Разработка инвестиционной стратегии предприятия Каролайна Инжиниринг - СЕТСО (стр. 3 из 16)
Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет различных источников, что во многом зависит от того, кто выступает в качестве инвестора и от направленности инвестиционных программ. В связи с этим источниками инвестирования могут быть: собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов. Это прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц; средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и другие; заемные финансовые средства инвесторов. Это банковские кредиты, облигационные займы и другие средства; привлеченные средства инвестора. Это средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц; денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке; инвестиционные ассигнования из государственных бюджетов РФ, бюджетов республик, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов; иностранные инвестиции.
Для осуществления совместного инвестирования разрешается объединение средств инвесторами. Особенно, если это касается широкомасштабных инвестиционных программ, требующих больших средств на их выполнение. К методам инвестирования относятся: бюджетный, самофинансирование, фондовый, кредитный, комбинированный (смешанный). Бюджетный метод финансирования инвестиций не обеспечивает необходимой заинтересованности субъектов экономики в рациональном использовании выделенных средств, так как они предоставляются государством бесплатно. Вместе с тем при его использовании исключается негативное влияние колебаний в уровне рентабельности предприятий на объем капиталовложений и создаются условия для концентрации финансовых ресурсов на объектах, имеющих высокую социально-экономическую значимость.[17]
Классической формой финансирования инвестиций в развитых странах является использование собственных средств, которое дополняется определенной долей эмиссии ценных бумаг и кредита, полученного рфынка ссудных капиталов. В составе собственных Средств инвесторов основную долю занимают прибыль и амортизационные отчисления.
Прибыль - главная форма чистого дохода предприятий, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятий, важным источником формирования финансовых ресурсов государства. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть ее можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.
Вторым крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления как составная часть фонда возмещения. Фонд возмещения как часть совокупного общественного продукта по стоимости состоит из двух элементов, используемых на возмещение потребленных в процессе производства основного и оборотного капитала (материальных затрат). Первый элемент направляется на возобновление потребленной в течение года стоимости орудий труда. Источник возмещения этой стоимости -износ в денежной форме. Данный источник хотя и равен по объему внесенным в него денежным средствам, которые эквиваленты стоимости изношенных основных производственных фондов, однако является источником финансирования не только простого, но и расширенного воспроизводства этих фондов.[18]
Возмещение основного капитала предприятий совершается в условиях постоянного развития научно-технического прогресса. Поэтому вновь вводимые в эксплуатацию активные основные фонды (машины и оборудование) обладают более высокой производительностью, что предполагает снижение капитальных затрат на единицу мощности.
В результате амортизационные отчисления позволяют получать более высокую мощность и производительность оборудования, чем та, которая могла быть достигнута на эти же средства в период начисления износа активной части основных фондов.
Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены для расширения воспроизводства основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам (в процентах от балансовой стоимости) начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы. Общий объем амортизационной стоимости обеспечивает не только простое, но и расширенное воспроизводство основных фондов. Начисленный стоимостной износ служит одним из важных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия. В состав внутренних финансовых ресурсов предприятий, используемых для финансирования инвестиционной деятельности, включаются: прибыль по строительно-монтажным работам, выполняемым за счет собственных средств; поступления от ликвидации основных фондов; мобилизация внутренних ресурсов и т.д. Накопление предприятиями свободных денежных средств и переход их к самофинансированию еще не означают, что они могут обойтись без привлечения дополнительных финансовых ресурсов, одним из которых является эмиссия ценных бумаг. Концепция самофинансирования расширенного воспроизводства должна быть дополнена механизмом децентрализованного перераспределения финансовых ресурсов предприятий и населения в интересах ускоренного развития производства. За счет выпуска ценных бумаг можно существенно ослабить давление платежеспособного спроса на товарном рынке, переключив его на сбережения и инвестиционную деятельность. Рынок ценных бумаг наряду с рынком кредитов позволяет в какой-то мере стабилизировать финансовое положение предприятий за счет оперативного перераспределения денежных средств в те сферы деятельности, где в них имеется наибольшая потребность.[19]
Мировой практикой накоплен большой опыт по использованию ценных бумаг в качестве инструмента управления экономикой, средства мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов, осуществления крупных проектов. Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существенно расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.
Реальное развитие рынка ценных бумаг зависит от правильной процентной политики по ссудам банка, установлению их исходя из спроса и предложения на кредиты банков и депозиты. При этом должна сохраняться регулирующая роль Центрального Банка на динамику процентных ставок. Разумно дифференцируя проценты на кредиты, предоставляемые коммерческим банкам, можно усилить заинтересованность предприятий в эмитировании и реализации ценных бумаг. Кредит выражает экономические отношения между заемщиком и кредитором, возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности. Средства ссудного фонда на финансовых рынках выступают в качестве специфического товара. Кредит выполняет три функции: замещения наличных денег кредитными орудиями обращения; регулирующую; контрольную. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочного кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банка с заемщиком исходя из: окупаемости затрат; платежеспособности и финансового состояния заемщика; кредитного риска; необходимости ускорения оборачиваемости кредитных рисков.
Расчеты, обычно производимые банком в период предоставления кредита на техническое перевооружение, реконструкцию, расширение предприятий, а также на новое строительство, осуществляются по следующим формулам. Срок погашения кредита на техническое перевооружение и реконструкцию предприятий:[20]
С =Пос +
Где Пос - период освоения проектной мощности;
К - сумма кредита, включая процент за пользование долгосрочной ссудой;
Аос - сумма амортизационных отчислений, направляемых на погашение кредита в период освоения проектных мощностей;
П — годовая сумма прироста прибыли, направляемая на погашение кредита;
А - годовая сумма амортизационных отчислений, направляемая на погашение кредита.
Ток =
,Тв =
,Тп =
,Тпк =
Где Ток - срок окупаемости инвестиций, то есть время, в течение которого обеспечивается накопление прибыли, компенсирующей осуществление этих вложений, мес.;
Тв - срок возмещения - время, в течение которого амортизационные отчисления достигают размера инвестиций, воплощенных в основных производственных фондах, мес.;
Тп - срок погашения - период времени, в течение которого, начиная со дня ввода объекта строительства в действие, заемщик полностью рассчитывается с банком за кредит за счет всех источников погашения, мес.;