Финансовые инвестиции 2 (стр. 7 из 9)
- Критерий IRR совершенно непригоден для анализа неординарных инвестиционных потоков (название условное). В этом случае возникает как множественность значений IRR, так и неочевидность экономической интерпретации возникающих соотношений между показателем IRR и ценой капитала. Возможны также ситуации, когда положительного значения IRR попросту не существует.
3. ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ПО ПРОИЗВОДСТВУ СКУМБРИИ ХОЛОДНОГО КОПЧЕНИЯ
3.1. ЭКОНОМИЧЕСОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Ввиду расширения сферы деятельности и получения дополнительной прибыли, рыбоперерабатывающее предприятие ОАО «NORD-VEST» разработало план вложения денежных средств в инвестиционный проект. При наличии исходных данных для строительства и введения в эксплуатацию дополнительного цеха по переработке и производству скумбрии холодного копчения. У руководства предприятия имеется два плана реализации инвестиционного проекта. Далее в курсовой работе будет рассмотрен финансово-ситуационный подход к каждому из проектов (условное обозначение: проект А, проект Б), при подробном анализе проектов будет видно, какой из них достоин вложения денежных средств. Соответственно будет ли экономически целесообразно вкладывать в проект деньги и наглядно покажет какова последовательность вложения финансовых средств и эффективность их реализации в долгосрочном периоде для предприятия в целом. Подробная информация об исходных данных для инвестиционного проекта представлена в приложении 1. Далее подробно рассмотрены основываясь на исходных данных (приложения 2, 3, 4, 5, 6, 7) - прогноз прибыли от реализации (проекты А, Б), тыс. руб., чистый дисконтированный доход от реализации инвестиционных проектов А и Б (тыс. руб.), исходные данные для расчета внутренней нормы доходности (проекты А и Б). Рассматривая подробно приведенные данные далее видно, что при реализации проекта Б необходимы дополнительные капитальные вложения в начале шестого года, новое оборудование позволит увеличить объем реализации на 5 %, с седьмого года и до окончания проекта. Уровень инфляции считается равным 8%.
Экономическое обоснование проекта.
Рассчитаем норму дисконта с учетом уровня инфляции по формуле:
r = r0+r0*i+i, где
r - номинальная процентная ставка
r0 – реальная процентная ставка за 1 шаг начисления процента
I – индекс инфляции
r = 0,11+0,11*0,08+0,08=19,88%=20%
Первоначальные расчеты объема производства и результатов по проекту проведем на один месяц работы цеха, затем приведем расчет объема производства продукции за год с учетом загрузки производственной мощности цеха.
Цена реализации без НДС по проекту А = 95*100/110 = 86,4тыс. руб.
Цена реализации без НДС по проекту Б =96*100/110=87,3 тыс.руб.
Расчет прибыли от реализации.
Расчет объема выручки в первый год реализации проекта приведен в таблице 1. В первый и второй месяц производственный мощность составляет соответственно 50 % и 75% от плановой. Таким образом:
Выручка в первый месяц по пректу А = 11*0,5*86,4 = 475,2тыс. руб.
Выручка во второй месяц = 11*0,75*86,4= 712,8тыс. руб.
Объем реализации за последующие годы принимаем без изменений исходя из достигнутой максимальной производственной мощности оборудования: 11 тонны в месяц * 12 месяцев в году = 144 тонн в год.
Соответственно выручка от реализации скумбрии холодного копчения составит за второй и последующие годы:
Выручка годовая (без НДС) = 11 т. * 12 мес. * 86,4= 12441,6тыс. руб.
Аналогично производим расчеты по проекту Б.
3.2. РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА
1. ЧДД (чистый дисконтированный доход), накопленный за время реализации проекта А(табл. в прил. 4, стр. 8, столбец10), составил –1535,0 тыс. руб., проекта Б (табл. в прил. 5, стр. 8, столбец 10)- 5980,1 тыс. руб.
2. Рассчитаем ВНД (внутренняя норма доходности) проекта на основе данных по формуле:
3. Срок окупаемости составляет для проекта А 6 полных лет. Число месяцев рассчитаем по формуле:[34]
, (9)Где
- абсолютная величина последнего отрицательного сальдо накопленного потока денежного дохода,S2 – значение первого положительного сальдо накопленного потока денежного дохода.
Для проекта Б полное число лет окупаемости составляет три года, число месяцев:
4. Индекс доходности, рассчитанный через отношение суммы настоящей стоимости денежных поступлений (сумма значений по строке 9 из табл. в прил. 2, 3 соответственно для проектов А, Б) к величине инвестиций. Поскольку инвестиции в проекте Б вкладываются в разные периоды времени, то необходимо учесть современную стоимость всех инвестиций:
Таблица 1
Показатели эффективности инвестиционных проектов
| № | ПОКАЗАТЕЛЬ | ПРОЕКТ А | ПРОЕКТ Б |
| 1. | ЧДД | 1535 | 5980,1 |
| 2. | ВНД | 27,5 | 61,9 |
| 3. | Срок окупаемости | 6,58 | 3,68 |
| 4. | ИД | 1,02 | 1,57 |
Выводы:
1. Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) – величина положительная и у проекта А и у проекта Б, за время осуществления проекта А составляет 1535 тыс. руб., что меньше ,чем у проекта Б на 74%.
2. Индекс доходности проекта А больше 1, составляет 1,02 – это меньше, чем у проекта Б.
3. Срок окупаемости проекта А –6,58 года, это , безусловно меньше срока реализации проекта, но у проекта Б этот показатель лучше – 3,68 года.
4. ВНД проекта А –27,5% превышает заданный уровень доходности – 15%, но это значительно меньше, чем у проекта Б.
Анализ безубыточности
Таблица 2
Точка безубыточности и операционный рычаг для проекта А.
| 1. | Переменные издержки на единицу продукции (тонну), тыс. руб. | 45 |
| 2. | Всего постоянные расходы, тыс. руб. | 4700 |
| 3. | Цена единицы продукции, тыс. руб. | 86,4 |
| 4. | Маржинальный доход (цена – переменные издержки) | 41,4 |
| 5. | Точка безубыточности, тонн (стр.2/стр.4) | 113,53 |
| 6. | Точка безубыточности, (стр. 2/ (1-стр.1/стр.3) тыс. руб. | 9791,7 |
| Расчет запаса безопасности | ||
| 7. | План продажи, тонн | 144 |
| 8. | Доход ( стр.3*стр.7), тыс. руб. | 12441,6 |
| 9. | Общие переменные издержки (стр.1*стр.7), тыс. руб. | 6480 |
| 10. | Прибыль валовая (стр. 8- стр.9- стр.2) | 1261,6 |
| 11. | Запас безопасности, руб. (Доход – Точка безубыточности в денежном выражении или стр.8-стр.6) | 2649,93 |
| 12. | Запас безопасности, % (Зона безопасности/Доход, стр.11/стр.8) | 21,29 |
| 13. | Вложенный доход (стр. 8- стр.9) | 5961,6 |
| 14. | Операционный рычаг (стр. 13/стр.10) | 4,73 |
Таблица 3
Точка безубыточности и операционный рычаг для проекта Б.
| 1. | Переменные издержки на единицу продукции (тонну), тыс. руб. | 42 |
| 2. | Всего постоянные расходы, тыс. руб. | 4600 |
| 3. | Цена единицы продукции, тыс. руб. | 87,3 |
| 4. | Маржинальный доход (цена – переменные издержки) | 45,3 |
| 5. | Точка безубыточности, тонн (стр.2/стр.4) | 101,54 |
| 6. | Точка безубыточности, (стр. 2/ (1-стр.1/стр.3) тыс. руб. | 8846,1 |
| Расчет запаса безопасности | ||
| 7. | План продажи, тонн | 151,2 |
| 8. | Доход ( стр.3*стр.7), тыс. руб. | 13199,8 |
| 9. | Общие переменные издержки (стр.1*стр.7), тыс. руб. | 6350,4 |
| 10. | Прибыль валовая (стр. 8- стр.9- стр.2) | 2249,4 |
| 11. | Запас безопасности, руб. (Доход – Точка безубыточности в денежном выражении или стр.8-стр.6) | 4353,65 |
| 12. | Запас безопасности, % (Зона безопасности/Доход, стр.11/стр.8) | 32,29 |
| 13. | Вложенный доход (стр. 8- стр.9) | 6849,4 |
| 14. | Операционный рычаг (стр. 13/стр.10) | 3,05 |
На основании результатов расчета вышеуказанных критериев экономической эффективности считаем, что доходы, получаемые в результате реализации проекта А и проекта Б окупают затраты. Данные расчетов показывает более высокой экономической эффективности проекта Б по всем рассмотренным критериям. Согласно полученным расчетам по проекту А годовой объем производства скумбрии холодного копчения, при котором предприятие не получает прибыли, но и не несет убытков –113,53тонн, проектная мощность цеха –144 тонны (11 тонн/месяц * 12 месяцев). Запас прочности составляет 21,29%. Исходя из определения операционного рычага получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит к увеличению прибыли на 40,73%.
Согласно полученным расчетам по проекту Б годовой объем производства скумбрии холодного копчения, при котором предприятие не получает прибыли, но и не несет убытков –101,54тонн, проектная мощность цеха –151,2. Запас прочности составляет 32,29%. Исходя из определения операционного рычага получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит к увеличению прибыли на 30,5%. Исходя из полученных данных можно сделать вывод , что проект Б наиболее предпочтителен, чем проект А так как: