Оценка конкурентоспособности инновационной организации и ее научно-технической продукции 3 (стр. 10 из 11)

Всякий проект характеризуется несколькими; видами показателей. В каждый из видов показателей входят несколько конкретных показателей, дополняя друг друга. Нередко для отбора инновационных проектов приходится использовать экспертные (неформальные) процедуры для учета значений всех факторов и их взаимосвязей. Выбор проекта должен осуществляться с учетом множества различных, зачастую противоречащих характеристик проекта и его участников, носящих количественный или качественный характер.

Критерии отбора инвестиционных проектов условно подразделяются на следующие группы:

• целевые критерии (связаны с социально-экономической ситуацией в стране);

• внешние и экологические критерии (правовая обеспеченность

проекта; возможная реакция общественного мнения; воздействие на уровень занятости; экологические последствия);

• критерии реципиента, осуществляющего проект (навыки управления; качество и компетентность руководства; стратегия в области маркетинга; опыт работы на внешнем рынке; финансовая состоятельность; потенциал роста; показатели диверсификации);

• критерии научно-технической перспективности (патентная чистота изделий; патентоспособность технических решений; положительное воздействие на другие проекты и др.);

· коммерческие критерии (размер инвестиций; стартовые затраты; размер прибыли; ожидаемая норма чистой дисконтированной прибыли; значение внутренней нормы доходности, удовлетворяющей инвестора; срок окупаемости и сальдо реальных денежных потоков; стабильность поступления доходов от проекта; возможность использования налоговых льгот; необходимость привлечения заемного капитала; финансовый риск, связанный с осуществлением проекта);

• производственные критерии (доступность сырья, материалов, оборудования; необходимость технологических нововведений; наличие производственного персонала; возможность использования отходов производства; потребность в дополнительных производственных мощностях);

• рыночные критерии (соответствие проекта потребностям рынка, оценка общей емкости рынка; оценка вероятности коммерческого успеха; эластичность цены на продукцию; необходимость маркетинговых исследований и рекламы для продвижения предлагаемого продукта на рынок; оценка ожидаемого характера конкуренции);

• критерии региональных особенностей реализации проекта (ресурсные возможности регионов; степень социальной нестабильности; состояние инфраструктуры и т.д.).

Для всех групп критериев, кроме коммерческой, определяется средний балл и критерий проходного балла на основе обработки индивидуальных оценок проекта независимыми экспертами (метод экспертных оценок).

Для проектов, прошедших по некоммерческим критериям, рассчитываются смещающие показатели экономического эффекта или эффективности:

Чистый дисконтированный доход ЧДД (по международной терминологии NPV) или интегральный эффект Э_травен

(39)

где R_t - результаты, достигнутые на t-ом шаге расчета;

3_t - затраты, осуществляемые на этом шаге, включая капитальные вложения;

Т- горизонт расчета;

Е- норма дисконта.

Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. При отрицательном ЧДД проект неэффективен.

На практике пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава затрат 3, исключают капиталовложения и обозначают K_t - капиталовложения в t - год.

Сумма дисконтированных капиталовложений

(40)

где τ - год приведения;

t - год вложения средств.

Чистый дисконтированный доход определяется как разность между дисконтированными доходом и капиталовложениями.

(41)

где П^ч_t - чистая прибыль;

A_t - амортизационные отчисления.

Чем выше ЧДД, тем эффективнее проект.

Индекс доходности ИД (PI) или индекс рентабельности капвложений рассчитывается как

(42)

Если ИД < 1, то проект отвергается.

Окупаемость инвестиций Т_ок (РР) или срок возврата средств, который находится из равенства

(43) ,

Срок окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого ЧДД становится и в дальнейшем остается положительным.

Внутренняя норма доходности ВНД (IRR), которая равна ставке дисконтирования Е_вн, при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта равен нулю.

Если весь проект выполняется только за счет заемных средств, то ВНД равна максимальному проценту, под который можно взять заем с тем, чтобы суметь расплатиться из доходов от реализации проекта за расчетный период.

ВНД находится из равенства

(44)

9.1. Расчет потока наличности, связанного

с коммерциализацией новшества.

В курсовой работе приняли длительность жизненного цикла новшества Т_жц равную сроку службы оборудования Т_сл плюс Т_НИОКР и на подготовку производства. В зависимости от полученных результатов горизонт расчёта можно изменить (увеличить, если денежных поступлений недостаточно для возврата кредитов и наоборот).

Распределим инвестиции по годам жизненного цикла новшества (табл. 14).

Потребность в инвестициях

Таблица 17

Наименование показателей	Значение показателей по годам жизненного цикла, руб. Тжц
	0		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	Год приведения τ = 0
1.Инвестиции в НИОКР (нематериальные активы)	596		596	596
2.Инвестиции в подготовку производства (основные средства + затраты на монтаж оборудования + постоянные расходы)	471
3. Инвестиции в производство (оборотные средства)	71	49
4. Освоение производственной мощности, %	60	100	100	100	100	100

Расчет среднегодового потока наличности представить в таблице18.

Поток реальных денег (поток наличности)

Таблица 15

Наименование показателей	Значение показателей по годам жизненного цикла, руб.
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Операционная деятельность (п.14+п.6)	-165	1043	1943	1954	1960	1967	1610
2. Объем продаж	1200	2000	2000	2000	2000	2000
3. Цена продаж	1,740	1,740	1,740	1,740	1,740	1,740
4. Выручка от продаж	2088	3480	3480	3480	3480	3480
5.Операционные затраты	143	656	997	997	997	997	997
6. Амортизация	405	405	405	405	405	47
7. Затраты на рекламу и маркетинговые исследования	124	124	124	124	124	124
8. Суммарные издержки (п.5+п.6+п.7)	143	1185	1526	1526	1526	1526	1526
9. Прибыль балансовая (п.4 - п.8)	-143	903	1954	1954	1954	1954	1954
10. Налог Н1	34,2	26,1	18,0	9,9	1,8	0,9
11. Плата за кредит, 14%	22,3	70,7	4,9	-	-	-	-
12. Налогооблагаемая прибыль (п.9-п.10-п.11)	798	1923	1936	1944	1952	1953
13. Налог Н2 (0,24 *п. 12)	160	385	387	389	390	390
14. Прибыль чистая (п.9- п.10 - п.1 1 - п.13)	638	1538	1549	1555	1562	1563
15. Инвестиционная деятельность (К) (п.17-п.16)	-596	-596	-596	-542	-49
16. Затраты на приобретение активов	596	596	596	542	49
17. Поступление от продажи активов

0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
18. Финансовая деятельность (п.19+п.20-п.21-п.23)	596	596	596	707	-589	-292	-	-	-	-
19. Собственный (акционерный) капитал	596	596	373
20. Долгосрочные кредиты	223	707	49
21. Погашение задолженности по кредитам	638	292
22. Остаточная задолженность по кредитам	930	292
23. Выплата дивидендов, 10%
24. Излишек средств (п.1+п.15+п.18) Сальдо потока реальных денег	405	1651	1954	1960	1967	1610
25. Суммарная потребность в средствах(п.25=п.24, если п.24 отрицательный; 0 - если положительный)
26. Сальдо на конец года (равно сумме в строке 26 на предыдущем шаге и в строке 24 на данном шаге)	405	2056	4010	5970	7937	9547

Остаточная стоимость основных фондов

Таблица 19

0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Амортизация основных фондов, руб.	405	405	405	405	47	47
Остаточная стоимость основных фондов, руб.	1711	1307	903	498	94	47	0

9.2. Интегральные показатели эффективности