У квітні 2009 р. уряд затвердив постанову «Про запровадження інституту первинних дилерів на ринку державних цінних паперів». Згідно з нею первинними дилерами на ринку ОВДП можуть бути банки, які, зокрема, мають ліцензію на провадження професійної діяльності на фондовому ринку – діяльності з торгівлі цінними паперами;і сплачений статутний капітал, еквівалентний не менше ніж 10 млн. євро; практичний досвід роботи на ринку облігацій внутрішньої позики (загальний обсяг торгівлі ОВДП не менше 1 млрд. грн.). У цілому за 2009 рік в результаті розміщення облігацій внутрішньої державної позики до Державного бюджету було залучено 18,84 млрд. грн., а з урахуванням ОВДП, випущених на цілі рекапіталізації та реструктуризації залишку заборгованості Кабінету Міністрів України перед Національним банком, що було передбачено Законом «Про Державний бюджет України на 2009 рік», ця сума становила 74,53 млрд. грн. Для порівняння, в 2008 р. обсяг первинного розміщення ОВДП склав 9,77 млрд. грн. Середньозважена дохідність за цими цінними паперами за минулий рік становила 20,07% (з урахуванням ОВДП, випущених на рекапіталізацію банків – 12,21%). Погашення та сплата доходу за ОВДП у 2009 р. здійснювалися своєчасно і в повному обсязі, який становив 22,44 млрд. грн., у тому числі основний борг – 17,92 млрд. грн., сплата доходу – 4,52 млрд. грн. Обсяг торгів облігаціями внутрішньої державної позики на вторинному організованому ринку у 2009 р. дорівнював більш ніж 8 млрд. грн. Наприкінці минулого року Мінфін та ФБ ПФТС підписали Договір про включення державних цінних паперів до лістингу ПФТС. З 1 грудня 2009 р. всі державні облігації були переведені до Котирувального списку ПФТС другого рівня. Котирування державних облігацій на ФБ ПФТС має сприяти прозорості ринку ОВДП та дозволить міністерству відстежувати які саме папери найбільш активно торгуються та мають найвищу ліквідність на ринку. На базі цього аналізу можна буде корегувати умови наступних розміщень облігацій на первинних аукціонах.
У додатку Г наведено заходи для розвитку внутрішнього ринку державних цінних паперів на 2009 рік.
Складовою системи регулювання державним боргом має стати боргове планування, що органічно поєднане та здійснюється на основі єдиної методології з бюджетним та макроекономічним плануванням.
З викладеного вище слідує, що основні напрями вдосконалення боргової політики такі:
- створення умов для активізації купівлі-продажу державних зобов'язань;
- необхідно розвивати вторинний ринок державних зобов'язань;
-державні запозичення необхідно використовувати за цільовим призначенням на розвиток певних галузей народного господарства, а не вкладати в неперспективні проекти;
- необхідно удосконалити нормативну базу для чіткого врегулювання питань щодо державних запозичень;
- визначення та законодавче закріплення напрямку боргової стратегії, зокрема щодо співвідношення внутрішньої та зовнішньої складової державних запозичень;
- створення агентства з управління державним боргом, що підзвітне міністерству фінансів та зорієнтоване на управління ризиками боргової діяльності;
- розробка та впровадження середньострокової програми регулювання державного боргу як елементу будови ефективної системи планування державної заборгованості.
Висновки і пропозиції
Управління державним боргом, який є засобом покриття дефіциту бюджету держави та інструментом стабілізації фінансового ринку набуває особливо важливого значення у період трансформації національної економіки та розвитку товарно-грошових відносин. Державний борг – це сукупність усіх боргових зобов'язань держави перед своїми кредиторами. Розмір державного боргу, його динаміка і структура, темпи їх росту є показниками фінансового стану держави та ефективності державної боргової політики. Тому визначення основних пріоритетів державної боргової політики, зокрема щодо пропорцій і порядку здійснення зовнішніх та внутрішніх запозичень, є необхідним і актуальним.
Великі розміри і швидке зростання державного боргу у більшості країн світу залишає актуальним питання розробки підходів регулювання державної заборгованості з урахуванням її позитивного і негативного впливу на економіку.
В умовах розвитку глобалізації, посилення її впливу на грошово-кредитні
відносини вивчення та застосування в адаптованому вигляді зарубіжного досвіду регулювання державного боргу буде сприяти формуванню нових поглядів на існуючий механізм вирішення проблем зовнішньої та внутрішньої державної заборгованості.
Державний борг - сума, яку держава заборгувала зовнішнім і внутрішнім кредиторам. За наявності боргу державний апарат не може ефективно регулювати економіку країни, тому що значна кількість доходної части потім йде на покриття боргу, для цього скорочуються інші статті витрат і знижується рівень економіки, рівень сукупної виробленої продукції, при цьому знижується рівень життя людей та добробуту держави в цілому. Також розглянуто методи управління державним боргом.
Варто зазначити, що у проаналізований період державний борг України значно зріс. Основними факторами, які викликали дане зростання є світова фінансова криза і падіння курсу гривні до долара США, яке відбулось у 2008 році. В 2009 році державний борг суттєво збільшився (на 67,3% порівняно з 2008 році). Державний борг України становив 227 млрд. грн. (71,63%) або 28 млрд. дол. США. Зменшилась частка зовнішнього боргу із 60,27% до 43%, зокрема через зменшення заборгованості перед іншими країнами і через зменшення частки ОЗДП. Але частка внутрішнього боргу зростала, особливо у 2009 році через активізацію випуску ОВДП.
Світовою практикою напрацьовано багато схем, які передбачають зменшення боргового тягаря для країни. Тому в розділі докладніше розглянуто зарубіжний досвід у даному питанні на основі таких країн як Португалія і Великобританія. Також розглянуті проблеми українського управління боргом, запропоновані певні шляхи його покращення. Тому для покращення механізмів управління державним боргом пропонується наступне:
- прийняття Закону України «Про державний борг»;
- створення спеціального агентства з цього питання;
- розвиток ринку державних цінних паперів;
- зниження вартості запозичень;
- мінімізація ризиків пов’язаних із зовнішніми запозиченнями.
Для розв’язання проблеми заборгованості в довгостроковому періоді необхідне «оздоровлення» самої економіки, оскільки без забезпечення динамізму її розвитку і реальної, відчутної ефективності фінансова стабільність в країні буде короткочасною і відносною, незалежно від того, які прогресивні фінансові заходи використовуються для її підтримки.
Список використаних джерел
1. Конституція України: Прийнята на п’ятій сесії Верховної Ради України 28 червня 1996р. – К.: Офіційне видавництво Верховної Ради України, 1996. – 115с.
2. Бюджетний кодекс України, прийнятий Верховною радою України від 08.07. 2010 № 2456-VI.3. Про Державний бюджет України на 2009 рік: Закон України від 26.12. 2008 № 835- VI.4. Про схвалення Концепції розвитку внутрішнього ринку державних цінних паперів України на 2009-2013 роки від 25 березня 2009 р. N 316-р/ Кабінет міністрів України, Розпорядження.5. Оспіщев В.І. Фінанси: курс для фінансистів: навч. посібник / В.І. Оспіщев - К.: Знання, 2008.- 567 с.
6. Юрій С.І. Фінанси: підруч. / С.І. Юрій, В.М. Федосов – К.: Знання, 2008.-611 с.
7. Василик О.Д. Бюджетна система України: підруч. / О.Д. Василик, К.В. Павлюк - К.: КНЕУ, 2004.-346 с.
8. Василик О.Д. Державні фінанси України: підруч. / О.Д. Василик, К.В. Павлюк - К.: ЦНЛ, 2003.- 425 с.
9. Кудряшов В. Фінансування дефіциту державного бюджету/ В. Кудряшов // Економіка України. – 2009. - №4. – с. 52-64.
10. Ривак О. С. Державний внутрішній та валовий зовнішній борг України / О. С. Ривак // Науковий вісник БДФА. Економічні науки : зб. наук. праць / Міністерство фінансів України, Буковинська державна фінансова академія; гол. ред. В.В. Прядко. - Чернівці, 2008. - Вип. 4. - С. 568-584.
11. Філоненко К. М. Зовнішній борг України: аналіз динаміки та структури / К. М. Філоненко // Статистика України. - 2010. - №2. - С. 31-36.
12. Науковий блог НаУ «Острозька академія» [сайт http://naub.org.ua]
13. Перша українська електронна бібліотека підручників [сайт pidruchniki.com.ua]
14. Економіко-правова бібліотека [сайт http://www.vuzlib.net]
15. Офіційний сайт Міністерства фінансів України [сайт http://www.minfin.gov.ua].
16. Офіційний сайт Рахункової палати України [сайт http://www.ac-rada.gov.ua].
17. Офіційний сайт Національного банку Укоаїни [сайт http://www.bank.gov.ua]
Додаток A
Державний та гарантований державою борг України станом на 31.12.2007тис. одиниць
| Стаття боргу | дол. США | грн. | % |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Загальна сума державного та гарантованого державою боргу | 17 573 216,19 | 88 744 741,81 | 100,00 |
| Державний борг | 14 117 678,86 | 71 294 278,30 | 80,34 |
| Внутрішній борг | 3 526 017,09 | 17 806 386,34 | 20,06 |
| 1. Заборгованість перед юридичними особами | 1 811 201,12 | 9 146 565,67 | 10,31 |
| ОВДП (5-річні) | 579 602,11 | 2 926 990,67 | 3,30 |
| ОВДП (4-річні) | 86 891,09 | 438 800,00 | 0,49 |
| ОВДП (3-річні) | 771 884,16 | 3 898 015,00 | 4,39 |
| ОВДП (2-річні) | 114 011,88 | 575 760,00 | 0,65 |
| ОВДП (18-місячні) | 258 811,88 | 1 307 000,00 | 1,47 |
| 2. Заборгованість перед банківськими установами | 1 714 815,97 | 8 659 820,67 | 9,76 |
| Національний банк України | 1 714 815,97 | 8 659 820,67 | 9,76 |
| Зовнішній борг | 10 591 661,77 | 53 487 891,96 | 60,27 |
| 1. Заборгованість за позиками, наданими міжнародними організаціями економічного розвитку | 2 483 678,45 | 12 542 576,19 | 14,13 |
| Європейське Співтовариство | 42 606,80 | 215 164,34 | 0,24 |
| Європейський банк реконструкції та розвитку | 202 956,90 | 1 024 932,35 | 1,15 |
| Світовий банк | 2 238 114,75 | 11 302 479,50 | 12,74 |
| 2. Заборгованість за позиками, наданими закордонними органами управління | 1 936 412,48 | 9 778 883,02 | 11,02 |
| Італія | 68 054,89 | 343 677,20 | 0,39 |
| Німеччина | 326 445,27 | 1 648 548,59 | 1,86 |
| Росія | 1 290 105,86 | 6 515 034,59 | 7,34 |
| США | 154 359,30 | 779 514,48 | 0,88 |
| Франція | 18 572,55 | 93 791,38 | 0,11 |
| Японія | 78 874,61 | 398 316,78 | 0,45 |
| 3. Заборгованість за позиками, наданими іноземними комерційними банками | 75,12 | 379,35 | 0,00 |
| Сhase Manhattan Bank Luxemburg S.A. | 75,12 | 379,35 | 0,00 |
| 4. Заборгованість, не віднесена до інших категорій | 6 171 495,72 | 31 166 053,40 | 35,12 |
| ОЗДП 2003 року | 1 000 000,00 | 5 050 000,00 | 5,69 |
| ОЗДП 2004 року | 1 100 000,00 | 5 555 000,00 | 6,26 |
| ОЗДП 2005 року | 881 520,00 | 4 451 676,00 | 5,02 |
| ОЗДП 2006 року | 1 989 975,72 | 10 049 377,40 | 11,32 |
| ОЗДП 2007 року | 1 200 000,00 | 6 060 000,00 | 6,83 |
| Гарантований борг | 3 455 537,33 | 17 450 463,51 | 19,66 |
| Внутрішній борг | 198 211,14 | 1 000 966,25 | 1,13 |
| 1. Заборгованість перед юридичними особами | 198 022,10 | 1 000 011,60 | 1,13 |
| Державні цінні папери | 2,30 | 11,60 | 0,00 |
| ОДІУ (5-річні) | 198 019,80 | 1 000 000,00 | 1,13 |
| 2. Заборгованість, не віднесена до інших категорій | 189,04 | 954,65 | 0,00 |
| Інші кредитори | 189,04 | 954,65 | 0,00 |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Зовнішній борг | 3 257 326,19 | 16 449 497,26 | 18,54 |
| 1.Заборгованість за позиками, наданими міжнародними організаціями економічного розвитку | 665 090,40 | 3 358 706,54 | 3,78 |
| Європейське Співтовариство з атомної енергії | 57 298,80 | 289 358,94 | 0,33 |
| Європейський банк реконструкції та розвитку | 124 998,76 | 631 243.76 | 0,71 |
| Міжнародний Валютний Фонд | 431 252,35 | 2 177 824,38 | 2,45 |
| Світовий банк | 51 540,49 | 260 279,46 | 0,29 |
| 2. Заборгованість за позиками, наданими закордонними органами управління | 11 102,10 | 56 065,60 | 0,66 |
| Німеччина | 11 102,10 | 56 065,60 | 0,66 |
| 3. Заборгованість за позиками, наданими іноземними комерційними банками | 1 790 300,35 | 9 041 016,78 | 10,19 |
| Citibank, N.A. London | 411 209,44 | 2 076 607,69 | 2,34 |
| Deutche Bank AG London | 449 090,91 | 2 267 909,09 | 2,56 |
| Morgan Stanley Bank International Limited | 930 000,00 | 4 696 500,00 | 5,29 |
| 4. Заборгованість, не віднесена до інших категорій | 790 833,34 | 3 993 708,34 | 4,50 |
| Colvis Finance Limited | 107 500,00 | 542 875,00 | 0,61 |
| Credit Suisse First Boston International | 150 000,00 | 757 500,00 | 0,85 |
| Maglin Capital Limited | 533 333,34 | 2 693 333,34 | 3,03 |
Додаток Б