· в наличии денег и других финансовых средств.
o научно-технический прогресс и развитие форм международного разделения факторов производства;
o протекционистская политика государств.
Леон Вальрас в 1874 г. в труде «Элементы чистой экономики» сформулировал правило, которое позже легло в основу анализа международной платежной позиции государства: если экономику определять, как набор сбалансированных рынках (товаров, услуг, капитала), то избыточный спрос на одном из рынков должен сбалансироваться избыточным предложением на другом. В открытой экономике дисбаланс может компенсироваться, например, движением капитала.
Правило ВАЛЬРАСА. Импорт = экспорт + чистые продажи активов (разность стоимости активов проданных иностранцам и купленных у них) + чистые платежи процентов (разность стоимости процентов на вложенный капитала, полученных из-за рубежа и выплаченных иностранцам).
IM – импорт, Х – экспорт, Х-IM чистый экспорт
NA – чистая продажа активов, NR – чистые платежи процентов.
Формы международного движения капитала (МДК):
I. по источникам происхождения:
· официальный (государственный) капитал – средства госбюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств (госзаймы, ссуды, дары, кредиты МВФ), а также межправительственных организаций, мирового банка, расходы ООН поддержание мира и др.
· не официальный (частный, не государственный) капитал – средства частных фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж, или принимаемые из-за рубежа по решению руководящих органов и их объединений (инвестиции, товарные кредиты, межбанковское кредитование)
II. по характеру использования:
· предпринимательский капитал – средства, которые прямо или косвенно вкладываются в пр-во с целью получения прибыли (преимущественно частный).
· ссудный капитал – средства, вкладываемые взаймы с целью получения процентов (преимущественно государственный).
III. по сроку вложения: краткосрочный капитал (до года), средний и долгосрочный (более года).
IV. по цели вложения:
· прямые инвестиции – вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса стране приложения капитала обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала;
· портфельные инвестиции – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля, над объектом инвестирования.
Формы МДК каждая страна устанавливает в своем инвестиционном и банковском законодательстве.
Функциональное деление МДК включает:
- прямые инвестиции (длительный взаимный экономический интерес),
- портфельные инвестиции (участие в фондовом рынке),
- прочие инвестиции (межгосударственные кредиты и банковские депозиты),
- резервные активы (используются для покрытия сальдо платежного баланса) и включают монетарное золото, специальные права заимствования (СДР), иностранная валюта, резервная позиция в МВФ и др.
Инвестиционная позиция страны определяется как соотношение активов, которыми владеет страна за рубежом и активами, которыми владеют иностранцы в данной стране. В число активов включаются ценные бумаги и прямые инвестиции.
Лидирующие позиции в МДК занимают развитые страны (96% прямых, 97% портфельных инвестиций). С развитием МДК меняется роль определенных форм инвестирования. Первоначально доминировали прямые инвестиции, а с 90-х годов – портфельные. МДК происходит на рынках капиталов.
Международный рынок капитала – это рынок, на котором резиденты разных стран ведут торговлю активами.
Субъекты международного рынка капитала – это центральные банки, коммерческие банки, финансовые организации, корпорации и др.
Механизмы проникновения прямых инвестиций за рубеж:
- лицензионные договора,
- договора про субподрядные работы,
- контракты на строительство «под ключ»,
- соглашение про передачу опыта в управлении производством и реализации продукции,
- передача технологий и оборудования,
- передача доли в местном капитале,
- создание предприятий с иностранными инвестициями.
Предприятия с иностранными инвестициями – это предприятия, в которых иностранному инвестору принадлежит более 10% обыкновенных акций (или голосов в акционерном предприятии) или их эквивалентов в не акционерном предприятии.
Формы предприятий с иностранными инвестициями:
o филиал (полностью принадлежит инвестору),
o дочерняя компания (инвестор владеет более 50% капитала),
o ассоциированная компания (менее 50% капитала).
Широкое развитие прямого зарубежного инвестирования проявлялось в развитии деятельности межгосударственных корпораций.
Межгосударственная корпорация – это форма структурной организации крупной корпорации, которая осуществляет прямые инвестиции в разных странах. Формы межгосударственных корпораций:
- транснациональная корпорация (ТНК), когда головная компания принадлежит капиталу одной страны,
- многонациональная корпорация (МНК), когда головная компания принадлежит нескольким странам.
Характерные черты деятельности ТНК:
- международное право,
- высокая интенсивность внутрикорпорационной торговли,
- относительная независимость в принятии решений от стран базирования (страна, где расположена головная компания) и принимающих стран (страны, где размещается производство),
- глобальная структура занятости и мобильность менеджеров между странами.
- Разработка передачи и испытание передовой технологии в рамках замкнутой корпоративной структуры.
Причины оппозиции к ТНК:
· сокращение занятости в стране базирования, так как рабочие места создаются за рубежом,
· уменьшение уровня собираемых налогов,
· использование трансфертных цен, то есть цен, которые отличаются от рыночных и используются для перевода прибыли и сокращения налогов).
Портфельные инвестиции включают:
o акционерные ценные бумаги
o долговые ценные бумаги (облигации – bond; простой вексель; долговая записка – note).
o инструменты денежного рынка: казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акценты.
o финансовые дериваты: производные денежные инструменты, удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг (опцион, фьючерс).
Портфельные инвестиции имеют инвестиции выше, чем у прямых инвестиций, но не дают право контроля над предприятием. Ликвидность - способность обмениваться на реальные деньги. Цель портфельных инвестиций – получение максимальной прибыли при допустимом уровне риска (средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода). Доход по разным видам акций имеют обратную зависимость с течением времени и степенью риска. Международный рынок портфельных инвестиций значительно больше международного рынка прямых инвестиций, но не более 5-10% портфельных инвестиций выходят за пределы государства. Портфельные инвесторы отдают предпочтение национальным ценным бумагам. Более 90% зарубежных портфельных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, превышающими рост прямых инвестиций.
2. Международный кредит и его основные разновидности.
Международные заимствование (кредитование) – это совокупность отношений по поводу получения (выдачи) средств в займы на срок, предусматривающий выплату процентов за их использование. Основные принципы кредита: срочность, платность и возвратность.
Международное движение ссудного капитала (межгосударственные кредиты, банковские депозиты) обычно относят к понятию прочих инвестиций. В качестве ссудного капитала в международных масштабах используется государственный (официальный) капитал, хотя имеют место частные кредиты.
Основные инструменты (формы) международного кредита:
· Торговые кредиты – это прямое представление кредита поставщикам и покупателям по сделкам с товарами и услугами и авансовые платежи за работу по этим сделкам.
· Займы (краткосрочные и долгосрочные) – займы на финансирование торговли, др. займы и авансы, кредиты МВФ.
· Валюта – национальная .валюта в распоряжении резидентов – актив, нерезидентов – пассив.
· Депозиты в местной и иностранной валюте; депозиты резидентов за рубежом – актив; нерезидентов внутри страны – пассив.
· Прочие активы и пассивы, взносы в международные организации и др.
Заимствование – это повышенное текущее потребление за счет сокращения потребления в будущем. Кредитование – заниженное текущее потребление в пользу большего потребления в будущем.
Оценка объемов международного кредитования выражается в суммах нетто (международное кредитование – заимствование) с разбивкой форм кредита на межбанковские, межправительственные и прочие. Межправительственные кредиты трактуются широко, т.е. включают кредиты международных организаций. Межбанковские кредиты объединяют кредиты государственных и коммерческих банков. В середине 90х гг. межправительственные кредиты составляли 30%, межбанковские 50%, кредиты прочих организаций 20%.
Функции международного кредита:
1. Перераспределение материальных и финансовых ресурсов между странами и концентрация их в приоритетных сферах экономики.
2. Интенсификация процессов накопления в рамках международной экономики.
3. Ускорение процессов реализации товаров и услуг.