Оцінка інвестиційної привабливості підприємства (стр. 19 из 26)
млн. грн.Розглянемо сьомий варіант:
грн. 
млн. грн.Розглянемо восьмий варіант:
грн. 
млн. грн.Розглянемо дев’ятий варіант:
грн. 
млн. грн.Таблиця 3.14Розрахункові значення проекту
 , млн. грн. | -0,5 | -0,11 | 0 | 0,38 | 0,55 | 0,69 | 0,81 | 1,03 | 1,74 |
| Кількість повторень | 1 | 10 | 20 | 56 | 64 | 51 | 36 | 20 | 1 |
| Ймовірність | 0,004 | 0,044 | 0,068 | 0,21 | 0,25 | 0,21 | 0,14 | 0,07 | 0,004 |
3. На основі розрахованих варіантів значень
і кількості їх повторень будується крива щільності ймовірностей і обчислюється імовірний збиток при дефолті (ІЗД) та імовірність дефолту (ІД).Згідно з рис. 3.3:
млн. (площа частини графіка щільності ймовірностей — ліворуч від осі ймовірності Р); 
млн. (площа частини графіка щільності ймовірності — праворуч від осі ймовірності Р); 
млн. (площа всього графіка).
Рис. 3.3. Крива щільності ймовірності дефолту
Рис. 3.4. Крива ймовірності дефолту
Згідно з рис. 3.4 імовірність дефолту може мати місце при ІД = Р (
) = 0б116 (точка перетину графіка розподілу ймовірностей з віссю ймовірностей Р).Розраховуючи ймовірний збиток при дефолті (ІЗД), використовуємо такі дані: капітал банку = 5 млн. у. о; питома вага кредитної компоненти збитку при дефолті ІД = 0.15 (обчислюється НБУ).
4. Потім розраховуємо показники надійності проекту: очікуваний збиток, що нормується НОЗ, і запас міцності Пр., а також коефіцієнт варіації С.
5. Знаходимо коефіцієнт ризику К при k =15%:
- діапазон міцності проекту:
- відповідно до даного діапазону міра кривизни У = 1.2.
- (Діапазони
і кривизна У, що їм відповідає, визначаються НБУ).Коефіцієнт ризику визначається як найбільше зі значень ІЗД і ІД.
6. Коригуємо середню банківську резервну норму на коефіцієнт ризику Кр.Для прикладу припустимо, що розрахована за діючими нормативами середня банківська резервна норма (за всіма операціями) дорівнює 15%. Тоді резервна норма РНпф при фінансуванні банком даного проекту становитиме:
< 8%.Приймаємо РНпф =8%, оскільки 8% — допустимий мінімум за Базельською угодою.
7. Особливості визначення коефіцієнта ризику Кр* і резервної норми РНпф* для випадків, коли банк при кредитуванні інвестиційного проекту отримує гарантії під проект, такі: на основі інформації, що надається засновниками як обов'язкова умова видачі кредиту (баланс, рахунок прибутків і збитків тощо) й зовнішньої оцінки стану засновників, з'ясовується, що коефіцієнт ризику гаранта Крг дорівнює 0.45, імовірність його дефолту ІДГ —0.11.
Тоді для проекту ТОВ "Фрінет":
< 8%.Банк використовує мінімальне значення резервної норми відповідно до Базельської угоди РНпф*= 8%.
8. Резервна норма РНпф* у ході реалізації проекту визначається так: припустимо, що з початку реалізації проекту минуло 2 роки. Замість щорічних надходжень, які планувались у розмірі 750000 грн, проект згенерував за другий рік лише 625000 грн.:
млн. грн. 
млн. грн. 
млн. грн. 
>1> 
=1У такому разі резервна норма РНп.ф* для даного кредиту становитиме 15%.
У ході реалізації інвестиційного проекту банк контролює певні показники:
1. Контролюються значення Уд2, ІЗД, ІД, НОЗ, Пр.
Питома вага кредитної компоненти збитку при дефолті Уд2 розраховується за статистикою "відмов" залежно від частки кредиту в статутному капіталі банку.
Таблиця 3.15Розрахункові значення проекту
| ∑кредит/капітал | 0,2 | 0,25 | 0,3 | 0,35 | 0,4 | 0,45 |
| Уд2 | 0,06 | 0,1 | 0,15 | 0,25 | 0,5 | 0,8 |
2. На основі діапазону процентних ставок за попередній рік і його поділу на рівні частини (не менше 3) розраховується нормативні значення діапазону міцності проекту D і міри кривизни У. Ризик є мінімальним при ІRR - % = 0,5.
Таблиця 3.16Розрахункові значення проекту
| ІRR - % | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Кількість проектів, всього | 2 | 3 | 3 | 1 | 1 |
| З них із відхиленнями | 1 | 1 | 1 | 0 | 0 |
| ІД* | 0,5 | 0,33 | 0,33 | 0 | 0 |
3. Перевіряємо у проекті дотримання нормативу а = (NPV- / NPV+) і (ІЗД / НОЗ).
Таблиця 3.17Перевірка нормативу а
| ІЗД* | 0,4-0,5 | 0,3-0,39 | 0,2-0,29 | 0,1-0,19 | 0-0,09 |
| а | 1,11 | 1,7 | 2,63 | 4,54 | 10,7 |
Перевірочну таблицю наведено при
С = 0.5.
NPV+ / NPV- = 0,66/0,11 = 6 > 4,54
(1+4,54)*0,11=0,61<0,78
– нормативу додержано.
4. Отримане комерційним банком значення коефіцієнта ризику К звіряється з матрицею Кр, розрахованою НБУ за тими ж формулами.
Матрицю будують шляхом поділу діапазону можливих значень імовірності дефолту ІД та ймовірного збитку при дефолті ІЗД від 0 до 0,5 (більше, ніж 0,5 не допускається) на рівні частини. При цьому коефіцієнт варіації С = const; (ІЗД / НОЗ) = const; Y = const у зазначених діапазонах на основі даних про (ІRR - %) і коливаннях ІД*. Ці дані та перевірочну матрицю з кроком 0.05 і значенням С= 0.5 наведено нижче (табл.. 3.18).
Таблиця 3.18Матриця визначення показника коефіцієнта ризику Кр за проектом
| ІЗД, ІД | 0,05 | 0,1 | 0,15 | 0,2 | 0,25 | 0,3 | 0,35 | 0,4 | 0,45 | 0,5 |
| 0,05 | 0,26 | 0,46 | 0,53 | 0,58 | 0,84 | 0,86 | 0,88 | 0,89 | 0,980 | 0,983 |
| 0,10 | 0,39 | 0,46 | 0,53 | 0,58 | 0,84 | 0,86 | 0,88 | 0,89 | 0,980 | 0,983 |
| 0,15 | 0,51 | 0,51 | 0,53 | 0,58 | 0,84 | 0,86 | 0,88 | 0,89 | 0,980 | 0,983 |
| 0,20 | 0,61 | 0,61 | 0,61 | 0,61 | 0,84 | 0,86 | 0,88 | 0,89 | 0,980 | 0,983 |
| 0,25 | 0,69 | 0,69 | 0,69 | 0,69 | 0,84 | 0,86 | 0,88 | 0,89 | 0,980 | 0,983 |
| 0,30 | 0,77 | 0,77 | 0,77 | 0,77 | 0,84 | 0,86 | 0,88 | 0,89 | 0,980 | 0,983 |
| 0,35 | 0,84 | 0,84 | 0,84 | 0,84 | 0,84 | 0,86 | 0,88 | 0,89 | 0,980 | 0,983 |
| 0,40 | 0,90 | 0,90 | 0,90 | 0,90 | 0,90 | 0,90 | 0,90 | 0,90 | 0,980 | 0,983 |
| 0,45 | 0,94 | 0,94 | 0,94 | 0,94 | 0,94 | 0,94 | 0,94 | 0,94 | 0,980 | 0,983 |
| 0,50 | 0,983 | 0,983 | 0,983 | 0,983 | 0,983 | 0,983 | 0,983 | 0,983 | 0,983 | 0,983 |
При цьому значення Кр у комерційного банку має бути більшим або дорівнювати значенню Кр із матриці НБУ при відповідності значень імовірності дефолту ІД та імовірного збитку при дефолті ІЗД для даного проекту. У розглянутому вище проекті: