Дилеры. Юридическое определение данного вида деятельности, зафиксированное в законе «О рынке ценных бумаг»: «Под дилерской деятельностью понимается совершение сделок по купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам». Лицензию дилера может получить только организация (юридическое лицо), занимающаяся коммерческой деятельностью.
Правовое положение и требования, предъявляемые к дилерам, во многом схожи с требованиями, предъявляемыми к брокерам. Дилеры имеют право заключать договоры займа с клиентами, запрашивать у клиентов необходимые сведения. Все сделки с ценными бумагами и иные операции, связанные с деятельностью на рынке, должны отражаться во внутренней отчетности, ведение которой является одной из обязанностей дилера. При заключении договора купли-продажи ценных бумаг на публично объявленных условиях дилер обязан раскрывать информацию об эмитенте, которой он располагает, либо уведомлять о ее отсутствии. Дилер может выступать в качестве андеррайтера при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг, совершать иные финансовые сделки (операции), не противоречащие нормам закона «о рынке ценных бумаг», давать консультации и рекомендации по вопросам приобретения ценных бумаг.
Результаты финансовых операций, зафиксированные документально, обобщаются и представляются брокерам и дилерам в саморегулируемые организации (например, в НАУФОР) и ФКЦБ.
Доверительное управление ценными бумагами. Многие инвесторы, не желая лично принимать инвестиционные решения, заключают договоры доверительного управления с лицами, имеющими лицензию профессионального участника рынка на право заниматься деятельностью по доверительному ценными бумагами. Под такой деятельностью в Законе «О рынке ценных бумаг» понимается осуществление индивидуальным предпринимателем или юридическим лицом от своего имени и за вознаграждение доверительного управления переданными ему во владение, но принадлежащие другому лицу ценными бумагами и денежными средствами в интересах этого лица либо третьих лиц, выбранных этим лицом (бенефициаров).
Прежде всего, следует сказать об особой сфере применения данного положения. Этот нормативный акт не регулирует отношения, вязаные с управлением денежными средствами и ценными бумагами, если они входят в имущество паевого инвестиционного фонда либо общего фонда банковского управления.
Текст нормативного акта содержит перечень субъектов, на которых распространяются требования, им установленные: это банки и кредитные организации, если они в праве и осуществляют доверительное управление ценными бумагами; иные коммерческие организации, а так же лица, зарегистрированные в качестве индивидуальных предпринимателей. Некоторые положения нормативного акта не действуют в случае, когда договор доверительного управления заключается с органом опеки (попечительства) и законодательством установлены иные требования к подобным договорам.
Положение дает юридическое определение двум составляющим доверительного управления на рынке ценных бумаг – доверительному управлению ценными бумагами и доверительному управлению средствами инвестирования. Под первым понимается совершение любы предусмотренных законом и договором юридических действий с ценными бумагами учредителя управления в интересах последнего либо выгодоприобретателя. Второе подразумевает совершение в течение определенного договором срока действий по приобретению в интересах клиента (выгодоприобретателя) ценных бумаг.
Профессиональная деятельность по доверительному управлению ценными бумагами осуществляется на основании лицензии. Когда заявителем на получение лицензии является коммерческая организация, лицензия может быть выдана как на имя организации, так и на имя должностного лица, которое вправе осуществлять такую деятельность на основании устава (доверенности). Данное положение действует, если это прямо не запрещено Законом. Для получения лицензии организация должна отвечать двум обязательным условиям – являться ОАО, акции которого обращаются на рынке и включены в котировки организаторов торговли. Иные особенности, касающиеся физических и юридических лиц, а также деятельность паевых фондов определяются законодательством. Отдельно следует сказать об управляющих компаниях паевых инвестиционных фондов. Они вправе осуществлять деятельность по доверительному управлению ценными бумагами при наличии лицензии и соблюдением требований указанного Положения.
Неотъемлемой частью доверительного управления денежными средствами для инвестирования в ценные бумаги является инвестиционная декларация. Декларация содержит следующие сведения: цель доверительного управления; перечень ценных бумаг – объектов инвестирования; структуру активов, поддерживаемую в течение всего срока действия договора: срок, на который данные положения являются обязательными для доверительного управляющего. Подписание договора учредителем управления влечет за собой согласие с условиями инвестиционной декларации. Инвестиционная декларация может быть изменена, дополнена до истечения срока, в течение которого она действует, только при наличии достаточных на то оснований. Если сторонами для инвестиционной декларации установлен меньший срок действия, чем для договора, то по его истечение вводиться новая декларация либо старая считается продленной, но на срок не более срока действия договора. Учредитель управления в праве потребовать внесение изменений в декларацию, которые становятся обязательными для управляющего даже в случае его не согласия. Учредитель в случае несогласия управляющего составляет односторонний акт, который прилагается к договору, и с этого момента риск возможных неблагоприятных последствий исполнения распоряжений учредителя ложится на него самого. Инициатив управляющего об изменениях в декларации приобретает юридическую силу только после достижения согласия с учредителем управления (как правило, составляется дополнительное соглашение к договору). Единственным исключением, при котором составление инвестиционной декларации не требуется, является случай, когда объект доверительного управления – ценные бумаги, передаваемые в доверительное управление их эмитенту.
Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг – это деятельность по учету прав на ценные бумаги и их перехода, а также по хранению сертификатов ценных бумаг. Данный вид деятельности имеет свою специфику, так как депозитарии (юридические лица), осуществляющие депозитарную деятельность на основании лицензии, входят в качестве отдельного института в учетную систему РЦБ. Современный развитый рынок, на котором заключается огромное число сделок, не может существовать без институтов, способных обеспечить современное и точное фиксирование правоотношений между участниками рынка.
Финансисты выделяют несколько видов депозитариев: кастодиальный депозитарий обслуживает частных инвесторов, не осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность, и не обслуживает торговые системы; расчетный депозитарий обслуживает организационные рынки и предоставляет услуги участникам рынка, работающим в этих системах. Депозитарии также можно рассматривать как двухуровневую систему. Во главе ее (первый уровень) стоят регулирующие депозитарии (юридически – регистраторы), их выбирают эмитенты ценных бумаг, они подтверждают эмитентам права кредиторов. Второй уровень – это депозитарии, обслуживающие владельцев ценных бумаг. Взаимодействие между двумя уровнями осуществляется посредством аккредитации, т.е. на основании договоров, с помощью которых «головные депозитарии» получают сведения о кредиторах эмитента, и идет дополнительный обмен информацией.
В 1996 г. ФКЦБ утвердила «Временное положение о депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации и порядке ее лицензирования». Данный документ, как следует из названия, носил временный характер и нуждался в доработке. Позднее в дополнение к «Временному положению…» ФКЦБ утвердила «Временные требования к стандартам депозитарной деятельности» (февраль 1997 г.). И, наконец, 16 октября 1997 г. было утверждено Положение №36 «О депозитарной деятельности в Российской Федерации». Основой для разработки этого документа послужил* в частности, совместный доклад ЦБ РФ, Министерства финансов и ФКЦБ «О концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг» от 1 июля 1997 г. С момента вступления в силу данного Положения все перечисленные выше нормативные акты, ранее изданные, утратили силу.
Действие Положения распространяется на все организации, осуществляющие депозитарную деятельность в Российской Федерации, а также на все виды ценных бумаг, права на которые ими учитываются. Положение не регулирует порядок и условия лицензирования депозитарной деятельности. В отношении специализированных депозитариев паевых инвестиционных фондов Положение действует в части, не противоречащей актам ФКЦБ, регулирующим деятельность фондов. Согласно Положению, депозитарная деятельность обязательно должна включать услуги по учету и удостоверению прав на ценные бумаги и их передачу, в том числе обременение ценных бумаг обязательствами. В случае если лицо передает на хранение другому лицу ценные бумаги и хранитель не предоставляет услуг по учету и удостоверению прав на ценные бумаги, то такая деятельность не является депозитарной и правоотношения в этом случае регулируются нормами российского гражданского законодательства.