СИБИРСКИЙ ИНСТИТУТ ФИНАНСОВ И БАНКОВСКОГО ДЕЛА
КУРСОВАЯ РАБОТА
Кафедра: ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Тема: Виды анализа
Выполнил:
Проверил:
г.Новосибирск’98
СОДЕРЖАНИЕ
| Введение.......................................................................................... | 3 |
| 1. Финансовая отчетность ............................................................. | 4 |
| 1.1 Отчет о движении денежных средств ...................................... | 6 |
| 1.2 Свободный денежный поток ................................................... | 10 |
| 2. Аналитические коэффициенты .................................................. | 12 |
| 2.1 Коэффициенты ликвидности ................................................... | 12 |
| 2.2 Коэффициенты управления активами ..................................... | 14 |
| 2.3 Коэффициенты управления источниками средств .................. | 16 |
| 2.4 Коэффициенты рентабельности .............................................. | 18 |
| 2.5 Коэффициенты рыночной активности и положения на рынке ценных бумаг ................................................................ | 19 |
| 2.6 Сравнительный анализ и анализ тренда ................................. | 20 |
| 3. Вертикальный анализ ................................................................ | 24 |
| 4. Анализ по схеме фирмы «Du Pont» ............................................ | 25 |
| 5. Анализ по центрам ответственности ......................................... | 28 |
| 6. Источник данных о положении в отрасли ................................ | 28 |
| 6.1 Внешние источники информации ............................................ | 28 |
| 6.2 Внутренние источники информации ....................................... | 29 |
| 7. Проблемы анализа финансовой отчетности ............................. | 29 |
| 7.1 Обеспечение сопоставимости данных ..................................... | 29 |
| 7.2 Условность данных для сравнительного анализа ................... | 30 |
| 7.3 Комментарии к финансовой отчетности ................................. | 30 |
| 7.4 Интерпретация результатов ..................................................... | 31 |
| 7.5 Влияние методов учета ............................................................. | 31 |
| 7.6 Вуалирование отчетности ........................................................ | 32 |
| 7.7 Эффект инфляции ..................................................................... | 33 |
| Резюме ............................................................................................ | 34 |
Введение
Анализ финансового состояния имеет первостепенное значение для широкого круга пользователей: менеджеров, аналитиков, инвесторов, кредиторов и показателем его значимости может служить то обстоятельство, что, согласно последним данным Министерства торговли США, самые высокие заработки среди служащих корпораций в возрасте от 25 до 30 лет имеют специалисты по финансовому анализу и контролю. Более того, эта тенденция нарастает - в Соединенных Штатах, как и во всем мире, ключом к успеху является управление затратами и эффективностью использования ресурсов, а потому специалисты в этой области ценятся выше прочих. Содержание анализа финансового состояния зависит от поставленной цели, которая может подразумевать комплексный анализ сильных и слабых сторон деятельности фирмы либо, например, сравнительно простой анализ ее краткосрочной ликвидности. Поскольку информационной базой подобных расчетов является финансовая (бухгалтерская) отчетность фирмы, я рассматриваю в этой курсовой работе основные методы ее анализа. Отметим, что финансовое положение фирмы отражает результаты ее деятельности в прошлом; гораздо более интересен вопрос о тенденции его в будущем. Поэтому аналитики применяют описанные в этой работе методы анализа для прогнозных расчетов.
1. Финансовая отчетность
Годовой отчет корпорации содержит описание результатов деятельности фирмы за прошедший год и анализ складывающихся тенденций, которые повлияют на ее будущие операции. Однако наиболее важной частью отчета является собственно финансовая отчетность, включающая по крайней мере три основные формы - отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств. Эти формы дают возможность получить комплексную оценку финансового состояния фирмы. В отчете приводится подробная информация за 2-3 последних года, а также основные статистические данные в динамике за 5-10 лет.
Таблица 1.1
Отчет о прибылях в убытках на конец года - 31 декабря
«Southern Metals» (в млн. дол., кроме показателей на 1 акцию, в дол.)
| 1992 | 1991 | |
| Выручка от реализации | 3000 | 2850 |
| Затраты и расходы: | ||
| Затраты труда и материалов | 2544 | 2413 |
| Амортизация | 100 | 90 |
| Коммерческие расходы | 22 | 20 |
| Общие и административные расходы | 40 | 35 |
| Расходы по договорам аренды | 28 | 28 |
| Общие затраты | 2734 | 2586 |
| Прибыль до вычета процентов и налогов | 266 | 264 |
| Проценты к уплате: | ||
| Векселя | 8 | 2 |
| Закладные облигации | 40 | 42 |
| Необеспеченные залогом облигации | 18 | 3 |
| Всего расходов по выплате процентов | 66 | 47 |
| Прибыль до вычета налогов | 200 | 217 |
| Налоги ( 40 % ) | 80 | 87 |
| Чистая прибыль до выплаты дивидендов по привилегированным акциям | 120 | 130 |
| Дивиденды по привилегированным акциям | 10 | 10 |
| Чистая прибыль, доступная владельцам обыкновенных акций | 110 | 120 |
| Распределение чистой прибыли: | ||
| Дивиденды по обыкновенным акциям | 90 | 80 |
| Нераспределенная прибыль | 20 | 40 |
| Обыкновенная акция: | ||
| Цена | 28,50 | 29,00 |
| Доход (EPS)a | 2,20 | 2,40 |
| Дивиденд (DPS)a | 1,80 | 1,60 |
| Цена привилегированной акции | 102,00 | 98,00 |
a Число выпущенных в обращение обыкновенных акций - 50 млн. см. табл. 18.2. Расчет EPS базируется на показателе прибыли, доступной владельцем обыкновенных акций, т. е. дивиденды по привилегированным акциям исключены. Значения EPS и DPS по данным за 1992 г. рассчитаны следующим образом:
чистая прибыль, доступная владельцам
обыкновенных акций 110 000 000 дол.
EPS = ---------------------------------------------------------- = --------------------- 2,20 дол.
число обыкновенных акций в обращении 50 000 000
дивиденды, выплаченные владельцам
обыкновенных акций 90 000 000 дол.
DPS = ----------------------------------------------------------- = ---------------------- = 1,80 дол.
число обыкновенных акций в обращении 50 000 000
В табл. 1.1 приведены отчеты о прибылях и убытках за 1992 и 1991 гг. компании «Southern Metals», главного производителя изделий из алюминия, а в табл. 18.2 - ее баланс за те же годы. Отметим наиболее существенные характеристики этих отчетов.
1. Доходы и дивиденды. Компания в 1992 г. получила прибыль для акционеров в размере 110 млн дол. и выплатила в виде дивидендов по обыкновенным акциям 90 млн дол. Доход на акцию (EPS) составил 2.2 дол., а дивиденд на акцию (DPS) - 1.80 дол.
2. Денежные средства и другие активы. Хотя все активы оцениваются в долларах, только наличные деньги являются реальными деньгами. Мы видим из табл. 18.2, что компания имеет на счете 50 млн. дол., в то время как краткосрочная кредиторская задолженность составляет 300 млн. дол. Имеющиеся у компании немонетарные активы, возможно, будут конвертированы в наличность в течение года, однако пока это лишь предположение и эти активы не представляют собой реальных денежных средств.
3. Собственные и привлеченные средства. В балансе представлены два вида источников средств - акционерный (собственный) капитал и привлеченные (заемные) средства. Они связаны следующим балансовым уравнением (данные 1992 г.):
активы - привлеченные средства = собственный капитал
2 000 000 000 дол. - 1 100 000 000 дол. = 900 000 000 дол.
Привлеченные средства включают две группы счетов - краткосрочную (300 млн. дол.) и долгосрочную (800 млн. дол.) кредиторскую задолженность, или краткосрочные и долгосрочные пассивы. Допустим, что стоимость активов уменьшилась. Предположим, например, что часть дебиторской задолженности списана как безнадежная. Поскольку обязательства перед кредиторами остаются неизменными, величина собственного капитала уменьшается. Поэтому риск потерь от изменения стоимости активов ложится в основном на акционеров, прежде всего на держателей обыкновенных акций. Заметим, однако, что при возрастании стоимости активов соответствующий доход принадлежит исключительно владельцам обыкновенных акций.