Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности (стр. 29 из 54)

Ра = Рск + (ЗК :СК) х (Рск – i), где Рск – рентабельность собственного капитала, I – ссудный %.

Поступление, приобретение и создание имущества предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. Важно, куда вкладывается собственный и заемный капитал: во внеоборотные или оборотные средства. У каждого предприятия, в зависимости от его профиля деятельности, от его социального и технического состояния есть потребность в приобретении и основных и оборотных средств. Естественно, когда источники средств используются на прирост всех материальных активов, то в результате вложений повышается общая эффективность деятельности предприятия, значит эти вложения эффективны. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: больше или равно 60% СК и меньше или равно 40% ЗК. Анализ эффективности использования СК и ЗК имеет цели: оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации; обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования; выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации; спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

(18.)Оценка финансового левериджа (рычага)

На результаты хозяйственной деятельности влияет и структура капитала. Эффективность деятельности организации во многом зависит

насколько рационально использованы имеющиеся финансовые ресурсы и оптимизирована структура источников финансирования. Использование заемных средств связано с определенными издержками и риском. Максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска достигается с помощью различных методов. Одним из основных является финансовый леверидж.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств

которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска и на прибыль акционеров.

В современной отечественной и зарубежной литературе финансовым левериджем (рычагом) называют соотношение заемного капитала (ЗК) к собственному капиталу (СК).

Показатель

отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств называется эффектом финансового левериджа (рычага). Он рассчитывается следующим образом: ЭФР = (1 – Снп) * (КВРа) * ЗК / СК Где:

ЭФР – эффект финансового рычага %;

Снп – ставка налога на прибыль выраженная десятичной дробью;

КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов);

ЗК – средняя сумма используемого организацией заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала;

ПК – средний размер процентов за кредит

уплачиваемых организацией за использование заемного капитала %.

(18.) Анализ заемных и привлеченных источников финансирования

Для осуществления текущей деятельности и ее развития предприятия и организации вынуждены использовать кроме собственных средств в качестве источников финансирования заемные и привлеченные средства.

Долгосрочные заемные средства – это кредиты и займы, полученные организацией на период более одного года. Долгосрочные кредиты и займы обычно привлекаются для целей капитального строительства, модернизации производства и т.д. Ставка процента по долгосрочным заемным источникам выше, чем по краткосрочным. Привлечение организацией долгосрочных кредитов обычно свидетельствует о проведении в организации мероприятий долгосрочного инвестиционного характера. Кроме этого, это означает и доверие кредитных организаций к данной организации. Краткосрочные заемные средства – кредиты и займы , полученные организацией на период менее одного года. Такие средства привлекаются для пополнения оборотных средств (для покупки сырья и материалов и т.д.).

В анализируемой организации долгосрочные кредитные ресурсы составляют незначительный объем от общей суммы источников финансирования - 0,5% и 0,3% соответственно на начало и конец периода (таблица № ). За анализируемый период сумма долгосрочных кредитных ресурсов снизилась на 21,3%.

Краткосрочные кредитные ресурсы отражены лишь на конец отчетного периода и составляют 1,7% от общей суммы источников финансирования.

В качестве временных источников финансирования организации используют и кредиторскую задолженность. Кредиторская задолженность возникает в результате различных расчетных операций и временного лага между начислением платежей и их перечислением контрагентам. К кредиторской задолженности относятся: задолженность перед поставщиками и подрядчиками, задолженность перед персоналом организации, перед бюджетом и внебюджетными фондами. Анализ кредиторской задолженности имеет важное значение для внутренних пользователей (для принятия эффективных управленческих решений) и для внешних пользователей (для оценки финансовой устойчивости организации, кредитоспособности и надежности ее, как партнера по бизнесу ).

Результаты анализа кредиторской задолженности приведены в таблице № 15

Анализ структуры и динамики кредиторской задолженности

Показатели	на начало периода	на конец периода	Удельный вес,%		отклонения		темп роста %	темп прироста %
			на начало периода	на конец периода	по сумме	по уд.весу
1. Кредиторская задолженность:	1009348	1423365	100	100	414017	141,02	41,02
1.1.поставщики и подрядчики	816605	1196997	80,90	84,10	380392	3,19	146,58	46,58
1.2.задолженность перед персоналом	8017	11971	0,79	0,84	3954	0,05	149,32	49,32
1.3.задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами	58096	75663	5,76	5,32	17567	-0,44	130,24	30,24
1.4.авансы полученные	78223	36508	7,75	2,56	-41715	-5,18	46,67	-53,33
1.5.прочая кредиторская задолженность	48407	102226	4,80	7,18	53819	2,39	211,18	111,18

По данным таблицы видно, что кредиторская задолженность в целом за анализируемый период возросла на 41%. Снижение кредиторской задолженности на 53,3% произошло по статье «авансы полученные», а задолженность перед поставщиками, персоналом, бюджетом и внебюджетными фондами возросла. В целом удельный вес кредиторской задолженности в общей сумме источников финансирования составляет 43.9 % на конец отчетного периода, т.е. практически является основным источником финансирования деятельности организации.

Величина и динамика кредиторской задолженности непосредственно связана с финансовой устойчивостью организации.

На величину кредиторской задолженности оказывают влияние различные факторы, в основном это: объемы деятельности организации, платежеспособность покупателей, кредитная политика основных поставщиков организации и общее финансовое состояние организации.

19. Анализ и оценка состава, структуры и динамики обязательств (заемного капитала) организации.

(19.) Анализ и оценка состава, структуры и динамики обязательств (ЗК) организации.

Анализ эффект-ти исп-ния СК и ЗК орг-ции – способ накопления, трансформации и исп-ния информации БУ и БО, имеющий целью: 1.Оценить фин. состояние орг-ии 2. Обосновать возможные темы ее развития, обеспечить источники финансир-я.

3. Выявить доступные источ. ср-в.

4. Спрогнозировать положение п/п-я на рынке кап-лов.

Анализ эффект-ти исп-ния кап-ла проводится с помощью моделей. Дескриптивные – модели описательного хар-ра (построение с-мы отчетных балансов, представление БО, факторный анализ). Структурный анализ – совокупность методов исследования структуры т.е. рассчитывается доля (уд. вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных в СК и ЗК. Динамический анализ – позволяет выявить изменение отдельных статей СК и ЗК или их групп.

Коэффициентный - ведущий метод анализа эффект-ти исп-ния кап-ла орг-ции.

Кпоступления ЗК = ЗКпоступившие____ Леверидж (фин. рычаг

ЗК _{на конец периода}

Производственный леверидж – потенциальная возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры с/с и V выпуска.

Фин. леверидж – возможность влиять на Пр. и рентабельность п/п-я, путем изменения V и структуры долгосрочных пассивов.

Обобщающая категория производственно-финансовый леверидж для кот. хар-на взаимосвязь 3^х показателей: выручки, расходов производственного и фин. хар-ра, чистой Пр.