Товарораспорядительные ценные бумаги служат для получения товаров во временное целевое владение с целью производства с ними каких-либо операций в интересах кредитора.
Гражданское законодательство к ценным бумагам относит государственную облигацию, облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковскую книжку на предъявителя, коносамент, акцию, приватизационные ценные бумаги и другие документы (ст. 143 ГК РФ). Этот перечень, как уже указывалось, не является исчерпывающим, так как законами и в установленном ими порядке к ценным бумагам могут быть отнесены и другие документы, отвечающие признакам ценной бумаги.
Признаки и особенности эмиссионных ценных бумаг закрепляются специальным законодательством - Законом о рынке ценных бумаг. В соответствии с этим законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Основным признаком эмиссионной ценной бумаги А.Ю. Голубков считает товарную функцию.[46] Основными элементами товарной функции являются: а) свободная обращаемость, т.е. когда передача ценной бумаги не зависит от волеизъявления третьих лиц (таким образом товарной функцией не обладают акции закрытых акционерных обществ); б) потенциальная материальная заинтересованность неограниченного круга инвесторов в приобретении ценных бумаг, выражающаяся в выплачиваемых по ценным бумагам дивидендам, процентам и т.д.[47]
Самыми распространенными эмиссионными ценными бумагами являются акции и облигации.
Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок, номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права (ч. 2 ст. 816 ГК). Облигация опосредствует отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившем ее (эмитентом). К отношениям между лицом, эмитировавшим облигацию, и ее держателем применяются правила ст. 807 - 818 ГК, если иное не предусмотрено законом или в установленном им порядке[48].
В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные и коммерческих юридических лиц. Государственные облигации выпускаются на основании Бюджетного кодекса Российской Федерации от 31 июля 1998 г.[49]. К их числу относятся, в частности, эмитированные Минфином РФ облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа и облигации государственного сберегательного займа. Возможность эмиссии муниципальных облигаций предусмотрена Федеральным законом «Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации» от 6 октября 2003 года.[50] Эти бумаги не включаются в государственный внутренний долг, федеральное правительство не несет по ним ответственности[51]. Облигации могут выпускать коммерческие организации, которые относятся к ценным бумагам частных лиц.
Облигации должны иметь обязательные реквизиты. Таковыми, например, для облигаций коммерческих юридических лиц являются:
1) наименование - "облигация";
2) наименование и место нахождения юридического лица, эмитировавшего облигации;
3) номинальная стоимость облигации;
4) имя держателя (для именных облигаций);
5) срок погашения;
6) уровень и сроки выплачиваемого процента (для процентных облигаций);
7) порядковый номер;
8) номинальная стоимость;
9) дата выпуска;
10) вид облигации;
11) общая сумма выпуска;
12) подпись руководителя юридического лица либо другого уполномоченного на это лица[52].
Облигации могут быть именными и предъявительскими, свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения, с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового, обычными и конвертируемыми, т.е. трансформируемыми в акции. На рынке обращаются несколько видов облигаций: дисконтные облигации, купонные облигации с фиксированным купоном, облигации с переменным купоном и с правом долгосрочного предъявления к продаже, купонные облигации с фиксированным купоном и правом долгосрочного погашения эмитентом, облигации с переменным купоном.[53] В настоящее время на российском рынке ценных бумаг и особенно в его облигационном сегменте наблюдается динамичный рост[54]. Тем не менее, доля России на мировом финансовом рынке более чем скромная - сотые доли процента.[55]
Акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (акционера) на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после ликвидации[56]. Выпуск и обращение акций регламентируются ГК (см., например, ст. 96 - 104), Законом об акционерных обществах, Законом о рынке ценных бумаг и другими нормативными актами, принятыми в установленном названными законами порядке.
Акция может существовать в форме: а) обособленного документа, представляющего собой бумагу, имеющую различные степени защиты и содержащую определенные реквизиты; б) сертификата, являющегося свидетельством того, что его держатель владеет определенным количеством акций какого-либо одного акционерного общества, и обладающего различными степенями защиты и реквизитами; в) записей по счету депо.
Акции в форме обособленного документа, к примеру, имеют следующие реквизиты: 1) наименование акционерного общества, эмитировавшего акции, и его место нахождения; 2) наименование - "акции"; 3) ее порядковый номер; 4) дата выпуска; 5) категория акции; 6) номинальная стоимость; 7) имя держателя; 8) размер уставного капитала акционерного общества и количество выпущенных акций; 9) срок выплаты дивидендов; 10) подпись руководителя акционерного общества или другого уполномоченного на это лица[57].
Акции и облигации имеют много общего.[58] Их общность проявляется в том, что:
1) они являются массово эмитируемыми ценными бумагами;
2) имеют ряд общих реквизитов, а также курс и балансовую стоимость;
3) могут обращаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынках;
4) существует государственная система регистрации, контроля и регулирования их обращения;
5) у них существует экс-дивидендный срок, когда покупатель не имеет права на получение по ним дохода;
6) объем как акций, так и облигаций не могут превышать уставного капитала.
Однако различий между двумя видами ценных бумаг гораздо больше:
1) если акции могут выпускать только акционерные общества, то облигации - любые корпорации;
2) если облигации можно размещать со скидкой от номинала, то в отношении акций этого делать нельзя;
3) если выпуск акций производится при образовании акционерного общества или при увеличении его уставного капитала, то выпуск облигаций осуществляется, когда не хватает средств для расширенного воспроизводства основных фондов;
4) если акционер может влиять на работу корпорации, то облигационер - это кредитор корпорации и не имеет права вмешиваться в ее управление;
5) в случае банкротства корпорации имущественные претензии владельцев облигаций удовлетворяются в первую очередь, ранее, чем претензии акционеров;
6) облигация - это долговая, срочная ценная бумага, акция - долевая, обычно без указания срока ее действия;
7) у облигаций колебания курсов менее значительные по сравнению с акциями;
8) облигация как ценная бумага более надежна, чем акция, поскольку в отношении нее гарантируется как оговоренный доход, так и ее погашение;
9) облигации играют, однако, меньшую роль (по сравнению с акциями) по причине их меньшего распространения.
Вексель, как ценная бумага, характеризуется определенными признаками. Во-первых, он является строго формальным документом, обладающим определенными реквизитами, при отсутствии хотя бы одного из которых выданная бумага не признается векселем[59]. Высший Арбитражный Суд РФ придерживается практики, в соответствии с которой отсутствие у векселя необходимых реквизитов не порождает вексельное обязательство, но не может препятствовать рассмотрению такого документа в качестве обычной долговой расписки. Федеральный закон «О переводном и простом векселе» еще раз подчеркнул, что вексель - строго письменная ценная бумага, составленная на бумажном носителе, а потому не может быть бездокументарных векселей (как это пыталась установить ФКЦБ в Положении об обращении бездокументарных простых векселей на основе учета прав их держателей - постановление от 21 марта 1996 г. № 5). Требование об обязательности составления векселя на специальном бланке законодательство не содержит. Постановление Правительства РФ от 26 сентября 1994 г. № 1094 «Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения»[60] не устанавливает специальных требований к форме вексельного обязательства. Высший Арбитражный Суд РФ указал, что простой вексель признается надлежаще оформленным, если при его составлении соблюдены требования ст. 75 Положения о переводном и простом векселе[61].
Во-вторых, вексель удостоверяет абстрактное обязательство, не зависящее от своего основания, и потому векселедержателю не могут быть, как правило, противопоставлены возражения, вытекающие из правомочий, которые находятся вне вексельного обязательства. Из этого правила есть одно исключение: если должник докажет недобросовестность векселедержателя, который приобрел, например, заведомо похищенный, безденежный или бестоварный вексель, он освобождается от уплаты вексельного долга. В юридической литературе спорным является вопрос о степени абстрактности вексельного обязательства от основания выдачи[62].