· заемные средства (долгосрочные заемные средства и краткосрочные заемные средства).
Анализ пассивов ЗАО «Корона» показал, что сумма всех источников финансовых ресурсов за 2005 год возросла на 482785 тыс. руб., а за 2006 год – на 224619 тыс. руб., в том числе собственные средства снизились на 133140 тыс. руб. с 207395 до 74255 тыс. руб. или на 64,2% в 2005 году и на 93302 тыс. руб. или на 125,65 % (с 74255 до -19047 тыс. руб.) в 2006 году, расчеты и прочие пассивы возросли. За 2005 год произошел рост с 66792 до 299644 тыс. руб. (на 232852 тыс. руб. или на 348,62%), а в 2006 году наблюдался рост с 299645 до 499501 тыс. руб. (на 199856 тыс. руб. или на 66,7%). Таким образом, суммарный рост расчетов и прочих пассивов за два года составил 432709 тыс. руб. (с 66792 до 499501 тыс. руб.) или 647,85%.
За отчетный период изменился состав источников средств: доля собственных средств снизилась на 45,71% с 44,09% на конец 2004 года до -1,62% на конец 2006 года, доля расчетов и прочих пассивов возросла на 6,61% с 28,21% до 42,41%. Снижение доли собственных средств отрицательно характеризует работу ЗАО «Корона».
Осуществлялось привлечение краткосрочных кредитов.
Структуру пассивов характеризует:
Коэффициент финансовой независимости (автономии) – отражает долю собственного капитала в общей сумме авансированного капитала:
К=собственный капитал / общая величина источников средств:
К2004= 207395 / 470419 = 0,44
К2005= 74255 / 953204 = 0,08
Котчет= - 19047 / 1177823 = -0,02
Поскольку коэффициент автономии в 2004 году = 0,44, а в 2006 году он составил – 0,02 (учитывая то, чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие), можно сказать, что предприятие находится в незавидном положении. В течение анализируемых двух лет финансовая устойчивость, определяемая на основании коэффициента финансовой независимости (автономии) стабильно снижается. Если в 2004 году значение данного показателя хотя и не соответствовало нормативному (не менее 0,5), но было к нему близко, то в следующие годы значение показателя финансовой независимости стало просто критическим. На данном этапе предприятие не стабильно, является неплатежеспособным, т.к. прочие оборотные активы не покрывают кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов, т.е. необходима оптимизация структуры пассивов. Также оно чувствительно ко всем изменениям, происходящим как на самом предприятии, так и к факторам, действующим со стороны.
Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения затрат и пополнения источников формирования запасов (увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли в фонды накопления), оптимизации структуры источников средств.
Коэффициент финансового рычага (плечо финансового рычага) – характеризует соотношение между заемными и собственными средствами предприятия:
К = заемный капитал / собственный капитал
К2004 = 263024 / 207395 = 1,27
К2005 = 878949 / 74255 = 11,84
К2006 = 1196870 / - 19047 = Показатель не определяется.
Соотношение заемного и собственного капитала находится в пропорции, таким образом, что можно сказать: предприятие в своей деятельности использует, в основном, заемные средства.
Как и все вышеперечисленные показатели, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.
Коэффициент финансовой зависимости свидетельствует о степени зависимости предприятия от внешних источников финансирования:
К = заемный капитал / общая величина источников средств
К2004 = 263024 / 470419 = 0,56
К2005 = 878949 / 953204 = 0,92
К2006 = 1196870 / 1177823 = 1,02
Коэффициент финансовой зависимости стабильно рос в течение всего анализируемого периода. В 2004 году он составил 0,56, в 2005 – 0,92, а в 2006 – уже 1,02. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия, что является негативной тенденцией, говорит о зависимости предприятия от внешних факторов. Согласно нормативным показателям, значение данного коэффициента не должно превышать 0,5. Таким образом, финансовое состояние организации нельзя назвать устойчивым или стабильным, оно постоянно ухудшается.
Следует помнить, что увеличение оборота (остатков в балансе) текущих активов, также как и ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности (уменьшение остатков в балансе), сопровождается оттоком денежных средств, и наоборот, ускорение оборачиваемости запасов. Средств в расчетах и других текущих активов (уменьшение остатков в балансе), а также увеличение периода погашения краткосрочных обязательств (увеличение остатков кредиторской задолженности) связаны с притоком денежных средств.
Таблица 2.3
Анализ структуры скорректированных заемных средств
| Показатели | Абсолютные величины | Удельный вес в общей валюте баланса, (%) | Изменения | |||||||||
| 2004 | 2005 | 2006 | 2004 | 2005 | 2006 | В абсолютных величинах | В удельных весах | В процентах к общему изменению величины капитала | ||||
| 2005 | 2006 | 2005 | 2006 | 2005 | 2006 | |||||||
| Краткосрочные заемные средства | 195710 | 578569 | 697369 | 41,6 | 60,7 | 59,2 | 382859 | 118800 | 19,1 | -1,5 | 79,3 | 52,9 |
| Кредиторская задолженность | 66792 | 299644 | 499501 | 14,2 | 31,4 | 42,4 | 232852 | 199857 | 17,2 | 11,0 | 48,2 | 89,0 |
| Итого скорректированных заемных средств | 262502 | 878213 | 1196870 | 55,8 | 92,1 | 101,6 | 615711 | 318657 | 36,3 | 9,5 | 127,5 | 141,9 |
Анализ данной таблицы свидетельствует о том, что на ЗАО «Корона» произошло увеличение заемных средств, а именно краткосрочных заемных средств на 501659 тыс.руб. и кредиторской задолженности на 432709 тыс.руб. и составило 17,6% и 28,2% соответственно. Изменение краткосрочных заемных средств в течение анализируемого периода превышала изменение величины капитала, то есть другие статьи пассива баланса уменьшались, что было перекрыто ростом краткосрочной задолженности.
Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости.
Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели:
Собственные оборотные средства. Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция.
СОС = СК + ДО – СВ, где:
СОС – собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал (строка 490 по балансу + балансовая прибыль);
ДО – долгосрочные обязательства (стр. 590);
СВ – основные средства и прочие внеоборотные активы (стр. 190).
Нормальные источники формирования запасов. Данный показатель отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющихся, как правило, источниками покрытия запасов.
ИФЗ = СОС + Сб + Рк, где:
ИФЗ – нормальные источники формирования запасов;
СОС – собственные оборотные средства;
Сб – ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов (стр. 610);
Рк – расчеты с кредиторами по товарным операциям (стр. 621 + стр. 622 + стр. 627).
Показатель запасов и затрат. (33 – строка 210 по балансу).
Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.
Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.