Смекни!
smekni.com

Управление предпринимательскими рисками (стр. 11 из 12)

(тыс. руб.)

8837,5

3787,5

11863 14567,3 Объем

(100 %) (123 %) реализации

(тыс. руб.)

Рис.

5 – График точки безубыточности за отчетный период года

Затраты производства

(тыс. руб.)

8902,5

3798,5

11806 15827,1 Объем

(100 %) (134 %) реализации

(тыс. руб.)

Рис.

6 – График точки безубыточности за период предыдущего года

ООО “ЭХО” имеет очень высокий порог рентабельности. С высоким порогом рентабельности труднее пережить падение спроса на услуги и неоправданно высокой цены реализации. Предприятие в настоящее время имеет только убытки. Это видно из графика.

Чтобы достичь момента безубыточности, предприятию необходимо увеличить объем реализации за отчетный период года на 23 %, за период предыдущего года на 34 %, и это приведет только к тому, что затраты окупятся, но предприятие не будет иметь прибыль.

3.4 Механизм управления риском на основе американской модели

финансового рычага

Содержание данной модели является оценивание чувствительности чистой прибыли к изменению операционной прибыли. При этом сила воздействия финансового рычага характеризуется в отношении темпа роста чистой прибыли (± π/π) к темпу операционной прибыли (± ПРp/ПРp).

Идея финансового рычага в указанной модели соответствует конструкции произ-водственного рычага: оценить уровень риска по колебаниям прибыли, вызванным постоян-ной величиной. В данном случае речь идет о финансовых издержках по обслуживанию долга.

Определяющим фактором в расчетной модели являются операционная прибыль (ПРр) и выплата процентов I. Выразим меру финансового риска через входящие абсолютные показатели:

ПР p = Q (p – v) – FC;

π = (ПРp – I) (1 – T),

где Т – ставка налога на прибыль;

± π = (±ПРp - ±I) (1 – T) = ±ПРp (1 – T),

так как ±I = 0 – с изменением операционной прибыли плата за заемный капитал не растет, она фиксирована процентом от величины заемного капитала.

С учетом приведенных показателей сила воздействия финансового рычага будет равна:

L ф

=
=

Как следует, показатель Lф

может быть определен как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к прибыли до уплаты налогов. Значение налоговой ставки Т для рассматриваемого подхода не влияют на силу воздействия финансового рычага. Однако чем дороже обходятся заемные средства предприятию, тем больше сила рычага L ф
и тем выше степень финансового рычага.

Зная значение рычага L ф

, можно рассчитывать, как изменение операционной прибыли отразится на чистой прибыли предприятия.

Управление финансовым риском должно предусматривать действия по регулированию размера долга и выбору заемного капитала с приемлемыми ценовыми характеристиками. Практически это означает, что для снижения негативных последствий финансового риска, связанного с изменением спроса на продукцию, предпринимателю в пределах своих возможностей необходимо регулировать размеры издержек, которые покрываются независимо от величины получаемой прибыли. Поэтому критерием принятия рисковый решений должна быть понижающая динамика показателя L ф

по сравнению с таковым у предприятий, принятых за эталон.

Рекомендуемое значение сил воздействия финансового рычага L ф

может быть рассчитано следующим образом.

Так, например, в литературных источниках, прежде всего американских, считается приемлемым значение коэффициента TIE, характеризующего отношение прибыли ПРр до уплаты процентов и налогов в сумме I уплачиваемых процентов равное: