Для некоторых видов ценных бумаг (векселя, чека) обособление обязательства, закрепленного в ценной бумаге, от правоотношения, из которого оно возникло, обязательно. Так, в векселе не может быть указано, в связи с каким казуальным правоотношением (кредитование, оплата) он выдан. Если такое указание будет помещено в тексте векселя, документ лишается вексельной силы.
Вексель является классической абстрактной ценной бумагой, а выдача векселя – наиболее ярким примером абстрактной сделки. Единственным основанием платежа по векселю признается сама выдача векселя, а не те отношения, в связи с которыми он был выдан. Ссылка на казуальные правоотношения возможна только в случаях, установленных законом, только с первым приобретателем бумаги и только в той мере, в какой эти правоотношения (там, где это допускается законом) получили отражение в самом тексте ценной бумаги.1
Одним из важнейших признаков ценных бумаг, позволившим им стать поистине универсальным рыночным инструментом, является свойство публичной достоверности. Это свойство ценных бумаг заключается в том, что против держателя ценной бумаги не могут быть выдвинуты возражения, основанные на отношениях с его предшественниками. Каждый держатель ценной бумаги может быть уверен в том, что на его право не могут повлиять пороки в праве, которые вытекают из отношений, в которых он не участвовал. Это значительно повышает доверие к ценным бумагам и их оборотоспособность, поскольку возможность ссылок на отношения с предшествующими держателями, которые могут быть неизвестны держателю ценной бумаги (при предъявительских и ордерных ценных бумагах с бланковым индоссаментом), сделало бы обращение ценных бумаг сопряженным с несоразмерными рисками.2
Значение ценных бумаг в гражданском обороте исторически заключалось в том, что они оказались способными в определенных случаях заменить реальные деньги или товары, что приводило к ускорению оборота и повышению его устойчивости. Выполнение этих функций привело к развитию признаков ценных бумаг, описанных выше. В результате ценная бумага в современном обороте представляет собой инструмент, в котором важнейшее значение имеют чисто формальные признаки: реквизиты и правильность легитимации законного держателя.1
Роль, которую выполняют ценные бумаги в современном гражданском обороте, стала возможной в результате того, что институт ценных бумаг создает иной порядок осуществления прав и иной способ распределения рисков, чем свойственный гражданским правоотношениям. Обычно исполнение ненадлежащему кредитору не освобождает должника от обязанности. Исполнение правильным образом легитимированному законному держателю ценной бумаги освобождает должника от ответственности, даже если такой держатель не был надлежащим кредитором. При переходе прав и обязанностей в гражданских правоотношениях все пороки в праве правопредшественника влияют на право его правопреемника. В отношениях, связанных с ценными бумагами, свойство публичной достоверности исключает такую возможность.
Такое перераспределение рисков и позволило ценным бумагам занять особое положение среди объектов гражданских прав.2
Наличие у ценной бумаги свойств специфического товара необходимо для признания ее объектом рынка ценных бумаг. Объектом любого рынка является товар, под которым понимается продукт деятельности, предназначенный для продажи или обмена. Любой товар обладает свойством удовлетворять какие – либо человеческие потребности. Но товар является товаром только тогда, когда он предназначен для эквивалентного обмена на рынке на другой товар. Таким образом, ценная бумага будет выступать объектом Рынка ценных бумаг только тогда, когда она сможет одновременно соответствовать двум экономическим признакам: удовлетворять определенные потребности субъектов рынка и предназначаться для эквивалентного обмена на имущественные активы.
Потребности, которые призваны удовлетворять ценные бумаги, различны в зависимости от цели субъектов Рынка ценных бумаг. Так, эмитент ставит целью выпуска ценных бумаг привлечение дополнительных оборотных средств для ведения собственной деятельности; инвестор ожидает от инвестирования в ценные бумаги положительного для себя имущественного результата (получение дохода, сохранение сбережений от инфляции и т. п.); профессиональный участник ставит своей целью получение посреднической прибыли от операций с ценными бумагами; государству выгодно развитие Рынка ценных бумаг с макроэкономических позиций – стабильный фондовый рынок является одним из признаков стабильной экономики.1
Специфичность ценной бумаги как товара фондового рынка заключается в совокупности следующих элементов:
а) свободной обращаемости – передача ценной бумаги не зависит от воли лиц, не являющихся субъектами соответствующей сделки (таким образом, объектами Рынка ценных бумаг не могут являться акции закрытых акционерных обществ);
б) потенциальной материальной заинтересованности в приобретении ценной бумаги неограниченного круга инвесторов, выражающейся в выплачиваемых по ценной бумаге и т.п. (таким образом, объектами рынка ценных бумаг не являются товаро – распорядительные ценные бумаги и чеки, приобретение которых не преследует цель извлечения выгоды, вытекающей из самой ценной бумаги. Товаро – распорядительные ценные бумаги могут быть объектами иных рынков – рынков товаров, права на которые они удостоверяют).2
Совокупность перечисленных двух элементов можно условно назвать товарной функцией ценной бумаги. При этом необходимо учитывать, что товарная функция может быть заложена в ценную бумагу при ее выпуске (большинство эмиссионных ценных бумаг, то есть ценных бумаг, выпускаемых сериями, представляющих всеми их держателями одинаковые права и не имеющих ограничений в обращении) или может возникать в определенные периоды существования ценных бумаг (например, при выставлении на аукционную продажу векселя какого – либо банка и. т. п.). Обязательным условием признания наличия у ценной бумаги товарной функции является наличие рекламы или иной публичной информации, необходимой для оповещения неограниченного круга лиц об условиях, заложенных в самой ценной бумаге, а также об условиях реализации ценных бумаг.1
О. М. Олейник сообщает, что Закон «О рынке ценных бумаг» дает иное определение эмиссионной ценной бумаге.2
В зависимости от того, обладают ли ценные бумаги товарной функцией, можно разделить все ценные бумаги на:
- инвестиционные - обладающие товарной функцией и, следовательно, являющиеся субъектами рынка ценных бумаг;
- неинвестиционные – не обладающие товарной функцией и, следовательно, объектами рынка ценных бумаг не являющиеся.3
Законодательство не содержит регулирования инвестиционных ценных бумаг. Закон «О рынке ценных бумаг» регулирует только эмиссионные ценные бумаги (ч. 1 ст. 2): «Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удовлетворению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги».
Понятия «инвестиционная ценная бумага» и «эмиссионная ценная бумага» не являются синонимами. Эти понятия выделены по различным критериям: инвестиционная ценная бумага выделяется с точки зрения инвестиционного потенциала ценной бумаги и, следовательно, с точки зрения возможности выступать в качестве объекта рынка ценных бумаг; эмиссионные ценные бумаги выделяются с точки зрения особенностей их возникновения. Не все эмиссионные ценные бумаги являются инвестиционными (например - акции закрытых акционерных общества); также не все инвестиционные ценные бумаги являются эмиссионными (например – векселя), считает О.М. Олейник.1
Гражданский кодекс не содержит исчерпывающего перечня ценных бумаг. Помимо ценных бумаг, упомянутых в ст. 143 ГК РФ, где названы государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции и приватизационные ценные бумаги. К данной категории могут относится и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к ценным бумагам. Это означает, что для признания того или иного документа ценной бумагой необходимо не только, чтобы он соответствовал признакам ценных бумаг, перечисленных выше, но и прямое указание закона или иного нормативного акта на то, что данная разновидность документов относится к ценным бумагам. Например, в соответствии со ст. 912 ГК РФ к категории ценных бумаг относятся простые и двойные складские свидетельства.1
Ценные бумаги могут классифицироваться по различным признакам.
Наибольшее теоретическое и практическое значение имеет деление ценных бумаг по способу легитимации законно держателя, По этому признаку ценные бумаги делятся на именные, ордерные и предъявительские (ст. 145 ГК РФ).2