., 1997.

10. Макарьян Э.А., Герасименко Г.П. Инвестиционный анализ: Учебное пособие. – М.:ИКЦ «Март», 2003.

11. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Экспертное бюро. – М., 1997.

12. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов. М. 1997.

13. Розенберг Дж.М. Инвестиции: Терминологический словарь. – М.: ИНФРА-М, 1997.

14. В.В. Шеремет, Шарп У., Александер Г., Бэеман Дж. Управление инвестициями: в 2-х т. Т.1 – М.: ИНФРА – М, 1997.

15. Е.М. Бородина, Ю.С. Голикова, Н.В. Колчина, З.М. Смирнова Финансы предприятий. Москва, 1995 г.

16. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. – М.: Экономика, 2003.

17. Беренс В., Хавренюк П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Пер. с англ. Перераб. и дополн. М.: АОЗТ Интерэкспорт, ИНФРА-М., 1995

18. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. – No Name, 2004.

19. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – Экономика Украины, – 2/01.2007

20. Инвестиционная часть в аналитической оценке основного капитала. – Экономика, финансы, право, – 12/09.2006

21. Закон Украины «Об инвестиционной деятельности» от 18.09.91 г.

22. Смоляк С.А., Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. Учебное пособие. – Дело, 2004.

23. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование. Мн.: Экоперспектива, 1998.