Разумеется, выбор рабочего и финансового капитала в качестве критерия финансовой устойчивости не является случайным. Несмотря на то, что каждый из них может принимать положительные, отрицательные или нулевые значения, оба эти показателя дополняют друг друга. Задача заключается в том, чтобы оба эти показателя были величинами неотрицательными, а превышение одного показателя над другим зависит исключительно от выбранного направления развития.
Действительно,
а) если РК > ФК > 0, то СК – ДНА > ОНА >ДФА >ЗК – ОФА;
б) если ФК > РК > 0, то СК—ДНА >ДФА > ОНА >ЗК – ОФА, что свидетельствует о двух возможных направлениях развития, о преобладании, при прочих равных условиях, основной (текущей) деятельности над инвестиционной и финансовой и наоборот.
В более широком смысле речь идет о направлениях вложения собственного капитала — в текущие или финансовые активы, долгосрочные или нефинансовые:
1) если РК>ФК> 0, то ТА > ФА > ЗК и СК > НФА > ВНА;
2) если ФК>РК> 0, то ФА > ТА > ЗК и СК > ВНА > НФА.
Можно рассмотреть и другие комбинации рабочего и финансового капитала, но чаще на практике встречается эта:
РК>0>ФК, т.е. ТА>ЗК>ФА и НФА > СК > ВНА.
Другая особенность рабочего и финансового капитала заключается в том, что их можно представить в денежной (ДФ) и неденежной форме (НДФ):
PKндф = OHA – 3Kндф = CKндф – BHA. (24)
ФКндф=ДФА – ЗКндф=СКндф – НФА. (25)
РКдф, = ФКдф = СКдф = ОФА – ЗКдф. (27)
При этом и денежная, и неденежная часть рабочего и финансового капитала, в свою очередь, могут принимать положительные и отрицательные значения.
Недостаток денежных средств в рабочем и финансовом капитале означает только одно: перерасход собственных финансовых ресурсов или их прямое отсутствие и привлечение заемных.
В то же время отрицательное значение неденежной составляющей характеризует перерасход собственного капитала, а его положительное значение — о достаточности собственных средств.
Следует отметить, что в качестве индикатора финансово-экономической устойчивости (ИФЭУ) может выступать только финансовый капитал (ФК), представляющий собой совокупность всех собственных финансовых активов (СФА) в денежной и неденежной форме. Такой выбор связан, прежде всего, с тем, что во главу угла ставится вопрос о платежеспособности, причем платежеспособности исключительно в денежной форме.
Согласно СНС, величина превышения собственного капитала над нефинансовыми активами называется чистым кредитованием (ЧК), а превышение нефинансовых активов над собственным капиталом — чистым заимствованием (ЧЗ).
Действительно, если
ИФЭУ = ФК = СФА = СК – НФА = ФА – ЗК,
то ФК может принимать одно из трех значений (рисунок 3):
а) если ФК > О, то ЧК (собственные денежные средства можно вкладывать);
б) если ФК= О, то ЧК (собственные денежные средства ограничены);
в) если ФК< 0, то ЧК (недостаток собственных средств в денежной форме и необходимость привлечения заемных).
Таким образом, для чистого кредитования характерно преобладание СФА в величине СК, что говорит об устойчивом финансовом положении предприятия. СФА можно с уверенностью инвестировать в основные средства, строительство, ценные бумаги, предоставлять займы, размещать средства в банках, в уставные капиталы других предприятий, при этом все НФА являются собственными, а весь ЗК воплощен в ФА:
СК = СФА + НФА и ФА = СФА + ЗК. (28)
Рисунок 3 – Варианты изображения ИФЭУ
Равновесие, в свою очередь, означает, что все НФА являются собственными, а ФА — заемными, т.е.
СК = НФА и ФА= ЗК.
Чистое заимствование однозначно свидетельствует о недостатке собственных средств, который восполняется заемным капиталом:
СК + СФА = НФА и ФА + СФА = ЗК. (29)
Следовательно, расчет ИФЭУ на основе формулы финансового капитала дает возможность сначала определить точку финансового равновесия, затем судить по знаку индикатора об устойчивости или неустойчивости данного предприятия, а количественное значение данного параметра определяет либо запас устойчивости, либо недостаток собственных средств.
2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «ЭНЕРГОМАШСПЕЦСТАЛЬ»
2.1 Анализ финансового состояния предприятия
Произведем анализ активов предприятия разделив его на четыре вида:
а) высоколиквидные;
б) быстроликвидные;
в) свободноликвидные;
г) трудноликвидные.
Таблица 2 – Название????
Активы | 2008 год | 2009 год | Характеристика имущества | ||
Виды | Условное обозначение | Сумма рядов баланса | |||
1 Высоколиквидные | А1 | 220–240 | 31,9 | 225,7 | Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения |
2 Быстроликвидные | А2 | 130–210, 250 | 50030,9 | 62884 | Готовая продукция, товары, дебиторская задолженность, которая будет погашена согласно условий договоров |
3 Свободноликвидные | А3 | 100–120 | 27768,2 | 30374 | Сырье и материалы, МБП, незавершенное производство, дебиторская задолженность, срок оплаты которой истек |
4 Трудноликвидные | А4 | 80 | 343787,2 | 327647,8 | Основные средства, оборудование и незавершенные капитальные инвестиции, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы |
Таблица 3 – Анализ и оценка активов и обязательств предприятия
Виды активов | 2008 г. | 2009 г. | Отклонения | |||||
тыс. грн. | часть, % | тыс. грн. | часть, % | +/- тыс. грн. | % | Пунктов в структуре | ||
Активы | ||||||||
Необоротные | 343787,20 | 81,53% | 327647,80 | 77,80% | -16139,40 | -4,69% | -0,04 | |
Оборотные | 77866,80 | 18,47% | 93516,10 | 22,20% | 15649,30 | 20,10% | 0,04 | |
Итого | 421654,00 | 100,00% | 421163,90 | 100,00% | -490,10 | -0,12% | 0,00 | |
Обязательства | ||||||||
Собственные | 333580,70 | 79,11% | 338069,20 | 80,27% | 4488,50 | 1,35% | 0,01 | |
Привлеченные | 88073,30 | 20,89% | 83094,70 | 19,73% | -4978,60 | -5,65% | -0,01 | |
Итого | 421654,00 | 100,00% | 421163,90 | 100,00% | -490,10 | -0,12% | 0,00 |
Рассматривая показатели, обобщенные в таблице можно отметить, что общая стоимость имущества предприятия практически не изменилась (уменьшение на 0,12%). Стоимость оборотных активов увеличилось на 20,1 % и необоротные уменьшились на 4,69%. Структура собственных и привлеченных изменилась незначительно: собственные средства возросли на 1,35%, а привлеченные уменьшились на 5, 65%, что свидетельствует о тенденции уменьшения части привлеченного капитала в хозяйственную деятельность предприятия.
Таблица 4 – Состав и структура активов предприятия по уровню ликвидности
Виды активов | 2008 г. | 2009 г. | Отклонения | |||||
тыс. грн. | часть, % | тыс. грн. | часть, % | +/- тыс. грн. | % | Пунктов в структуре | ||
1 Денежные средства | 31,90 | 0,01% | 225,70 | 0,05% | 193,80 | 607,52% | 0,05% | |
2 Средства в расчетах (дебиторская задолженность) | 19417,50 | 4,61% | 32060,00 | 7,61% | 12642,50 | 65,11% | 3,01% | |
3 Запасы | 58417,40 | 13,85% | 61230,40 | 14,54% | 2813,00 | 4,82% | 0,68% | |
4 Необоротные активы | 343787,20 | 81,53% | 327647,80 | 77,80% | -16139,40 | -4,69% | -3,74% | |
Итого | 421654,00 | 100,00% | 421163,90 | 100,00% | -490,10 | -0,12% | 0,00% |
По данным таблицы на предприятии в отчетном периоде увеличился удельный вес наиболее ликвидных средств - денежных, увеличилась дебиторская задолженность на 65,11%, не значительно увеличились запасы на 4,82%, и снизилась сумма необоротных активов на 3,74%.
Таблица 5 – Состав и структура оборотных активов предприятия по уровню ликвидности
Виды активов | 2008 г. | 2009 г. | Отклонения | ||||
тыс. грн. | часть, % | тыс. грн. | часть, % | +/- тыс. грн. | % | Пунктов в структуре | |
1 Денежные средства | 31,90 | 0,04% | 225,70 | 0,24% | 193,80 | 607,52% | 0,20% |
2 Средства в расчетах (дебиторская задолженность) | 19417,50 | 24,94% | 32060,00 | 34,28% | 12642,50 | 65,11% | 9,35% |
3 Запасы | 58417,40 | 75,02% | 61230,40 | 65,48% | 2813,00 | 4,82% | -9,55% |
Итого | 77866,80 | 100,00% | 93516,10 | 100,00% | 15649,30 | 20,10% | 0,00% |
Таблица 6 – Состав и структура обязательств предприятия по срокам оплаты
Виды активов | 2008 г. | 2009 г. | Отклонения | |||||
тыс. грн. | часть, % | тыс. грн. | часть, % | +/- тыс. грн. | % | Пунктов в структуре | ||
Текущая кредиторская задолженность | 86379,10 | 20,49% | 78828,10 | 18,72% | -7551,00 | -8,74% | -1,77% | |
Краткосрочные обязательства | 457,90 | 0,11% | 1099,30 | 0,26% | 641,40 | 140,07% | 0,15% | |
Долгосрочные обязательства | 1236,30 | 0,29% | 3167,30 | 0,75% | 1931,00 | 156,19% | 0,46% | |
Постоянные (собственный капитал) обязательства перед собственниками | 333580,70 | 79,11% | 338069,20 | 80,27% | 4488,50 | 1,35% | 1,16% | |
Итого | 421654,00 | 100,00% | 421163,90 | 100,00% | -490,10 | -0,12% | 0,00% |
Анализ динамики структуры обязательств предприятия, прежде всего, исследует в соответствии со срочностью их оплаты. Данные таблицы свидетельствуют, что уменьшение имущества предприятия осуществилось за счет уменьшения текущей кредиторской задолженности и собственного капитала. Прирост собственного капитала произошел за счет увеличения собственных источников его образования. Убыток прошлого периода уменьшился за счет прибыли, полученной в отчетном периоде (12921400 грн.). Однако увеличились заемные средства предприятия на 156,19%, а так же краткосрочные кредиты банкам. Предприятие уменьшило задолженность по текущим обязательствам перед бюджетом, по оплате труда и по внебюджетным платежам. Однако увеличилась кредиторская задолженность по товарам и услугам на 15302007 грн. Кредиторская задолженность является результатом напряженного финансового состояния предприятия, из-за отсутствия необходимых средств задерживается выполнение платежей различным предприятиям и поставщикам. В процессе анализа дебиторской кредиторской задолженности целесообразно составить расчетный баланс, то есть сравнить кредиторов (источники активов) с дебиторами (размещение активов), предусматривая при этом, что кредиторская задолженность должна быть перекрыта дебиторской.