При применении пессимистического сценария, оценщик предполагает, что в постпрогнозном периоде долгосрочные темпы роста прекратятся. Ставка капитализация равна ставке дисконта.
Расчет стоимости торговой марки
Расчет стоимости торговой марки методом роялти с применением трех сценариев приведен в Табл. 12-14.
Расчет стоимости торговой марки методом освобождения от роялти по оптимистическому сценарию
Таблица 12
| Наименование показателя | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | постпрогнозный период |
| Объем реализации (прогноз), тыс. дал | 560 | 575 | 612 | 643 | 675 | 709 |
| Цена, грн./дал | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 |
| Прогнозируемая выручка, тыс. грн. | 10248 | 10523 | 11200 | 11767 | 12353 | 12975 |
| Ставка роялти | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 |
| Чистая прибыль от роялти (до уплаты налога на прибыль) | 1025 | 1052 | 1120 | 1177 | 1235 | 1297 |
| Налог на прибыль, % | 30 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 |
| Чистая прибыль от роялти после уплаты налога на прибыль | 717 | 789 | 840 | 883 | 926 | 973 |
| Коэффициент дисконтирования при ставке 15% | 0,86957 | 0,75614 | 0,65752 | 0,57175 | 0,49718 | 0,43233 |
| Текущая стоимость лицензионных платежей, тыс. грн. | 624 | 597 | 552 | 505 | 461 | |
| Текущая стоимость лицензионных платежей за 5 лет, тыс. грн. | 2738 | |||||
| Реверсия для торговой марки, тыс. грн. | 4207 | |||||
| Стоимость торговой марки по методу роялти, тыс. грн. | 6942 | |||||
Таким образом, рыночная стоимость торговой марки по оптимистическому сценарию метода освобождения от роялти составляет:
6 942 000 гривен.
Расчет стоимости торговой марки методом освобождения от роялти по наиболее вероятному сценарию
Таблица 13
| Наименование показателя | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | постпрогнозный период |
| Объем реализации (прогноз), тыс. дал | 560 | 575 | 612 | 643 | 675 | 695 |
| Цена, грн./дал | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 |
| Прогнозируемая выручка, тыс. грн. | 10248 | 10523 | 11200 | 11767 | 12353 | 12719 |
| Ставка роялти | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,06 |
| Чистая прибыль от роялти (до уплаты налога на прибыль) | 1025 | 1052 | 1120 | 1177 | 1235 | 763 |
| Налог на прибыль, % | 30 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 |
| Чистая прибыль от роялти после уплаты налога на прибыль | 717 | 789 | 840 | 883 | 926 | 572 |
| Коэффициент дисконтирования при ставке 17% | 0,85470 | 0,73051 | 0,62437 | 0,53365 | 0,45611 | 0,38984 |
| Текущая стоимость лицензионных платежей, тыс. грн. | 613 | 577 | 524 | 471 | 423 | |
| Текущая стоимость лицензионных платежей за 5 лет, тыс. грн. | 2608 | |||||
| Реверсия для торговой марки, тыс. грн. | 1594 | |||||
| Стоимость торговой марки по методу роялти, тыс. грн. | 4201 | |||||
Таким образом, рыночная стоимость торговой марки по наиболее вероятному сценарию метода освобождения от роялти составляет:
4 201 000 гривен.
Расчет стоимости торговой марки методом освобождения от роялти по пессимистическому сценарию
Таблица 14
| Наименование показателя | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | постпрогнозный период |
| Объем реализации (прогноз), тыс. дал | 560 | 575 | 612 | 643 | 675 | 675 |
| Цена, грн./дал | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 |
| Прогнозируемая выручка, тыс. грн. | 10248 | 10523 | 11200 | 11767 | 12353 | 12353 |
| Ставка роялти | 0,06 | 0,06 | 0,06 | 0,06 | 0,06 | 0,06 |
| Чистая прибыль от роялти (до уплаты налога на прибыль) | 615 | 631 | 672 | 706 | 741 | 741 |
| Налог на прибыль, % | 30 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 |
| Чистая прибыль от роялти после уплаты налога на прибыль | 430 | 474 | 504 | 530 | 556 | 556 |
| Коэффициент дисконтирования при ставке 19% | 0,84034 | 0,70616 | 0,59342 | 0,49867 | 0,41905 | 0,35214 |
| Текущая стоимость лицензионных платежей, тыс. грн. | 362 | 334 | 299 | 264 | 233 | |
| Текущая стоимость лицензионных платежей за 5 лет, тыс. грн. | 1492 | |||||
| Реверсия для торговой марки, тыс. грн. | 1030 | |||||
| Стоимость торговой марки по методу роялти, тыс. грн. | 2522 | |||||
Таким образом, рыночная стоимость торговой марки по пессимистическому сценарию метода освобождения от роялти составляет:
2 522 000 гривен.
При согласовании полученных результатов по трем сценариям предпочтение отдано стоимости по наиболее реалистичному сценарию:
4 201 000 гривен.
5.5. Согласование результатов оценки
В результате оценки получены следующие результаты:
Таблица 15
| Методы доходного подхода | Стоимость, грн. |
| Метод преимущества в прибыли | 4 442 000 |
| Метод освобождения от роялти | 4 201 000 |
Метод преимущества в прибыли позволил определить стоимость торговой марки с учетом создаваемой ею прибыли в результате увеличения цены единицы продукции и объемов продаж. Высокая достоверность метода связана с наличием информации о деятельности Пивзавода в ретроспективном периоде: до внедрения торговой марки и за период выпуска маркированной продукции.