Инвестиционная привлекательность и кредитоспособность предприятия (стр. 5 из 15)

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

О неплатежеспособности свидетельствуют, как правило, наличие таких статей в отчетности, как «Убытки», «Кредиты и займы, непогашенные в срок», «Просроченная кредиторская задолженность».

Необходимость определения ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью определения оценки платежеспособности предприятия, т.е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

По степени ликвидности имущества предприятия можно разделить на четыре группы:

— наиболее ликвидные средства (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

— легко реализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая продукция и товары);

— медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, издержки обращения);

— трудно реализуемые или неликвидные активы (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные долгосрочные финансовые вложения).

Пассивы по срокам их погашения подразделяются на:

— наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, ссуды, не погашенные в срок);

— краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты банков);

— долгосрочные и среднесрочные пассивы (долгосрочные и среднесрочные кредиты банков);

— постоянные пассивы (источники собственных средств).

В рамках более детального анализа ликвидности используется комплекс приведенных ниже показателей:

1) величина собственных оборотных средств – характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами.

Величина собственных оборотных средств = собственный капитал + долгосрочные обязательства – основные средства и вложения или текущие активы – текущие обязательства;

2) Маневренность функционирующего капитала – характеризует часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от нуля до единицы.

Маневренность функционирующего капитала = денежные средства / функционирующий капитал;

3) Коэффициент покрытия (общий) – дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Поскольку предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов, то, следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Значение показателя может сильно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

Коэффициент покрытия (общий) = текущие активы / текущие обязательства;

4) Коэффициент быстрой ликвидности.Данный показатель по смысловому значению аналогичен коэффициенту покрытия, однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов (из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы). Логика такого исключения состоит в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. По международным стандартам уровень показателя должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7 – 0,8, однако эта оценка носит условный характер. Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент быстрой ликвидности = денежные средства, расчеты и прочие активы / текущие обязательства;

5) Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. В международной практике считается, что значение его должно быть больше или равным 0,2 – 0,25.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) = денежные средства / текущие обязательства;

6) Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов – показатель, характеризующий ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Рекомендуемая нижняя граница показателя – 50%.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов = собственные оборотные средства / запасы и затраты;

7) Коэффициент покрытия запасов – показатель рассчитывается соотнесением величины «нормальных источников» покрытия запасов (собственные оборотные средства, краткосрочные ссуды и займы, кредиторская задолженность по товарным операциям) и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.

Коэффициент покрытия запасов = собственные оборотные средства, краткосрочные ссуды и займы, кредиторская задолженность по товарным операциям / запасы и затраты.

Таким образом, из всего вышесказанного можно сделать вывод, что финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Для рассмотрения предприятия с точки зрения инвестиционной привлекательности необходимо проанализировать кредитоспособность данного предприятия, так как банк и любой другой инвестор стремится предоставлять кредит только кредитоспособным заемщикам, которые могут возвратить его в установленные сроки и уплатить проценты за пользование кредитом.

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврата в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется:

· Репутацией заемщика, которая определяется своевременностью расчетов по ранее полученным кредитам, качественностью представленных отчетов, ответственностью и компетентностью руководства;

· Текущим финансовым состоянием и способностью производить конкурентоспособную продукцию;

· Возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

Одновременно с этим банк производит оценку прибыли, которую он получит при кредитовании конкретных затрат заемщика и сравнивает эту прибыль со средней доходностью банка. Уровень доходов банка должен быть увязан со степенью риска при кредитовании. Банк оценивает размер получаемой заемщиком прибыли с точки зрения возможности уплаты банку процентов при осуществлении нормальной финансовой деятельности и определяет степень риска, который он готов взять на себя в данной ситуации.

Банк рассматривает также:

· Цели использования кредитных ресурсов;

· Сумму кредита, которая оценивается исходя из проведения заемщиком мероприятий по определению ликвидности баланса, соотношения между собственными и заемными средствами;

· «Погашения» кредита. Изучение производится путем анализа возвращаемости кредита за счет реализации материальных ценностей, предоставленных гарантий и использования залогового права;

· «обеспечения» кредита, т.е. изучения устава и положения с точки зрения определения прав банка брать в залог под выданную ссуду активы заемщика, включая ценные бумаги.

При анализе кредитоспособности используют целый ряд показателей, наиболее важные из которых – норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Схематично процесс оценки комплекса условий, определяющих кредитоспособность заемщика можно выразить следующим образом (рис. 1):

Рисунок 1

При анализе кредитоспособности клиента в зависимости от вида выдаваемого кредита и цели исследования выделяют оперативную и общую кредитоспособность.

Общая оценка проводится на основе анализа динамики нормы прибыли на вложенный капитал (рентабельности), которая определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу:

R = П/åК,

Где R – норма прибыли, П – сумма прибыли за отчетный период (квартал, год), руб.; åК – общая сумма пассива, руб.

Изменение этого показателя отражает тенденции в сфере прибыльности и кредитоспособности заемщика. Однако точную оценку кредитоспособности можно дать лишь на основе количественного анализа коэффициентов.