правильності заповнення реквізитів;
не перевищення обсягів продажу облігацій, який зафіксовано на рахунках депонента у вільному обігу;
автентифікації депонента і виконання вимог технології захисту інформації від викривлення.
Якщо за результатами контролю дані депо-розпорядження задовольняють ці вимоги, то облігації блокуються в Депозитарії Національного банку за напрямом "заблоковані для продажу на: біржі". Виписка з блокувального рахунку засобами телекомунікаційного зв'язку дається депоненту, а інформація про блокування — біржовій системі, де здійснюються торги облігаціями.
У разі невідповідності заповнення депо-розпоряджень установленим вимогам або неможливості розшифрування чи автентифікації депонента операції з блокування облігацій Депозитарієм Національного банку не проводяться. Ці депо-розпорядження в автоматизованому режимі повертаються депонентам із поясненням про відмову в проведенні операцій.
Біржовою системою за результатами проведення торгів засобами телекомунікаційного зв'язку до Депозитарію Національного банку України надсилається повідомлення про зміст укладених угод. На підставі цієї інформації облігації, за якими укладено угоди про їхній продаж, блокуються в Депозитарії Національного банку України за напрямком "заблоковані за результатами біржових торгів для наступної оплати". Облігації, за якими не укладено біржових угод, на підставі депо-розпоряджень депонентів розблоковуються і зараховуються на рахунки власників. Виписки про зарахування надаються депонентам.
На наступний день після проведення торгів та після надходження коштів від покупці біржовою системою до Депозитарію Національного банку України надсилається повідомлення про склад угод з облігаціями, що сплачені. На підставі цих даних у депозитарії здійснюється розблокування облігацій за біржовими угодами, що сплачені, і перереєстрація прав власності за ними. За результатами перереєстрації прав власності учасникам угод засобами телекомунікаційного зв'язку надсилаються виписки з рахунків депозитарного обліку.
Здійснення Національним банком функцій платіжного агента Міністерства фінансів під час погашення облігацій і виплати доходу за ними нерозривно пов'язане з функціонуванням депозитарію за державними борговими зобов'язаннями. Це зумовлено тим, що кошти за облігаціями переказуються депонентам, зареєстрованим у Депозитарії Національного банку. Платежі здійснюються в такому порядку.
За два робочих дні до сплати доходу (погашення) облігації блокуються на рахунках Депозитарію Національного банку України за напрямком "заблоковано для сплати доходу та погашення". На підставі даних блокувальних рахунків формується реєстр власників облігацій.
У день проведення платежів, якщо він не збігається зі строком переказування коштів за результатами торгів із розміщення ОВДП, реєстр сплати за депонентами передається операційному управлінню Національного банку України. Воно здійснює платежі на підставі платіжного доручення Державного казначейства та реєстр виплат за депонентами.
Розрахунки з погашення та виплати доходу, які за строками проведення збігаються з платежами за результатами торгів з первинного розміщення облігацій, можуть здійснюватися на клірингових засадах. Підставою для проведення цих розрахунків є показники, що характеризують обсяги платежів між учасниками торгів та Державним казначейством України.
Під час погашення облігацій кошти за облігаціями, що перебувають на блокувальних рахунках відповідно до угод на позабіржовому ринку, не переказуються депонентам, а спрямовуються на окремий рахунок Національного банку України до вирішення суперечок за угодами з облігаціями. Переказування цих коштів депонентам здійснюється на підставі письмової згоди учасників договору або за рішенням судових органів.
За результатами погашення облігацій депонентам Депозитарію Національного банку України надсилається повідомлення про вилучення з обігу цих цінних паперів.
Як контрольний органу Національний банк України виконує такі функції:
встановлює порядок бухгалтерського та депозитарного обліку, розміщення, сплати відсотків та погашення облігацій в установах банківської системи;
здійснює контроль за комерційними банками — учасниками ринку облігацій під час розміщення, обігу та погашення їх;
не допускає до участі на ринку державних облігацій комерційні банки у разі порушення ними вимог чинного законодавства;
одержує інформацію про результати торгів облігаціями на вторинному ринку, кількість облігацій на рахунках "депо" у депозитарній мережі, рух коштів за облігаціями в установах банківської системи.
З викладеного вище можна зробити висновок, що Національний банк України посідає провідне місце на ринку державних облігацій, здійснюючи розміщення, депозитарне та розрахункове обслуговування обігу і погашення облігацій, а також нагляд за діяльністю учасників ринку. Такі повноваження, насамперед, зумовлені використанням Національним банком облігацій як інструмента регулювання грошового ринку.
Таблиця придбання Національним банком ОВДП на первинному та вторинному ринках 1999-2000 рр., млн.грн.
| Придбання ОВДП | |||
| Дата | у т. ч. на ринку | ||
| Усього | первинному | вторинному | |
| 01.01.99 | 6653,3 | 5909,3 | 744,1 |
| 01,02.99 | 226,7 | 226,7 | 0,0 |
| 01.03.99 | 446,0 | 446,0 | 0,0 |
| 01.04.99 | 354,1 | 354,1 | 0.0 |
| 01.05.99 | 214,3 | 200,2 | • 14.1 |
| 01.06.99 | 450,0 | 450,0 | 0.0 |
| 01.07.99 | 525,1 | 500,1 | 25,0 |
| 01.08.99 | 530.7 | 500,1 | 30,6 |
| 01.09.99 | 120.0 | 120,0 | 0,0 |
| 01.10.99 | 320,6 | 290,5 | 30,1 |
| 01.11.99 | 605,0 | 595.0 | 10,0 |
| 01.12.99 | 100,0 | 100,0 | 0,0 |
| 01.01.2000 | 33,7 | 0,0 | 33,7 |
| 01.02.2000 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
Але в зв'язку з тим, що формування фондового ринку державних цінних паперів відбувалося без достатнього аналізу можливостей залучення коштів через розміщення ОВДП та забезпечення їхнього повернення, ейфорія фондового ринку державних цінних паперів, яка була в 1996 р. таї половині 1997 р., змінилася песимістичними настроями учасників (інвесторів) ринку державних цінних паперів. Якщо в період започаткування фондового ринку державних цінних паперів необхідні були відповідні преференції для комерційних банків, то в 1996— 1997 рр., у зв'язку зі значною дохідністю за цінними паперами, активність на фондовому ринку з боку як вітчизняних, так й іноземних інвесторів була досить високою.
З кінця 1997 р., в період інтенсивного дострокового виведення із внутрішнього ринку України коштів, вкладених у державні цінні папери іноземними інвесторами, основним учасником ринку державних цінних паперів став Національний банк України, що в цілому негативно вплинуло на розвиток грошово-кредитного ринку. Особливо погіршилася ситуація при проведенні Міністерством фінансів у серпні 1998 р. конверсії погашення ОВДП, які належали комерційним банкам та Національному банку, із зобов'язанням сплатити їх у 2001—2004 рр. Із оперативного управління грошово-кредитним ринком практично було вилучено суму коштів, яка належала комерційним банкам, в обсязі, 9,1 млрд. грн.
У 1998—1999 рр. Національний банк України самостійно забезпечував фінансування бюджетних витрат на основі купівлі державних цінних паперів, а тому весь приріст грошової маси здійснювався за рахунок випуску Національним банком коштів через первинний фондовий ринок.
Після прийняття Закону України "Про Національний банк України", яким визначено, що Національний банк не може бути учасником первинних аукціонів державних цінних паперів, а може купляти їх лише на вторинному ринку, роль Національного банку в цьому процесі суттєво зміниться, а ефективність грошово-кредитної політики підвищиться.
Тому відновлення розвитку та функціонування фондового ринку державних цінних паперів як механізму залучення на короткий період коштів до державного бюджету та фінансового інструмента регулювання грошово-кредитного ринку через перерозподіл грошових коштів, а також визначення вартості кредитних коштів на нинішньому етапі є надзвичайно актуальним.
У квітні 2000 р. Кабінет Міністрів України оголосив про відновлення випуску облігацій внутрішньої державної позики. Передбачено, що в 2000 р. емісія облігацій складе 5170,869 млн. грн., із яких 1 млрд. призначено для кредиторів, які не погодилися на реструктуризацію єврооблігацій.
За умовами випуску облігації надійдуть в обіг у безготівковій формі на пред'явника з термінами погашення 28, 63, 91,182, 273 дні, 12,18, 24 і 36 місяців, а також на визначену дату. Номінальна вартість однієї облігації складе 100 гривень, а реалізація їх буде здійснюватися з дисконтом.
Таблиця суми погашення ОВДП окремими учасниками ринку в 1998-2000 рр., млн. грн.
| Дата | Учасники ринку | |||
| НБУ | Нерезиденти | Клієнти банків | Комерційні банки | |
| 01.02.98 | 250,1 | 233,9 | 65,1 | 148,0 |
| 01.03.98 | 554,9 | 239,3 | 51,1 | 240,1 |
| 01.04.98 | 456,2 | 241,9 | 39,8 | 190,1 |
| 01.05.98 | 205,7 | 253,2 | 41,1 | 343,7 |
| 01.06.98 | 107,1 | 302,6 | 17,5 | 320,0 |
| 01.07.98 | 158,0 | 507,3 | 20,4 | 393,8 |
| 01.08.98 | 133,2 | 520,1 | 17,9 | 277,0 |
| 01.09.98 | 238,7 | 97,0 | 49,3 | 627,6 |
| 01.10.98 | 36,3 | 457,5 | 50,2 | 85,3 |
| 01.11.98 | 0,0 | 10,8 | 56,5 | 140,8 |
| 01.12.98 | 0,0 | 9,6 | 117,8 | 300.1 |
| 01.01.99 | 0,0 | 18,1 | 35,9 | 105,6 |
| 01.02.99. | 0,0 | 2,6 | 46,6 | 232,9 |
| 01.03.99 | 0,0 | 39,4 | 24,6 | 7,8 |
| 01.04.99 | 363,0 | 0,2 | 31,1 | 245,0 |
| 01.05.99 | 0,0 | 0,0 | 3.4 | 28,3 |
| 01.06.99 | 258,4 | 0,4 | 17,2 | 99,1 |
| 01.07.99 | 258,7 | 0,0 | 2,4 | 27,6 |
| 01.08.99 | 117,6 | 0,0 | 3,3 | 69,3 |
| 01.09.99 | 72,6 | 0,0 | 5,2 | 132,7 |
| 01.10.99 | 120,7 | 639,9 | 33,2 | 24,9 |
| 01.11.99 | 0,0 | 0.0 | 0.0 | 0,1 |
| 01.12.99 | 255,6 | 0,0 | 28,8 | 11,5 |
| 01.01.2000 | 197,0 | 0,0 | 22,5 | 0,05 |
У державному бюджеті на 2000 р. передбачено внутрішнє фінансування в обсязі 3895,9 млн. грн., тобто можна прогнозувати, що дисконт складе ЗО—35 % від номінальної вартості облігацій. Обов'язки генерального агента з обслуговування, випуску й погашення облігацій внутрішньої державної позики покладено на Національний