Анализ финансового состояния предприятия и разработка предложений по его улучшению на примере (стр. 20 из 22)
Предлагаемые мероприятия не изменяют знаки ТФП, СОС и ДС, однако существенно изменяют структуру баланса, меняют финансовые пропорции и снижают зависимость предприятия от краткосрочных займов.
3.3 Рычажное управление финансовыми результатами ООО "Мираж" в проектном периоде
Операционный анализ отслеживает зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства (сбыта).
Ключевыми моментами операционного анализа служат финансовый и операционные рычаги, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия.
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.
Проведем операционный анализ, называемый также анализом "издержки – объем - прибыль" по методике Е.С. Стояновой. Он отражает зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства (сбыта). Ключевыми элементами операционного анализа служит: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности.
Таблица 41 Исходные данные для реализации методики CVP "Издержки - Оборот – Прибыль"
| № п/п | Наименование | Обозначения | Ед. изм. | Абсолютные значения, млн.руб. | |
| 2006 | 2008 | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1. | Годовая выручка от продажи товаров | QЦ | млн.руб. | 119,905 | 146,991 |
| 2. | Себестоимость проданных товаров - всего за год | QC | млн.руб. | 103,379 | 117,707 |
| 3. | Прибыль от продаж | QП | млн.руб. | 2,110 | 3,060 |
| 4. | Переменные затраты в себестоимости выпуска (процентов) | QCпрм | млн.руб. | 80,8178,1% | 96,04981,6% |
| 5. | Постоянные затраты предприятия (процентов) | QСпост | млн.руб. | 22,6621,9% | 21,6618,4% |
| 6. | Валовая прибыль | QП | млн.руб. | 16,526 | 29,284 |
| 7. | Маржинальный доход (валовая маржа) (QЦ - QCПРМ) | МД | млн.руб. | 39,095 | 50,94 |
| 8. | Коэффициент валовой маржи (МД/ QЦ) | 0,326 | 0,347 | ||
| 9. | Коэффициент вклада на покрытие β = | (1-k) | 0,626 | 0,653 | |
Таблица 42 Реализация методики CVP "Издержки-Оборот-Прибыль"
| № п/п | Наименование | Ед. изм. | Формулы | Абсолютные значения | |
| 2006г. | 2008г. | ||||
| 1. | Порог рентабельности | млн. руб. | QКЦК =QCПОСТ / коэф.валовой маржи | 69,509 | 62,42 |
| 2. | Запас фин. прочности | млн. руб. | ЗПQЦ = QЦ - QКЦК | 50,396 | 84,57 |
| 2.1. | Запас фин. прочности | % | ЗФП = ( ЗПQЦ / QЦ )∙ 100 | 42,03% | 57,53% |
| 3. | Операционный рычаг предприятия | --- | 2,366 | 1,74 | |
Из таблицы 42 видно, что превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия. В 2006 году значение данного показателя составило 50,396 млн. руб., в 2008г. – 84,57 млн. руб.
Несмотря на увеличение выручки от реализации продукции, сила воздействия операционного рычага уменьшается. Это связано с увеличением переменных затрат на 4,5% в 2008 году по сравнению с 2006 годом.
На рис. 17 графическим способом определены суммы прибыли, соответствующие различным уровням выручки (на 2008год).
Рис.17. График точки безубыточности
Заштрихованный треугольник, находящийся слева от точки пересечения линии выручки с линией суммарных издержек, представляет собой зону убытков: до достижения порогового объема в 1797754 единиц товара (продукции) предприятие находится "в минусах"; треугольник правее точки пересечения кривых соответствует зоне прибылей: как только предприятие переходит порог сбыта, каждая новая единица товарной продукции ООО "Мираж".приносит предприятию прибыль.
Рис.18. Процесс формирования финансовых результатов предприятия
Финансовый риск – это дополнительный риск, налагаемый на держателей обыкновенных акций (акционеров) в результате решения о финансировании путем привлечения заемного капитала.
Эффект финансового рычага характеризует прирост финансовый рентабельности или рентабельности собственного капитала (Rск = QП чист / П700), который обеспечивается благодаря привлечению заемного капитала, несмотря на его платность.
Основная формула для расчета ЭФР:
ЭФР(%) = КНАЛОГ ∙ (Rк – d) ∙
( )где: КНАЛОГ – налоговый мультипликатор, отражающий уровень налогообложения прибыли предприятия;
Rк = QП / П700 – рентабельность инвестированного капитала (или экономическая рентабельность). Показывает, сколько копеек прибыли предприятие зарабатывает на каждый вложенный рубль капитала.
d – средневзвешенная цена заемного капитала. (kd)
(Rк – d) – так называемый дифференциал финансового рычага, характеризующий разницу между прибыльностью инвестированного капитала и ценой возможного привлечения заемного капитала. Чем больше дифференциал, тем лучше.
На предприятии растет доля заемного капитала по отношению к собственному. Значение финансового рычага является положительной величиной, что говорит о маловероятном риске вложения в бизнес заемного капитала, так как за счет получаемой прибыли на вложенный капитал при текущем уровне рентабельности предприятие сможет выплачивать проценты по займам и кредитам. Привлекаемый заемный капитал работает на финансовые результаты предприятия в сторону увеличения их чистой прибыли. Привлекаемый капитал формирует структуру финансовых ресурсов предприятия. Предприятие стремится улучшить (оптимизировать) структуру капитала, для чего необходимо использовать методы: а) метод минимизации стоимости (цены капитала) d стремится к минимуму; б) метод максимизации эффекта финансового рычага (эффект финансового рычага (+) стремится к максимуму). На предприятии R>d, т.е. экономическая рентабельность больше цены капитала, а поскольку, цена капитала, превышающая экономическую рентабельность для предприятия неприемлема, поскольку она ухудшает его финансовые показатели, данный показатель свидетельствует об обратном. В 2008 году эффект финансового рычага ООО "Мираж" составил 4,2% (табл.43). При этом сохранилось его положительное значение, но абсолютное значение по сравнению с 2006 годом (5%) уменьшилось.
Таблица 43 Эффект "финансового рычага" (ЭФР)
| № п/п | Наименование | Обозначения, формулы | Ед. изм. | Абсолютные значения | (±) | ||
| 2006 г. | 2008 г. | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| I | 1.1. | Доля чистой прибыли (налоговый мультипликатор) | КНАЛОГ | --- | 0,076 | 0,056 | - 0,021 |
| 1.2. | Собственный капитал | КСОБ | млн. руб. | 13,145 | 23,048 | + 9,903 | |
| 1.3. | Заемный капитал (кредиты, займы) | КЗМН =(П590 + П610) | млн. руб. | 3,045 | 5,987 | + 2,942 | |
| 1.4. | Плечо "финансового рычага" | --- | 0,232 | 0,260 | +0,028 | ||
| 1.5. | Цена заемн. капитала (%-ная ставка) | d | % | 13% | 13% | 0% | |
| 1.6. | Экономич. рентаб-ть предприятия | RK | % | 65,1% | 65,0% | - 0,1% | |
| 1.7. | Дифференциал "фин. рычага" | ± (RK - d) | % | 52,1 | 52,0 | -0,1 | |
| II | 2.1. | "Эффект фин. рычага" | ЭФР =Кналог(RK - d)× | % | 5,0% | 4,2% | -0,8% |
На каждый рубль вложенного капитала предприятие в 2008 году получило прибыль в размере 65 коп., а за пользование заемными средствами оно уплатило по 9,29 коп.. в результате на каждом заемном рубле предприятие заработало 56 коп.
В отдельные периоды жизни предприятия бывает целесообразно сначала прибегнуть к мощному воздействию на финансовый рычаг, а затем ослабить его; в других случаях следует соблюдать умеренность в наращивании заемных средств.
Многие экономисты считают, что золотая середина близка к 30-50 процентам, то есть что эффект финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети-половине уровня экономической рентабельности активов. Тогда эффект финансового рычага способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу. Чем меньше разрыв между экономической рентабельностью и средней ставкой процента, тем большую долю приходится отводить на заемные средства для подъема рентабельности собственных средств, но это небезопасно при снижении дифференциала.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Дипломная работа посвящена формированию и совершенствованию финансовой политики ООО "Мираж".
В процессе дипломной работы разработаны мероприятия по совершенствованию финансовой политики, которые основываются на результатах финансового и операционного анализа. Решены следующие задачи: показаны роль и место финансового анализа в современной финансовой политике предприятия, дана содержательная характеристика финансового состояния предприятия, выполнен комплексный анализ финансовой деятельности предприятия с использованием официальной финансовой отчетности за 2006-2008гг.
Предприятие демонстрирует высокие темпы роста :