Введение (стр. 13 из 22)
Структура валютного рынка:
- По территориальному признаку:
мировые рынки,
региональные рынки,
национальные (местные) рынки.
Мировые финансовые центры - Нью-Йорк, Токио, Люксембург, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Гонконг, Сингапур и др. Валютные рынки функционируют круглосуточно, что связано с последовательностью временных поясов.
- По форме продажи:
прямая продажа (70% общего объема валютных операций),
брокерская продажа (30% общего объема валютных операций).
В международной практике принята такая система начисления брокерской комиссии (30$ за контракт), когда и покупатель, и продавец выплачивают по 50% брокерского вознаграждения.
- По характеру валютных операций:
депозитные операции (валютные кредитные операции),
конверсионные операции (операции обмена валют).
Рынок депозитных операций в иностранной валюте – это совокупность операций по размещению свободных денежных излишков, а также привлечение денег в иностранной валюте на разные сроки под определенный процент. Этот рынок включает рынок денег (many market) – рынок депозитов сроком от одного дня до одного года, рынок капиталов (capital market) – рынок депозитов сроком более года, то есть деньги размещаются и привлекаются на долгосрочной основе. Эти депозиты оформляются долговыми обязательствами (депозитные сертификаты, облигации и др.). Рынок конверсионных операций - это совокупность операций обмена валют.
- По срокам проведения валютных (конверсионных) операций:
текущие операции (сделки СПОТ - более 50% всех операций),
срочные операции (валютные дериваты): прямые форварды и сделки СВОП (35-55%), фьючерсы и опционы (5-7%).
Валютная (конверсионная) операция – это операция обмена одной валюты на другую через куплю продажу на валютных рынках.
Виды валютных операций (табл.10.2):
І. Текущие операции с немедленной поставкой валюты или операции СПОТ (spot) осуществляется по договору с поставкой валюты на второй рабочий день после его подписания по курсу, зафиксированному в момент его подписания (курс СПОТ). Эти операции проводятся на рынке FOREX (FX или Forging Exchange Operation). Операции СПОТ – наиболее распространенные операции. С помощью операций СПОТ банки обеспечивают потребности клиентов в валюте, в быстрой миграции капитала («горячие деньги»), осуществляют арбитражные и другие операции.
ІІ. Срочные валютные операции (операции на определенный срок) осуществляется по договору поставки валюты в будущем по курсу, зафиксированному в момент подписания договора (например, форварды, фьючерсы, опционы).
Форвардные (forward) операции осуществляются по договору о будущей поставке валюты по ранее оговоренному курсу. Эти договора заключаются вне биржи с целью страхования риска от колебания курсов валют, проведения валютных спекуляций на курсовой разнице и являются твердыми и обязательными для выполнения. Форвардные операции называют «торговлей через прилавок», так как по этим операциям оплата не осуществляется до наступления даты контракта, а сам контракт как правило выполняется (в 95 % случаев).
Фьючерсные (futures) операции осуществляются по договору о будущей поставке валюты по ранее оговоренному курсу. Это стандартизованные договора поставки валюты, которые заключаются в строго определенные сроки на биржевых рынках через расчетную плату биржи. Цель проведения фьючерсных операций - страхование рисков от неблагоприятных условий колебания валютных курсов и проведение валютных спекуляций. Спекулянт открывает валютные позиции на большие суммы под незначительное обеспечение (маржу). Чем сильнее колеблется курс валют, которые лежат в основе контрактов, тем больше объем спроса на эти договора и тем выше цена контракта.
Фьючерсная операция предполагает процесс купли-продажи стандартизованной валютной партии валюты, которая реализуется на бирже и имеет ограничения дневных колебаний курсов фьючерсов. Контракты выполняются в определенные согласованные даты, например, каждую третью среду месяца, и регулируются специальными решениями агентств, например, в США комиссией по торговле фьючерсами. Фьючерс – это чистый (абсолютный) залог в условиях движения валютных курсов. Если после покупки фьючерса его цена возросла, то его собственники получают прибыль, упала – убыток.
Опционные (option) операции осуществляются по договору, который дают право, а не обязательство, одному участнику договора купить или продать иностранную валюту по фиксированному курсу в течение определенного времени, в то время как другой участник за определенную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права (продать или купить валюту) по определенной договорной цене. Опционные договора заключаются на бирже, являются стандартизированными. За приобретенное право покупать и продавать валюту выплачивается премия. При благоприятном изменении курса это право используется в противном случае – премия теряется, а валютная операция не происходит. Объектом опциона могут быть СПОТы и фьючерсы (обычно стандартизованными партиями). Торговля опционами осуществляется на межбанковских рынках в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, на биржах Финляндии и Чикаго.
Таблица 10.2.
Виды валютных (конверсионных) операций
| Операция | Суть операции | Курс | Дата валютирования |
| I .Текущие валютные операции | |||
| СПОТ (spot transaсtion) валютная операция с немедленной поставкой Кассовая (наличные) | Обмен валют на основе простых стандартизованных контрактов | Фиксируется в момент подписания договора по курсу банковского перевода | Срок поставки валюты до 2-х рабочих дней |
| II. Срочные валютные операции (дериваты) | Обмен валют на основе контракта на сумму и срок | Различаются исходным курсом СПОТ | Срок поставки валюты более 2-х рабочих дней |
| Форварды прямые (forward) |  N – число переводов до наступления платежа |  Форвардные скидки (dis – дисконт, D – депорт, дизажио), премии (pm-премия, R- репорт, ажио) | От 1 недели до 6 месяцев |
| Фьючерсы (futures) | Стандартизированные форварды, где регламентированы все условия – сумма, срок, метод расчета | ||
| Опцион (option) | Стандартный контракт на покупку (call option) или продажу (put option) определённого количества валюты. Продавец обязан продать. Покупатель платит 1 - 5% от стоимости контракта за право (но не обязательство) купить валюту | Фиксированный курс (stike price) | На определенный день (европейский опцион), на период до определенного дня (американ-ский опцион) |
СВОП (анг. «swap» - обмен) - это смешанная валютная операция, которая соединяет текущую и срочную валютные операции. По операции СВОП осуществляется согласно договору купля-продажа двух валют на условиях немедленной поставки (операция СПОТ) с одновременным контр договором с теми же валютами на определенное время (форвардная, фьючерсная или опционная операция). Текущая операция осуществляется по курсу СПОТ. В срочном договоре этот курс корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от колебаний валютного курса. При проведении этой операции клиент экономит на марже (разнице курса покупки и продажи валют). Валютный СВОП напоминает процентный СВОП, только осуществляется в разных валютах. Процентный СВОП характеризуется тем, что одна сторона выплачивает деньги по фиксированной процентной ставке, а другая сторона - по плавающей процентной ставке, но кредита нет (реального движения денег нет).
Операции СВОП позволяют:
· выполнять коммерческие договора,
· снижать потери при конвертировании валют,
· диверсифицировать валютные резервы и риски,
· осуществлять межбанковское валютное кредитование.
Риски валютных операций включают риски не платежа, риски досрочного разрыва договора, риски невыполнения условий договора (default), риски возникновения дополнительных затрат (increased coasts).
Хеджирование (от анг. to hedge - отгораживать) – это форма страхования цены или прибыли (страхование от возможных потерь изменения цены в течение срока договора).
Валютный арбитраж – вид валютных договоров, цель которых получение прибыли и избежание возможных убытков путем использования благоприятной конъюнктуры рынка, покупка активов (товаров, ценных бумаг, валюты) на одном рынке и немедленная продажа на другом рынке. Прибыль договоров арбитража равна разнице в цене покупки и продажи.
4. Платёжный баланс.
Платёжный баланс – это статистический отчёт, в котором в систематизированном виде приводят суммарные данные о внешнеэкономических операциях страны с другими странами за определённый период времени. Этот отчет охватывает движение потоков реальных ценностей (экспорт-импорт товаров и услуг) и финансовых ресурсов. Основные принципы построения платёжного баланса: