Оценка финансового состояния предприятия (на примере ОАО "Нефтекамскшина") (стр. 12 из 20)
- рентабельность собственного капитала (Rск):
Rск2007=
Rск2008=
Rск2009=
Произведенные расчеты показателей рентабельности представлены в таблице 2.14.
Таблица 2.14– Динамика показателей рентабельности ОАО «Нефтекамскшина» за 2007-2009 гг.
| Наименование показателя | 2007 год | 2008 год | 2009 год | Изменения (+, -) | |
| 2008 - 2007 | 2009 -2008 | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| рентабельность продаж, % | 8,592 | 6,8776 | 5,71 | -1,7144 | -1,1676 |
| рентабельность реализованной продукции, % | 9,3996 | 7,3855 | 6,0558 | -2,0141 | -1,3297 |
| рентабельность активов, % | 3,96 | -1,79 | -0,29 | -5,75 | 1,5 |
| рентабельность собственного капитала, % | -3,37 | -20,15 | -11,85 | -16,78 | 8,3 |
Данные таблицы свидетельствуют о том, что рентабельность продаж с каждым годом снижалась: в 2008 году на 1,7144 пункта по сравнению с 2007 годом, а в 2009 – на 1,1676 пункта по сравнению с 2008 годом. Снижение рентабельности продукции говорит об упадке конкурентоспособности продукции, причем за счет таких факторов, как качество и сервис в обслуживании покупателей, а не ценового фактора. Рентабельность активов в 2008 году снизилась на 5,75 пункта по сравнению с 2007 годом, однако, в 2009 году данный показатель возрос на 1,5 пункта, что говорит об улучшении кредитоспособности предприятия. Уровень рентабельности собственного капитала отражает инвестиционную привлекательность организации. В нашем случае отрицательные данные свидетельствуют о достаточно низкой инвестиционной привлекательности. В 2008 году рентабельность собственного капитала снизилась на 16,78 пункта, так как чистый убыток стал больше почти в 5 раз. Но в 2009 году мы наблюдаем уменьшение чистого убытка, что сказалось на увеличении показателя на 8,3 пункта. В целом, организация не нормализовала своё финансовое положение и терпит убытки.
Приведенные показатели рентабельности зависят от множества факторов. На изменение рентабельности активов (имущества) предприятия влияют изменения уровней фондоотдачи и оборачиваемости материальных оборотных средств. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И, наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции. Таким образом, объем продаж сам по себе не оказывает влияния на уровень рентабельности, ибо при его изменении пропорционально увеличиваются или уменьшаются сумма прибыли и сумма основного и оборотного капитала при условии неизменности остальных факторов. На уровень рентабельности собственного капитала оказывают влияние доходность реализованной продукции, ресурсоотдача и структура авансированного капитала.
В рамках углубления практического анализа необходимо провести оценку вероятности банкротства ОАО «Нефтекамскшина».
2.4 Оценка вероятности банкротства на примере ОАО «Нефтекамскшина»
При оценке финансового состояния неплатежеспособных предприятий часто возникает ситуация, когда одни оценочные показатели превышают нормативные значения, а другие, наоборот, достигают критической черты [9, с.9].
Рассчитаем вероятность банкротства по двухфакторной модели ОАО«Нефтекамскшина» за 2007-2009 гг., используя формулу (18).
Z(1)2007= - 0,3877 - 1,0736*0,4453 + 0,0579*0,7716= -0,8211;
Z(1)2008= - 0,3877 - 1,0736*0,4778 + 0,0579*0,829= -0,8527;
Z(1)2009= - 0,3877 - 1,0736*0,3335 + 0,0579*0,8269= -0,6978.
Полученные результаты определения вероятности банкротства ОАО «Нефтекамскшина» по двухфакторной модели за период 2007-2009 гг. составляют менее 50%.
Для наглядности представим результаты определения вероятности банкротства на рисунке 2.3.
Рисунок 2.3 – Вероятность банкротства ОАО «Нефтекамскшина» за период 2007-2009 гг. по двухфакторной модели Э. Альтмана
Из рисунка видно, что вероятность банкротства в 2008 году снизилась с
-0,8211 до -0,8527, однако в 2009 году данный показатель вырос на 0,1549 пункта, то есть вероятность банкротства возросла.
Используя двухфакторную модель необходимо помнить, что она не отражает другие стороны финансового состояния предприятия и не обеспечивает его комплексной оценки, а потому возможны отклонения от реальности. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимать количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.
Рассчитаем вероятность банкротства ОАО «Нефтекамскшина» по пятифакторной модели Э.Альтмана на конец 2007 г., используя формулу (19):
К1(2007)=
К2(2007)=
К3(2007)=
К4(2007)=
К5(2007)=
Z(2)2007=1,2*(-0,451)+1,4*(-0,1578)+3,3*(0,1237)+0,6*(0,296)+1,0*(1,4393) = 1,2629.
Аналогично рассчитаем значения коэффициентов на конец 2008 и 2009 года, результаты расчетов представим в таблице 2.15.
Таблица 2.15 – Результаты распределения вероятности банкротства ОАО «Нефтекамскшина» по пятифакторной модели Э.Альтмана
| Показатель | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| К1 | -0,451 | -0,4627 | -0,5659 |
| К2 | -0,1578 | -0,1813 | -0,215 |
| К3 | 0,1237 | 0,1065 | 0,0909 |
| К4 | 0,296 | 0,2062 | 0,2093 |
| К5 | 1,4393 | 1,5492 | 1,5926 |
| Z(2) | 1,2629 | 1,2153 | 1,0381 |
| Вероятность банкротства | Высокая | Высокая | Высокая |
Таким образом, Z(2)< 1,81 за весь анализируемый период (2007-2009 гг.). Полученные данные свидетельствуют о высокой вероятности банкротства ОАО«Нефтекамскшина» за период 2007-2009 гг. по пятифакторной модели Э.Альтмана. Более того, с каждым годом этот показатель снижается, что свидетельствует о росте вероятности банкротства.
Определим вероятность банкротства по шестифакторной модели О.П. Зайцевой. Комплексный коэффициент банкротства Кк (фактический и нормативный) рассчитывается по уравнению (20).
Фактический комплексный коэффициент Ккф рассчитывается путем подстановки в уравнение (20) фактических значений показателей ОАО «Нефтекамскшина».
Нормативный комплексный коэффициент Ккн рассчитывается подстановкой в уравнение (1.19) нормативных значений показателей:
Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг= значение Кзаг предыдущего периода.
Фактический комплексный коэффициент Ккф сравнивается с нормативным Ккн. Если Ккф> Ккн, то вероятность банкротства велика. Если фактический комплексный коэффициент меньше нормативного Ккф< Ккн, то вероятность мала.
Рассчитаем фактический комплексный коэффициент:
Куп2007 =
Кз2007 =
Кс2007=
Кур2007 =
Кфр2007=
Кзаг2007 =
Ккф2007 = 0,25*(-0,0344) + 0,1*1,3182 + 0,2*2568,4 + 0,25*(-0,0055) + +0,1*3,3783+ 0,1*0,6948= 514,2;
Ккн= 0,25*0 + 0,1*1 + 0,2*7 + 0,25*0 + 0,1*0,7 + 0,1*0,479= 1,618.
Аналогичным образом рассчитаем значения коэффициентов на конец 2008 и 2009 гг., результаты расчетов представим в таблице 2.16:
Таблица 2.16 – Оценка вероятности банкротства ОАО «Нефтекамскшина» по шестифакторной модели О.П. Зайцевой
| Показатель | Фактические коэффициенты банкротства | Нормативные коэффициенты банкротства | ||||
| 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Куп | -0,0344 | -0,2244 | -0,1264 | 0 | 0 | 0 |
| Кз | 1,3182 | 1,1753 | 2,4596 | 1 | 1 | 1 |
| Кс | 2568,4 | 9885,6 | 464,5 | 7 | 7 | 7 |
| Кур | -0,0055 | -0,0248 | -0,0137 | 0 | 0 | 0 |
| Кфр | 3,3783 | 4,8503 | 4,7787 | 0,7 | 0,7 | 0,7 |
| Кзаг | 0,6948 | 0,6455 | 0,6279 | 0,813 | 0,6948 | 0,6455 |
| Общий Кк | 514,2 | 1977,7 | 93,65 | 1,651 | 1,639 | 1,635 |
Из данных таблицы видно, что фактические коэффициенты банкротства намного больше нормативных коэффициентов банкротства, что говорит о высокой степени банкротства ОАО «Нефтекамскшина» за 2007-2009 гг.
Признаками высокой вероятности банкротства могут быть следующие события на предприятии-должнике: распродажа имущества, задержка возврата кредита, смена организационно-правовой формы, принятие решения о реорганизации (таблица 2.17) [32, с.296].
Таблица 2.17 – Оценка вероятности банкротства (неплатежеспособности) предприятия
| Внешние признаки банкротства | Внутренние признаки банкротства |
| 1 | 2 |
| Невыполнение обязательств | Приостановка производства |
| Приостановление платежей | Физическое снижение объема реализации продукции (товаров, услуг) |
| Несвоевременная уплата налогов | Увольнение работников |
| Разрушение традиционных производственно-экономических связей | Задержка выплаты заработной платы |
| Высокий удельный вес просроченной кредиторской задолженности |
Таким образом, проведя анализ финансового состояния, можно сделать вывод, что ОАО «Нефтекамскшина» находится в затруднительном положении. Анализ ликвидности баланса показал, что у предприятия недостаточно денежных средств для покрытия своих обязательств. За исследуемый период значения коэффициентов ликвидности намного ниже рекомендуемых значений. Рассмотренные показатели финансовой устойчивости ОАО «Нефтекамскшина» свидетельствуют о её низком уровне. В связи с ускорением оборачиваемости в 2008 г. произошло высвобождение из оборота оборотных средств, а в 2009 г. в связи с замедлением оборачиваемости произошло вовлечение в оборот 282727,73 тыс.руб. Рентабельность продаж с каждым годом снижалась. Исследуя вероятность банкротства по трем моделям, мы выяснили, что положение ОАО «Нефтекамскшина» является кризисным. ОАО «Нефтекамскшина» испытывает недостаток собственного капитала, собственных оборотных средств, имеет сильную зависимость от заемных источников. Руководству следует принять необходимые меры по предотвращению банкротства.