Основы и инструментарий проектного анализа (стр. 2 из 11)
- экспертное сопровождение — набор экспертных выводов, оценок и мнений специалистов.
2. Основные причинами появление инвестиционной идеи (источники идеи ):
- Неудовлетворенный спрос,
- Избыточные ресурсы,
- Инициатива предпринимателей,
- Интересы кредиторов с целью получение доходов.
В процессе формирования инвестиционного замысла проекта должны быть получены ответы на следующие вопросы:
- Цель и объект инвестирования,
- Характеристика и объём выпуска продукции проекта,
- Срок окупаемости,
- Доходность проекта,
- Назначение, мощность и характеристики объекта инвестирования,
- Предполагаемые источники и схемы финансирования (собственные, заемные).
Основные характеристики проекта:
- Наличие альтернативных технических решений,
- Спрос на продукцию проекта,
- Продолжительность проекта,
- Оценка уровня цен на продукцию проекта,
- Возможность экспорта продукции проекта,
- Соотношение затрат и результатов проекта.
3. После формулировки бизнес - идеи проекта возникает вопрос: способно ли рассматриваемое предприятие реализовать эту идею в принципе?
В целях предварительного анализа используют следующие два критерия:
ò Зрелость отросли,
ò Конкурентоспособность предприятия (его положение на рынке).
Последовательность разработки проекта:
- Формирующие инвестиционные идеи,
- Определение целей и задач проекта,
- Разработка концепций проекта,
- Планирование концепций ,
- Маркетинговый анализ,
- Разработка маркетинговой стратегии,
- Прогнозирование финансовых потоков,
- Разработка финансового плана,
- Оценка уровня риска,
- Разработка организационного плана,
- Разработка производственной программы.
Обоснование эффективности проекта входе проектного анализа предусматривает:
- Расчет общей доходности проекта,
- Обоснование нормы дисконтирования и приведения денежных потоков к единому эквиваленту,
- Выбор критериев оценки проекта,
- Расчет чистой приведенной стоимости проекта,
- Расчет срока окупаемости инвестиций.
Взаимосвязь разделов бизнес – плана проекта в процессе его разработки
 |
Тема 3
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПОТРЕБНОСТИ ПРОЕКТА И ИСТОЧНИКИ ИХ ФИНАНСИРОВАНИЯ
План
1. Общая схема инвестиционного анализа.
2. Структура и характеристика необходимых инвестиций.
3. Источник финансирования инвестиций.
1. По факту формализации бизнес – идеи проекта необходимо принять решение с каким составом и объемом средств можно реализовать данную идею – проект, а так же где взять деньги, чтобы приобрести необходимые основные оборотные средства, а так же проанализировать, какова будет отдача от инвестированных средств.
Инвестиционный анализ следует разделить на три блока:
- Установление инвестиционных потребностей проекта.
- Выбор и поиск источников финансирования и определение стоимости привлеченного капитала.
- Прогноз финансовой отдачи от инвестиционного проекта в виде денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта путем сопоставления спрогнозированных денежных потоков с исходным объемом инвестиций.
2. Все инвестиционные потребности предприятия можно подразделить на три группы:
· прямые инвестиции:
- в основные и оборотные средства,
- приобретение нового оборудования,
- модернизация основных средств,
- обеспечение запасов.
· Сопутствующими инвестициями:
- вложения в объекты, связанные территориально и функционально с прямым объектом,
- в непроизводственную сферу,
- в охрану окружающей среды,
- социальную инфраструктуру.
· Инвестиции в НИР(научно-исследовательские разработки):
- Приборы, оборудование,
- Лаборатории.
Вся совокупность инвестиционных потребностей оформляется в виде специального план-графика потока инвестиций.
Пример:
| Инвестиционные потребности | 1-й год (тыс.грн.) | 2-й год (тыс.грн.) | Всего (тыс.грн.) |
| Строительство и реконструкция | 340 | 120 | 460 |
| Оборудование и механизмы | 6,300 | 3,300 | 9,600 |
| Установка и наладка оборудования | 48 | 20 | 68 |
| Лицензии и технологии | 340 | 0 | 340 |
| Проектные работы | 95 | 0 | 95 |
| Обучение персонала | 14 | 0 | 14 |
| Вложения в оборотные средства | 0 | 36 | 36 |
| Сопутствующие затраты | 23 | 14 | 37 |
| Непредвиденные затраты | 10 | 10 | 20 |
| Общий объем инвестиций | 7,170 | 3,500 | 10,670 |
3. В общем виде все источники финансовых ресурсов предприятия можно представить в виде следующей последовательности:
- собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы,
- заемные финансовые средства,
- привлеченные финансовые средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц,
- денежные средства, централизуемые объединениями предприятий,
- средства внебюджетных фондов,
- средства государственного бюджета,
- средства иностранных инвесторов.
Предприятие – решая, вложить деньги в свой собственный инвестиционный проект предлагает стоимость этого капитала как минимум равное стоимости альтернативного вложения денег.
Структура заемных финансовых ресурсов:
Заемные средства:
а) банковский кредит;
б) суды юридических лиц;
в) размещение облигаций;
г) лизинг;
Основным отличием между собственником и наемником финансовых ресурсов заключается в том, что процентные (%) платежи включаются валовые издержки и вычитаются до налогов, в то время как дивиденды выплачиваются с прибыли, что являются источником дополнительной выгоды для предприятия.
Пример: Предприятие имеет инвестиционную потребность в $2,000,000 и располагает двумя альтернативами финансирования — выпуск обыкновенных акций и получение кредита. Стоимость обеих альтернатив составляет 20%. Инвестиционный проект вне зависимости от источника финансирования приносит доход $8,500,000, себестоимость продукции (без процентных платежей) составляет $5,600,000. Сравнение источников финансирования.
| Финансирование инструментами собственности | Кредитное финансирование | |
| Выручка от реализации | $8,500,000 | $8,500,000 |
| Себестоимость продукции | $5,600,000 | $5,600,000 |
| Оплата процентов | 0 | $200,000 |
| НДС | $1,416,667 | $1,416,667 |
| Валовая прибыль | $1,483,333 | $1,283,333 |
| Налог на прибыль (30%) | $445,000 | $385,000 |
| Дивиденды | $200,000 | 0 |
| Чистая прибыль | $838,333 | $898,333 |
Выводы, предприятию выгодней привлекать заемные средства.
Тема 4
ФИНАНСОВО – МАТЕМАТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ
План
1. Концепция стоимости денег во времени.
2. Методы учета фактора времени в финансовых операциях: наращение, дисконтирование.
3. Простые и сложные проценты.
4. Влияние инфляции на определение настоящей и будущей стоимости денег.
1. В основе концепции стоимости денег во времени лежит основной принцип: Доллар сейчас стоит больше, чем доллар, который будет получен в будущем, например через год, так как он может быть инвестирован и это принесет его владельцу (инвестору) дополнительную прибыль.
«Золотое» правило бизнеса гласит:
«Гривна, полученная сегодня, больше гривны, полученной завтра».
На указанном принципе основан подход к оценке эффективности инвестиционных проектов.
Принцип стоимости денег во времени, порождает концепцию стоимости денег с течением времени, суть которой: стоимости денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыльности на денежном рынке и рынке ценных бумаг. В качестве нормы прибыльности выступает норма ссудного процента и доходности акций.
Неравноценность двух одинаковых по величине сумм (S0 = S1), но разных по времени получения (t0 ≠ t1) обусловлено рядом причин:
- Индивидуумы предпочитаю немедленное потребление отложенному;
- Имеющаяся в наличии денежная сумма может быть инвестирована и спустя время принести доход;
- Будущее всегда связанное с неопределенностью по этому будущие поступления всегда более рискованны, чем текущие.
Даже при небольшой инфляции покупательная способность денег со временем снижается, таким образом согласно принципу временной стоимости денег сегодняшние денежные поступления ценнее будущих и соответственно будущие денежные поступления обладают меньшей ценностью чем текущие.
Из указанного принципа временной стоимости денег вытекает два важных следствия:
- необходимость учета фактора времени при проведении финансовых операций особенно в долгосрочных инвестициях;
- некорректность (с точки зрения инвестиционного анализа) суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени.
2. Учет фактора времени осуществляется с помощью методов наращения и дисконтирования.
Сущность указанных методов осуществляется приведение денежных сумм, относящихся к различным временным периодам, к требуемому моменту времени в настоящем или будущем. В качестве нормы приведения используется процентная ставка (interest rate – r) – цена, уплачиваемая за использование заемных денежных средств. Однако в рассматриваемом случае процентная ставка выступает: