К – ссуды, не погашенные в срок;
R – расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.
По сути дела модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств.
Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную модель:
Z + R = [(I + K) – F] + [K + K + R]
Отсюда можно сделать о том, что при условии ограничения Z<(I+K)-F будет выполняться условие платежеспособности предприятия, то есть денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия R>K+K+R.
Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования является сущностью финансовой устойчивости.
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.
Общая величина запасов и затрат предприятия равна итогу раздела 2 актива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений E=I-F;
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат E=(I+K)-F;
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат E=(I+K)-F+K=E+K.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
Излишек или недостаток собственных оборотных средств E=E-Z;
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат: E=E-Z;
Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: E=E-Z.
На основе показателей определяют трехмерный показатель типа финансовой устойчивости S={S ( S); S( S); S( S)}, при этом функция задается условием S(x)={
Таблица 1
Типы финансовой устойчивости предприятия
| Тип финансовой устойчивости | Трехмерная модель | Источники финансирования запасов | Краткая характеристика финансовой устойчивости |
| Абсолютная финансовая устойчивость | S=(1;1;1) | Собственные оборотные средства | Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов |
| Нормальная финансовая устойчивость | S=(0;1;1) | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы | Нормальная платежеспособность. рациональное использование заёмных средств. высокая доходность те кущей деятельности |
| Неустойчивое финансовое состояние | S=(0;0;1) | Собственные оборотные средства, долгосрочные кредиты и займы, краткосрочные кредиты и займы | Нарушение нормальной платежеспособности. Необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. возможно восстановление платежеспособности |
| Кризисное (критическое) финансовое состояние | S= (0; 0; 0) | ___ | Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства |
Для анализа финансовой устойчивости предприятия большое значение имеют относительные показатели – коэффициенты, определяющие состояние основных и оборотных средств. Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заёмных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов.
Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базовыми, а также изучения динамики их изменения за определенный период.
Базовыми показателями могут быть:
- значения показателей за предыдущий период,
- значения показателей аналогичных фирм,
- среднеотраслевые значения показателей.
Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) определяется как отношение источников собственных средств (третий раздел пассива баланса) к общей сумме средств, вложенных в имущество предприятия:
Ка =П/Валюта баланса (Ка≥0,5)
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств – это отношение суммы обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам (четвертый раздел плюс пятый раздел пассива баланса) к собственным средствам (третий раздел пассива баланса). Данный коэффициент показывает, сколько заемных средств привлечено предприятием в расчете на 1 рубль вложенных в имущество собственных средств (Кз.с.<1,0).
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств с коэффициентом автономии следующую связь: Кз.с.= 1/Ка – 1.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает степень мобильности (гибкости) использования собственного капитала:
Км = ( П - А)/П (Км≥0,5)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами: Ко.с. = (П - А)/ А. (Ко.с.>0,3)
Коэффициент реальных активов в имуществе предприятия - отношение остаточной стоимости основных средств и нематериальных активов, сырья и материалов, незавершенного производства к стоимости имущества предприятия, значение коэффициента ≥ 0,5.
Для определения типа финансовой устойчивости необходимо провести соответствующие расчеты. Следует иметь в виду, что для рассмотренных коэффициентов нет единых нормативов, и они заимствованы из зарубежной практики. Их значения зависят от многих факторов, поэтому оценку динамики коэффициентов можно исследовать по группе родственных предприятий, возможно конкурентов или во временном аспекте.
Бочаров предлагает в дополнение к рассмотренной методике ещё ряд показателей, которые боле полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия.
Таблица 2
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
предприятия
| Наименование показателя | Что характеризует | Способ расчета | Интерпретация показателя |
| Коэффициент задолженности | Соотношение между заемными и собственными средствами | Отношение заемного капитала к собственному капиталу | Рекомендуемое значение показателя – 0,7 |
| Коэффициент самофинансирования | Соотношение между собственными и заемными средствами | Отношение собственного капитала к заемному капиталу | Рекомендуемое значение ≥ 1,0 указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств |
| Коэффициент финансовой напряженности | Долы заемных средств в валюте баланса заемщика | Отношение заемного капитала к валюте баланса | Не более 0,5, превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников |
| Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов | Сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов | Отношение оборотных активов к внеоборотным активам | Индивидуален для каждого предприятия, чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные активы |
| Коэффициент имущества производственного назначения | Долю имущества производственного назначения в активах предприятия | Отношение суммы внеоборотных активов и запасов к общему объему актива | Рекомендуемое значение ≥ 0,5, при снижении показателя ниже, чем 0,5 необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества |
В процессе анализа исчисляют данные коэффициенты и сравнивают их с оптимальными значениями, если полученные коэффициенты приблизительно равны оптимальным значениям, то предприятие является финансово устойчивым и на этом анализ заканчивают. Но чаще всего одни показатели равны оптимальным значениям, а другие отличаются от них. В этом случае дать однозначную оценку довольно сложно и применяют углубленный анализ, в ходе которого рассматривают причины отклонений соответствующих коэффициентов от оптимальных значений.
При отклонении коэффициента автономии от оптимального значения рассчитывают различные показатели оборачиваемости активов и капитала предприятия, которые отражают активность средств и скорость оборота:
1. Коэф. оборачиваемости всего капитала = выручка от реализации/ итог баланса;
2. Коэф. оборачиваемости собственного капитала = выручка от реализации/собственный капитал;
3. Коэф. оборачиваемости заемного капитала = выручка от реализации/(долгосрочные и краткосрочные займы);
4. Коэф. оборачиваемости кредиторской задолженности = выручка от реализации/ сумму кредиторской задолженности;
5. Коэф. оборачиваемости оборотного капитала = выручка от реализации/ оборотный капитал;
6. Коэф. оборачиваемости мобильных средств = выручка от реализации/ оборотные активы;