Разработка инвестиционной стратегии предприятия Каролайна Инжиниринг - СЕТСО (стр. 12 из 16)
ИЗ = ((ЧСед. + Дост.)* Кол.А. + Об.П) – Дса, (3.1)
где ИЗ – инвестиционные затраты по проектам, ЧСед. – чистая стоимость 1 автомобиля, Дост. – доставка 1 автомобиля, Кол.А. – количество автомобилей, Об.П. – обучение персонала, Дса – доход от продажи списанных автомобилей.
Таблица 3.2 Расчет инвестиционных затрат
| Наименование затрат | Volvo | Scania | Mercedes |
| Чистая стоимость одного автомобиля (руб.) | 4025000 | 3100000 | 3700000 |
| Доставка (перевозка) 1 автомобиля (руб.) | 1850 | 1500 | 1450 |
| Обучение техперсонала предприятия (руб.) | 8000 | 8000 | 8000 |
| Доход от продажи отработавших свой срок автомобилей в утиль, (руб.) | 570000 | 430000 | 350000 |
| Инвестиционные затраты по проекту (руб.) | 100109250 | 77115500 | 92194250 |
Наибольшее внимание при анализе эффективности инвестиционного процесса необходимо уделять релевантным затратам, для определения которого проводится тщательный анализ затрат и результатов, после чего осуществляется выбор наиболее прибыльного варианта, срок окупаемости которого будет минимальным.
Очевидно, что реализация инвестиций невозможна без источников их финансирования. Финансирование может быть внутренним (собственные источники) и внешним (заемный и привлеченный капитал).
Как было выяснено, у предприятия имеются собственные средства, однако, их количества недостаточно для финансирования планируемого инвестиционного проекта. В этом случае стоит проанализировать возможность использования заемных источников финансирования проекта. Наиболее распространенным в настоящее время является финансирование с использованием банковского кредита.
Для выбора способа погашения кредита проведем расчет показателей при первом варианте технического перевооружения парка грузового автотранспорта.
Способ погашения кредита разовым платежом в конце срока дает сумму платежей по данному контракту в размере 100000 тыс. руб.:
Проценты - 100000 *0,15*5 = 75000 тыс. руб.
Всего платежей: 100000 + 75000 = 175000 тыс. руб.
Таблица 3.3 Сравнение источников финансирования проекта
| Показатели | Банки | ||
| Сбербанк | Внешэкономбанк | Альфа-Банк | |
| Срок кредита | до 18 мес. | от 1 года для инвестиционных кредитов | до 180 дней с последующей пролонгацией |
| Минимальная сумма | Нет ограничения | $100 000 | $100 000 |
| Годовая процентная ставка | В зависимости от условий кредита, 28-30% | от 25-28% годовых и плавающая ставка | от 23%, постоянная ставка |
В практике кредитования часто применяется способ выплаты суммы кредита равными срочными уплатами 1 раз в конце года или по полугодиям.
Размер равновеликих платежей по кредиту можно рассчитать, представив сумму кредита в виде обыкновенного аннуитета по следующей формуле[32]:
, (3.2)где К - общая сумма кредита;
Кn - равный срочный платеж по кредиту, включающий часть основного долга и проценты;
r - годовая ставка процента за кредит;
k - количество платежей по кредиту в течение года;
n - общее количество предстоящих платежей.
Из формулы (1) размер платежа по кредиту 1 раз в конце года составит:
Кn = 100000 * 0,15 *(1 + 0,15)5/[(1 + 0,15)5 - 1]
Кn = 29832 тыс. руб.
Сумма платежей равными срочными уплатами 1 раз в конце года составит 29832*5 = 149160 тыс. руб.
Из формулы (2.2) размер платежа по полугодиям составит:
Кn = 100000 * 0,075 *(1 + 0,075)10/[(1 + 0,075)10 - 1]
Кn = 14569 тыс. руб., или 145686 тыс. руб. за весь срок кредитования.
Как показывают расчеты, наименьшую текущую стоимость платежей дает способ погашения кредита путем равновеликих выплат в конце каждого полугодия, т.е. 2 раза в год по 14569 тыс. руб.
Форма привлечения заемных средств – долгосрочный банковский кредит. Срок предоставления кредита – 5 лет. Форма возврата – равными срочными уплатами 1 раз в конце каждого полугодия в течение всего срока кредита. Все остальные денежные расходы будут осуществляться за счет собственных источников финансирования и арендных платежей.
Исходя, из выше сказанного определим оптимальную структуру капитала. Исходные данные и результаты расчёта приведены в табл. 3.4, для каждого из вариантов переоснащения оптимальная структура капитала будет одинаковой.
Таблица 3.4
Выбор оптимальной структуры капитала при реализации проекта
| Показатель | Варианты структуры капитала | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| Доля собственного капитала, % | 100 | 80 | 60 | 40 | 20 | 0 |
| Доля заёмного капитала, % | 0 | 20 | 40 | 60 | 80 | 100 |
| Цена собственного капитала, % | 38,3 | 38,3 | 38,3 | 38,3 | 38,3 | 0 |
| Цена заёмного капитала, % | 0 | 23 | 23 | 23 | 23 | 23 |
| Взвешенная цена капитала, % | 38,3 | 35,24 | 32,18 | 29,12 | 26,06 | 16 |
Таким образом, для реализации любого из проектов полностью заемное финансирование будет наиболее приемлемым, так как в данном случае стоимость капитала составит 23%.
Для определения годовых издержек, для начала, нам необходимо рассчитать переменные расходы на 100 км пробега.
Из технических характеристик известны расходы топлива на рейс, закупочная стоимость топлива, так же из технических характеристик и сметы затрат известна стоимость обслуживания за один рейс автобуса (обслуживание двигателя, затраты на масло, тосол, т.п.). Необходимо учесть и заработную плату водителя автобусов, а так же автомехаников на 1 рейс. Расчет переменных затрат представлен в таб. 3.6.
Таблица 3.5 Структура источников каждого из проектов
| Источники финансирования | Volvo | Scania | Mercedes |
| Собственные средства руб. | 0 | 0 | 0 |
| Заемные средства руб. | 100109250 | 77115500 | 92194250 |
| Доля заемных средств % | 100 | 100 | 100 |
Таблица 3.6 Расчет переменных затрат по проектам
| Показатели | Volvo | Scania | Mercedes |
| Расход топлива на 100 км (литр) | 38,6 | 49,4 | 41,5 |
| Стоимость топлива (руб.) (дизельное) | 18,70 | 18,70 | 18,70 |
| Расходы на топливо за 1 км пробега (руб)= Расход топлива на рейс (л/рейс) * стоимость топлива (руб/литр) | 721,82 | 923,78 | 776,05 |
| Заработная плата водителя/ 1000км | 200 | 200 | 200 |
| Оплата автомехаников/ 1000 км | 150 | 150 | 150 |
| стоимость обслуживания автомобиля (двигатели, масло, тосол и т.д.). / 1000 км | 350 | 420 | 380 |
| Итого затрат на 100 км | 735 | 770 | 730 |
| Планируемый пробег в год (сотен км) | 5500 | 5200 | 5400 |
| Итого переменных затрат | 4042500 | 4004000 | 3942000 |
Теперь нужно рассчитать постоянные затраты на обслуживание деятельности грузового автотранспорта. Известны суммарные затраты на грузовой автомобиль, которые несет автотранспортное предприятие в год по оплате сотрудников автопарка, аренде зданий и сооружений, рекламе, оплате диспетчеров и т.п., к тому же компания оплачивает лицензии на перевозку. Так как для инвестиционных проектов предполагается использование исключительно заемного капитала, сюда включаются погашение кредита и проценты по кредиту. Еще включается амортизация автобусов. Расчет постоянных затрат представлен в табл. 3.7.
Таблица 3.7 Состав постоянных затрат по проектам
| Показатели | Volvo | Scania | Mercedes |
| Амортизация оборудования (стоимость / 5 лет) | 20125000 | 15500000 | 18500000 |
| Расчеты с кредиторами (стоимость процентных платежей по кредиту) | 29138000 | 22436260 | 26806960 |
| Оплата лицензий на перевозку | 30000 | 30000 | 30000 |
| Др. постоянные издержки | 58500 | 58500 | 58500 |
| Итого постоянных затрат | 49351500 | 38024760 | 45395460 |
| Итого общих затрат (переменные затр. + постоянные затр.) | 53394000 | 42028760 | 49337460 |
Мы можем рассчитать выгоду от замены старых грузовых автомобилей на новые, расчеты представлены в табл. 3.8.
Таблица 3.8 Расчет затрат на обслуживание текущим составом и экономия от замены
| Расходы на 100 км пробега | Значение |
| Расходы на топливо за 1 рейс (руб)= Расход топлива на * стоимость топлива | 972,4 |
| Заработная плата водителя | 200 |
| Оплата автомехаников | 180 |
| Стоимость обслуживания (двигатели, масло, тосол и т.д.). | 450 |
| Итого расходов на 100 км | 830 |
| Пробег в год (сотен км) | 5000 |
| Переменные затраты на обслуживание прошлых автомобилей в течение года (руб.) | 4150000 |
| Годовая экономия на расходах (переменные расходы по прошлому виду автомобилей - переменные расходы по Volvo в год) руб. | 107500 |
| Годовая экономия на расходах (переменные расходы по прошлому виду автомобилей - переменные расходы по Scania в год) руб. | 146000 |
| Годовая экономия на расходах (переменные расходы по прошлому виду автомобилей - переменные расходы по Mercedes в год) руб. | 208000 |
Из таблицы видно, что после ввода первого проекта компания сэкономит в год на переменных расходах 107500 руб., при вводе второго проекта экономия будет больше и составит 146000 руб., третий проект дает наибольшую экономию на переменных затратах в 208000 руб.
По этим предварительным данным компании рекомендуется принять к реализации третий проект.
Оплата перевозки грузов на 100 км составляет 1000 рублей независимо от грузового автомобиля, используемого на рейсе.
Выручку за перевозку грузов в течение года для 25 автомобилей найдем по формуле (3.4)
ВП = В * Кр * К. авто, (3.4)