Эта ставка соответствует диапазону ставки дисконта для нематериальных активов, приведенному ведущими американскими специалистами Десмондом и Келли, — 15-20% [13].
В Табл. 9 приведен расчет стоимости торговой марки.
Расчет стоимости торговой марки методом преимущества в прибыли
Таблица 9
| Наименование показателей | ед. измерения | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год |
| С торговой маркой (ТМ) | ||||||
| Средневзвешенная цена 1 дал пива | грн./ дал | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 |
| Операционные расходы и акциз | грн./ дал | 11,5 | 11,5 | 13 | 14 | 15 |
| Прибыль до налогообложения на 1 дал пива | грн./ дал | 6,8 | 6,8 | 5,3 | 4,3 | 3,3 |
| Объем реализации продукции с торговой маркой | тыс. дал | 560 | 575 | 612 | 643 | 675 |
| Прибыль до налогообложения всего (с ТМ) | тыс. грн. | 3808 | 3910 | 3244 | 2765 | 2228 |
| Без торговой марки | ||||||
| Прибыль до налогообложения на 1 дал пива | грн./ дал | 3,00 | 3,00 | 3,00 | 3,00 | 3,00 |
| Объем реализации продукции без торговой маркой | тыс. дал | 530 | 530 | 530 | 530 | 530 |
| Прибыль до налогообложения всего за год (без ТМ) | тыс. грн. | 1590 | 1590 | 1590 | 1590 | 1590 |
| Преимущество в прибыли | тыс. грн. | 1900 | 2002 | 1336 | 857 | 320 |
| Коэффициент дисконтирования при ставке 18% | 0,8475 | 0,7182 | 0,6086 | 0,5158 | 0,4371 | |
| Приведенная стоимость преимущества в прибыли от торговой марки | тыс. грн. | 1610 | 1438 | 813 | 442 | 140 |
| Рыночная стоимость торговой марки по методу преимущества в прибыли | тыс. грн. | 4442 | ||||
Таким образом, рыночная стоимость торговой марки по методу преимущества в прибыли составляет:
4 442 000 гривен.
5.4.2. Метод роялти
Для расчета стоимости торговой марки методом освобождения от роялти, следует определить ключевые исходные данные для расчета:
— остаточный срок полезного использования торговой марки;
— прогнозируемую выручку;
— ставку роялти;
— ставку налога;
— ставку дисконта.
Установление остаточного срока полезного использования торговой марки и выбор периода прогноза
Анализ факторов, влияющих на остаточный срок полезного использования торговой марки, приведен в Табл. 3. В соответствии с международными стандартами [6], срок полезного использования оцениваемой торговой марки был признан неопределенным, так как по результатам анализа всех факторов не выявлено предвидимого окончания периода, в течение которого данный актив будет генерировать денежные потоки.
При использовании метода роялти принято решение производить дисконтирование на срок 5 лет (период действия Свидетельства) с последующим расчетом стоимости реверсии. Таким образом, оценщик прогнозирует получение собственником товарного знака дохода от роялти в постпрогнозный период.
Прогноз выручки
Важно отметить, что прогноз выручки при оценке торговой марки составляется только по тем товарам (услугам), которые выигрывают от использования торговой марки. Он не должен основываться исключительно на существующих доходах владельца, а может рассматривать другое разумное применение торговой марки.
В нашем случае все товары выигрывают от защиты товарным знаком. Новая торговая марка эффективно распространяется на рынке, что привело к значительному росту прибыли компании.
Прогноз выручки основан на данных бизнес-плана. Показатели деятельности Пивзавода в 2002 г. и выводы анализа рынка подтверждают возможность достижения запланированных показателей.
Выбор ставки роялти
С экономической точки зрения, ставка роялти должна обеспечить собственникам торговой марки эффективный доход на инвестиции в передаваемый по лицензионному договору объект собственности.
На решение о лицензировании и ставке роялти для лицензиата влияют факторы, приведенные в Табл. 10 [18].
Анализ факторов, влияющих на ставку роялти
Таблица 10
| Наименование Фактора | Влияние фактора на ставку роялти | Для оцениваемой ТМ | |
| Характеристика фактора | Влияние на ставку роялти | ||
| 1. Размер рынка и рыночная доля | Чем больше рынок, тем больше возможностей для успешной коммерциализации и, соответственно, выше объем продаж и прибылей. Как следствие, ставки роялти для торговых марок могут быть выше | Рынок пива — достаточно емкий и перспективный. В то же время рынок характеризуется высокой конкуренцией. 95% рынка контролируется четырьмя крупными производителями. Рыночная доля выпускаемой под оцениваемой торговой маркой продукции – менее 1% рынка пива | понижает |
| 2. Характеристика выпускаемой продукции | Для торговых марок, применяемых для маркировки изделий с более высокими потребительскими характеристиками, ставки роялти выше. | Под торговой маркой выпускается конкурентоспособная продукция высокого качества с эксклюзивными характеристиками | повышает |
| 3. Влияние на объем продаж существующей продукции | Ставка роялти может повыситься при условии увеличения общего объема продаж продукции в результате использования торговой марки | Заметен рост объема продаж продукции Пивзавода | повышает |
| 4. Потенциальная динамика продаж продукции и прибыли | Чем выше уровень ожидаемого роста объема продаж и прибыли, тем выше потенциальная ставка роялти | Прогнозируется рост объема продаж на 23% и увеличение прибыли | повышает |
| 5. Жизненный цикл товара | Чем длиннее жизненный цикл товара, тем выше потенциальная ставка роялти | Анализ рынка подтверждает перспективность рынка пива. Прогнозируется динамичное развитие рынка. В ближайшие годы выпускаемая продукция будет пользоваться спросом, вследствие эксклюзивных потребительских качеств | повышает |
| 6. Потребности в инвестициях для коммерциализации | Чем больше требуемые инвестиции, тем ниже потенциальная ставка роялти | Торговая марка «Пивной факультет» действует на рынке один год и требует инвестиций для продвижения на рынке | понижает |
| 7. Потребности в инвестициях в производственное оборудование | Чем больше требуемые инвестиции, тем ниже потенциальная ставка роялти | Дальнейшие инвестиции в оборудование не требуются | повышает |
| 8. Потребности в инвестициях в другие объекты интеллектуальной собственности и нематериальные активы | Если для достижения прогнозируемых показателей прибыли требуются дополнительные инвестиции в другие нематериальные активы и ОИС, ставка роялти снижается | Инвестиции не обязательны | повышает |
| 9. Маржа прибыли | Высокая маржа прибыли повышает ставку роялти | Высокая маржа прибыли | повышает |
| 10. Требования в отрасли по норме возврата инвестиций | Более высокий риск означает более высокую ставку дисконта. Это снижает текущую стоимость будущего дохода, что влияет на снижение ставки роялти | Средний для пивоваренной отрасли уровень риска | не учитывается |
| 11. Сопутствующие продажи | Если продажа товара обеспечивает значительный объем сопутствующих продаж (например: заключение контракта на услуги), то ставка роялти возрастает | Свидетельством разрешена продажа сопутствующих товаров и услуг. Сопутствующие продажи Пивзаводом не производятся | понижает |
| 12. Объем передаваемых прав по договору | Исключительный лицензионный договор предусматривает более высокую ставку роялти | Передается исключительная лицензия | повышает |
| 13. Территория действия знака для товаров и услуг | Чем больше территория действия, тем выше ставка роялти. Ценность положения единственного поставщика продукции в регионе также повышает ставку роялти. | Разрешенная Свидетельством территория действия знака – Украина. В настоящее время торговая марка используется только на региональном рынке. Существуют сложности в дальнейшем продвижении на территории Украины из-за небольшого срока годности производимой продукции. Региональный и национальный рынок характеризуется высокой конкуренцией | понижает |
Анализ факторов, влияющих на ставку роялти, указывает на возможность выбора ставки роялти для оцениваемой торговой марки выше среднеотраслевого значения.