Кроме того, как уже отмечалось, биржа может при определенных условиях (недобросовестные действия членов биржи и ее служащих, направленные на искусственное колебание курса ценных бумаг) оказывать дестабилизирующее воздействие на экономику и создавать угрозу не только участникам рынка ценных бумаг, но и безопасности всего общества.
Государственное регулирование и контроль деятельности участников рынка ценных бумаг, включая фондовые биржи, осуществляет Государственная комиссия по рынку ценных бумаг при Правительстве КР.
Федеральная комиссия в РФ имеет широкие межотраслевые функции и права. Ее постановления обязательны для исполнения органами государственной власти и управления, а также профессиональными участниками рынка ценных бумаг и их саморегулирующимися организациями. Нормативные акты по вопросам регулирования рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулирующихся организаций принимаются федеральными органами исполнительной власти в пределах их компетенции только по согласованию с Федеральной комиссией. Федеральная комиссия имеет свои региональные отделения на территории РФ, которые образуются решением Федеральной комиссии по согласованию с органами исполнительной власти субъектов РФ и действуют на основании положения, утверждаемого Федеральной комиссией. [15]
4. Валютные биржи
Международная валютная система. Валюта – это денежная единица страны, участвующий в международном экономическом обмене и других международных связях, влекущих за собой денежные расчеты. В качестве валюты национальная денежная единица имеет международную цену, выражающиеся в национальном курсе. Все национальные валюты – бумажные.
До мирового экономического кризиса 1929 – 1933 гг., т.е. до момента крушения системы золотомонетного обращения, не существовало практически надобности в регулировании валютных отношений. Эти отношения были саморегулирующимися поскольку существовал свободный обмен национальных денежных единиц на золото, а золото реально функционировало в качестве мировых денег. Валютный курс определялся соотношением весовых количеств золота содержащихся в денежных единицах.
Первая попытка международного регулирования валютных отношений была предпринята в конце Второй мировой войны на Бреттон – Вудской валютно – финансовой конференции ООН в 1944 г. были разработаны и подписаны соглашения о создании Международного валютного фонда (МВФ) и о принципах построения валютной системы.
Основные принципы сводились к следующему. Вместо золотого стандарта, когда золото лежит в основе денежной системы и свободно обменивается на бумажные деньги, был установлен ограниченный золотодевизный стандарт. Свободный обмен на золото был сохранен только для американского доллара и английского фунта стерлингов. Обе валюты получили статус резервной валюты и наряду с золотом выступили в качестве базовой валюты для установления паритетов других валют.
Бреттон – Вудская система была хорошо задумана и могла эффективного работать при условии устойчивости резервных валют. Сначала фунт стерлингов, а затем и доллар потеряли устойчивость. Это означало конец Бреттон – Вудской системы. Основные причины краха избыток долларов на мировом рынке.
После ряда конференций возникла новая система, в основе которой не было уже ни золота, ни резервных валют. Валютные курсы стали свободными (плавающими), добровольно привязываясь друг к другу. Фиксированная цена на золото была отменена, золото стало обычным товаром. Для поддержания устойчивости валют стала использоваться система так называемых специальных прав заимствования – СДР (Special Drawing Right, SDR).
Суть данной системы – это особые договорные деньги, созданные и введенные по решению МВФ. Страны – члены МВФ получили определенную долю СДР (через открытие специальных счетов) в соответствии с долями в основном капитале фонда. СДР существует только как расчетные единицы, при определенных условиях они могут быть обращены в национальную валюту. С 1 января 1981 г. МВФ использует упрощенную котировку СДР на основе средневзвешенного курса валютной корзины, состоящей из валют: американского доллара 42%, немецкой марки – 19%, французского франка, английского фунта стерлингов и японской йены – по 13%. Удельный вес валют были определены в соответствии с удельными весами валют в международной торговле и платежах.
Различная надежность валют, а также разные региональные интересы определили три основных вида валют и валютных курсов:
1. Валюты, которые твердо привязаны к одной или нескольким валютам. Допускается колебание валютного курса в пределах 1%.если национальная валюта привязана к нескольким группам валют то это означает, что выбрана некая «корзина валют» или в качестве основы для установления курса используется СДР.
2. Валюты, курс которых может колебаться относительно одной или нескольких валют (до 2,25% в каждую сторону). В эту же группу валют подпадает и Европейская валютная система, которая была создана 1979 г. как средство, обеспечивающее валютную стабильность стран, входящих в Европейское экономическое сообщество.
3. Валюты со свободно плавающим курсом. Курс валюты устанавливается ежедневно в зависимости от спроса и предложения на валютных рынках.
Валютные биржи за рубежом. Валютная биржа – организованный рынок национальных валют. На ней осуществляется свободная купля – продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Котировки на бирже зависит от покупательной способности обмениваемых валют, которая в свою очередь определяется экономической ситуацией в странах эмитентах. Операции на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней. Это типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли.
Ежедневно во всем мире происходят сделки приблизительно на 500 млрд. американских долларов, но реальный (физический) обмен случается очень редко компьютеры телефоны помогают мгновенной передаче информации и быстрому, документально зафиксированному урегулированию сделок.
Тремя главными центрами торговли иностранной валюты являются Лондон, Нью – Йорк и Токио. Наибольшие по объему операции происходят в лондонский полдень, когда рабочий день в Европе и Америке совпадает основными валютными биржевиками являются:
· Банки, образуя своего рода «внутрибанковскую биржу». Банки являются естественными посредниками между теми, кто хочет купить или продать иностранную валюту, и осуществляют спекулятивные, защищающие валютные сделки для своих клиентов по всему миру.
· Брокеры иностранной валюты выступают в качестве посредников между продавцом и покупателем, намного повышая эффективность сделки.
· Компании, участвующие в мировой торговле.
· Менеджеры в области международного капиталовложения переводят ценные бумаги с одной валюты на другую, следя за тем, чтобы их ценные бумаги имели максимальную прибыль.
· Центральные банки являющиеся главными владельцами иностранной валюты страны. Центральные банки часто выступают посредниками на валютной бирже, чтобы смягчить колебания стоимости национальных валют.
Среди биржевых операций с валюты могут быть:
· конвертируемыми (используются во всем мире, например, доллар США):
· частично конвертируемыми (вовлечены в мировую экономику, но в очень ограниченных объемах вне национального рынка);
· неконвертируемые (продажа ограничена, или совсем запрещена).
Сделки купли-продажи иностранной валюты могут осуществляться непосредственно между уполномоченными банками (внебиржевой межбанковский валютный рынок), а также через валютные биржи (биржевой валютный рынок), действующие в порядке и на условиях, установленных ЦБ РФ.
Понятие валютной биржи. Валютные биржи организуют биржевой валютный рынок. Специального закона, определяющего правовое положение валютных бирж, до сих пор нет. Центральному банку РФ, Минфину РФ и Минэкономики РФ было поручено подготовить предложения по концепции развития валютной биржи, ее юридическому статусу и функциям, имея в виду органичное включение валютного рынка в общую систему фондового рынка. Предполагалось, что в Законе о рынке ценных бумаг будет предусмотрен специальный раздел, регулирующий деятельность валютной биржи. [16]
Действующие законы о товарных биржах и о рынке ценных бумаг, определяющие правовое положение товарных и фондовых бирж и регулирующие их деятельность, к валютным биржам не применимы.
Таким образом, правовое положение валютной биржи и правовое регулирование ее деятельности определяются лишь общими законами и специальными подзаконными актами, а также локальными нормативными актами.
В качестве общего акта в данном случае следует назвать Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г.(далее - Закон РФ о валютном регулировании), в соответствии со ст. 4 которого определяется, что валютные биржи действуют в порядке и на условиях, устанавливаемых ЦБ РФ. В КР действующих законов и подзаконных актов, регулирующих отношения в сфере валютных бирж нет!
К локальным нормативным актам, определяющим правовое положение конкретных валютных бирж, относятся уставы валютных бирж, правила проведения валютных операций на бирже, правила расчетов по биржевым операциям купли-продажи иностранной валюты и др.
Исходя из целей деятельности валютной биржи, определенных п. 2 инструкции ЦБ РФ от 29 июня 1992 г. № 7 – организация операций по купле-продаже иностранной валюты за рубли и проведение расчетов по заключенным на бирже сделкам, – валютная биржа является некоммерческой организацией в организационно-правовой форме некоммерческого партнерства. Биржа обеспечивает условия для гласных публичных торгов своим членам.