Содержание
Введение............................................................................................…………..3
Создание и управление компанией за рубежом.............................……...12
Глава 1. Мировая практика международного движения капитала….12
1. Направления вывоза прямых инвестиций............................…………14
2. Мотивы вывоза прямых инвестиции....................................………….15
3. Режим для иностранных инвестиций за рубежом.................………...17
Глава 2. Особенности вывоза российских прямых инвестиций......….19
1. Масштабы, география и отраслевая направленность инвестиций................................................................................…………19
2. Главные причины вывоза предпринимательского
капитала из России..................................................................………....24
3. Перспективы вывоза предпринимательского капитала.......….25
Глава 3. Особенности работы компаний с российским капиталом налоговых гаванях и офшорных центрах......................................………27
1. Что такое и зачем нужен офшор………………………………………..27
2. Работа в налоговых гаванях и офшорных центрах...........…………..30
Список используемой литературы..................................................……….37
Введение
Анализ прямых инвестиций за рубежом целесообразно начать с терминологии и краткого экскурса в основные теории международного движения капитала.
Основные термины и понятия
Международное движение капитала — это помещение и функционирование капитала за рубежом прежде всего с целью его самовозрастания, хотя и не только для этого. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции (инвестиции за рубежом). Такими инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые отечественными инвесторами за рубежом в объекты предпринимательской и других видов деятельности. Капитал, который вывозится, ввозится и функционирует за рубежом, можно разделить на частный и государственный. Он может иметь денежную и товарную форму, быть краткосрочным и долгосрочным, выступать как ссудный или предпринимательский.
В свою очередь, предпринимательский капитал (и частично ссудный) представлен прямыми и портфельными инвестициями. Для прямых инвестиций характерно то, что инвестор участвует в управлении объектом, в который вложен его капитал. Портфельные инвестиции такого контроля обычно не дают и представлены отдельными акциями и небольшими пакетами акций, а также облигациями и другими ценными долгосрочными бумагами. Именно прямые инвестиции ассоциируются с созданием и функционированием за рубежом собственных компаний.
Через вывоз прямых инвестиций инвестор может либо учредить за рубежом новую фирму (самостоятельно или с местным партнером), либо купить существенную долю в уже действующей за рубежом фирме или полностью выкупить (поглотить) эту фирму. За рубежом все эти фирмы обычно называются зарубежными филиалами (англ. foreign affiliates) родительских компаний, в отличие от России, где под филиалом имеют в виду то, что на Западе именуют отделением.
В свою очередь, эти филиалы подразделяют на отделения, дочерние и ассоциированные компании. Отделение (англ.branch, division) хотя и регистрируется в зарубежной стране, но имеет собственный баланс в составе баланса своей родительской компании, отвечает по обязательствам родительской компании (она также отвечает по обязательствам отделения), полностью (на 100%) принадлежит родительской компании и поэтому не является юридическим лицом.
Дочерняя компания (англ. subsidiary) регистрируется в зарубежной стране как компания с собственным балансом, т. е. является юридическим лицом, но контроль над ней осуществляет родительская компания в силу того, что она обладает основной частью акций (паев) дочерней компании. В России дочерней считается компания, в которой родительская фирма имеет преобладающее участие в уставном капитале или иным способом имеет возможность определять решения, принимаемые компанией.
Ассоциированная компания (англ. associated company, associate) отличается от дочерней тем, что находится под более слабым контролем родительской фирмы из-за того, что той принадлежит существенная, но не основная часть акций (паев). В России отделениям, дочерним и ассоциированным компаниям соответствуют филиал, дочерние и зависимые общества (в них родительским компаниям принадлежит более 20% голосующих акций или паев).
К разновидности дочерних и ассоциированных компаний можно отнести и большинство совместных компаний (англ. joint venture), которые создаются на паях двумя или несколькими национальными фирмами (хотя среди них могут быть и иностранные), обычно на короткий срок, для производства какого-либо продукта. Узкий ассортимент продукции, короткий срок существования, совсем не обязательное иностранное участие — в этом отличие западного толкования термина “совместное предприятие” от российского.
К зарубежным филиалам иногда относят и такие фирмы, в которых родительской компании не принадлежит ни одной акции (пая). Управленческий контроль над подобными фирмами родительская компания осуществляет через заключенные с ними лицензионные соглашения. Предметом соглашений через контракты может быть:
— управление этими предприятиями с получением части прибыли (особенно это относится к гостиницам);
— совместное производство в рамках принадлежащего местному партнеру предприятия, через поставки сырья и/или оборудования с последующим получением прибыли в виде части готовой продукции (в России известны компенсационные соглашения, соглашения о работе на давальческом сырье);
— совместная добыча сырья (в России наиболее известны концессии).
Во всех этих случаях определяющим является не владение собственностью (частью собственности) этих фирм, а существование контрактных отношений на базе кооперации. Для таких отношений между родительской компанией и указанными фирмами, а иногда и для совместных компаний употребляют термин “кооперационные соглашения” (англ. cooperative agreements). Если имеют в виду и кооперационные соглашения, и совместные предприятия, то используют термин “стратегические союзы” (англ. strategic alliances).
Зарубежные представительства (агентства, конторы, бюро),
организованные фирмами за рубежом, традиционно не включают в прямые (и вообще в зарубежные) инвестиции, хотя они владеют и управляют собственностью за рубежом. Б ряде соглашений по вопросам налогообложения между Россией (СССР) и зарубежными странами фактически проводится различие между зарегистрированными там фирмами с участием российского капитала и их зарубежными представительствами. Обычно с точки зрения налогообложения это организации, получающие доход за рубежом от закупки и хранения товаров, их демонстрации, осуществления рекламной деятельности, сбора и распространения информации, маркетинга или другой аналогичной деятельности, имеющей вспомогательный или подготовительный характер. Все остальное относится к так называемым постоянным представительствам.
Через вывоз портфельных инвестиций участвовать в управленческом контроле над объектом вложения капитала обычно нельзя. Однако исключений немало, так как реальной границы между прямыми и портфельными инвестициями нет, хотя во многих странах она формально определена законодательными актами в 10% уставного капитала. Портфельные инвестиции по своей сути нацелены на получение дохода без участия в управленческом контроле, и поэтому многие владельцы подобных инвестиций имеют набор (портфель) самых различных долгосрочных ценных бумаг, в том числе зарубежных фирм и государственных организаций.
Владение зарубежным филиалом превращает национальную фирму в транснациональную, точнее в транснациональную корпорацию (ТНК), или, как часто пишут в англоязычной литературе, многонациональную корпорацию (МНК). Есть свои ТНК и в России.
Теории международного движения капитала
Почему вывозится и ввозится капитал? На этот простой с виду вопрос пытались и пытаются ответить многие теории, прежде всего так называемые традиционные. Под ними обычно понимают неоклассическую и неокейнсианскую теории международного движения капитала, к ним можно отнести и марксистскую теорию.
Неоклассическая теория. Неоклассическая теория развивалась в рамках классической теории международной торговли. Так, одной из ее основ является принцип сравнительных преимуществ в международной торговле, разработанный английским экономистом Д. Рикардо еще в начале XIX в. Опираясь на этот принцип, один из классиков экономики англичанин Дж. С. Милль в XIX в. впервые в мире начал разрабатывать вопросы движения капитала между странами. Вслед за Д. Рикардо он показал) что капитал движется между странами из-за разницы в норме прибыли, которая в наиболее богатых капиталом странах имеет тенденцию к понижению. Причем Милль подчеркивал, что перепад в нормах прибыли между странами должен быть существенным, чтобы покрыть еще и риск, который иностранный инвестор имеет в чужой стране.
Английские экономисты конца XIX — начала XX в., особенно Дж. А. Гобсон и Дж. Кэйрнс, использовали концепцию Ж.-Б. Сэя о факторах производства, перенеся ее на международные экономические отношения, в том числе и на движение капитала. Так, Дж. Кэйрнс сформулировал важный для неоклассической теории постулат об альтернативности международной торговли и международного движения факторов производства, т. е. о том, что при определенных условиях миграция производственных факторов могла бы заменить международную торговлю.
Отсюда интерес сторонников рассматриваемой теории к вопросам предельной производительности факторов, разработанным в трудах основоположников маржинализма К. Менгера, У. Джевонса) Е. Бем-Баверка. Однако при этом английские экономисты признавали, что факторы производства маломобильны в международных экономических отношениях (в отличие от их большой мобильности внутри страны) и поэтому участие их в этих отношениях невелико.