Следует отметить, что в декабре 1996 года был принят новый Закон «О валютном регулировании», поскольку ранее действовавший закон уже не отвечал достигнутому уровню либерализации в этой сфере, а в некоторых случаях нормативные акты устарели или противоречили друг другу. Особый интерес в новом Законе вызывали ограничения на проведение валютных операций. В целях выполнения международных обязательств и в случае возникновения чрезвычайных ситуаций Президент Республики Казахстан имеет право приостановить, либо ограничить валютные операции, а Нацбанк, являющийся основным органом валютного регулирования республики, вправе установить ограничения на валюту платежа экспортной выручки. Кроме того, данным Законом было определено, что все текущие операции, к которым относятся и переводы дивидендов, вознаграждений (интереса) и иных доходов от инвестиций, осуществляются без ограничений. Лицензированию и регистрации в Нацбанке подлежат только тс операции, которые согласно определениям Закона отнесены к операциям, связанным с движением капитала. Причем лицензируется только отток капитала, а регистрация операций по притоку ведется только с целью статистического учета и не влечет за собой каких-либо ограничений.
Особенностью валютных операций на Алматинской бирже финансовых инструментов AFINEX (в сентябре 1997 года Казахстанская фондовая биржа преобразована в AFINEX) в 1997 году явилось введение в операционную практику таких инструментов, как СВОП-операции, позволившие удовлетворять потребности банков в долларах США и казахстанских тенге для покрытия краткосрочной ликвидности без повышения спроса и предложения на биржевом рынке и соответствующего колебания валютного курса. За 1997 год биржевой курс тенге к доллару США снизился на 2,8 процента.
С развитием валютного рынка наблюдалось сокращение объемов торгов на биржевом сегменте и значительное увеличение сделок банков-резидентов на межбанковском сегменте.
В 1997 году Правлением Нацбанка был утвержден ряд нормативных документов, регламентирующих валютные операции: Положение о порядке лицензирования деятельности, связанной с использованием иностранной валюты, Положение о порядке регистрации валютных операций, связанных с движением капитала, Правила проведения валютных операций в Республике Казахстан, Положение об организации экспортно-импортного валютного контроля в Республике Казахстан, Положение об организации обменных операций с наличной иностранной валютой в Республике Казахстан.
В 1998 году внутренний валютный рынок по-прежнему оставался одним из динамичных сегментов финансового рынка Казахстана. В целом за год наблюдалось заметное повышение спроса на иностранную валюту и усиление девальвационных ожиданий после российского финансового кризиса. В 1998 году рост биржевого курса доллара США по отношению к тенге составил 10,7 процента.
Преобладающий объем операций на валютном рынке, как и предыдущие периоды, приходился на доллары США. доля российского рубля и немецкой марки в общем объеме оборота оставалась незначительной. Межбанковский валютный рынок продолжил набирать обороты, намного превысив объемы торгов на биржевом рынке.
Развитие внутреннего валютного рынка в 1999 году во многом определялось достигнутыми позитивными сдвигами в динамике важнейших макроэкономических показателей и текущей валютной политики Нацбанка, в частности был введен режим свободно плавающего обменного курса тенге, что вызвало снижение курса тенге к доллару США на 64,6 процента. Также важным нововведением в этом году стало начало торгов по Евро и становление евросегмента валютного рынка.
| Годы | ДолларСЩА | Немецкая марка | Российский рубль | Евро |
| 1993 | 33,9 | - | 21,1 | - |
| 1994 | 1002,4 | 12,6 | 519,7 | - |
| 1995 | 1813,3 | 59,5 | 734,3 | - |
| 1996 | 1256,5 | 15,0 | 152,5 | - |
| 1997 | 1124,7 | 11,2 | - | - |
| 1998 | 1311,2 | 3,0 | - | - |
| 1999 | 2116,5 | 7,9 | - | 2,1 |
| 2000 | 1724,0 | 1,0 | - | 0,7 |
Если в прошлые годы валютная биржа представляла собой лишь площадку для купли-продажи валюты, то с 1999 года наблюдалось наращивание объемов и видов операций. Возросшая доходность валютных операций по сравнению с другими финансовыми инструментами способствовала появлению новых профессиональных участников и привлечению их на биржевой рынок. На межбанковском валютном рынке впервые с момента своего функционирования наблюдалось снижение объема операций банков-резидентов.
Повышение биржевого объема торгов в этот период было во многом связано с введением с 4 апреля 1999 года Нацбанком обязательной продажи пятидесяти процентной экспортной валютной выручки на Казахстанской фондовой бирже (весной 1999 года AFINEX преобразована в KASE), которая благодаря нормализации ситуации на валютном рынке уже 15 ноября 1999 года была отменена.
Нацбанк значительно сократил свое участие на внутреннем валютном рынке и на биржевой площадке выступал преимущественно в качестве покупателя иностранной валюты. В 1999 году совершенствование механизма валютного регулирования осуществлялось в направлении либерализации порядка проведения валютных операций и формирования адекватной законодательной и нормативной среды. Для повышения профессионального уровня, технической оснащенности, эффективности работы обменных пунктов, улучшения учета обменных операций, упорядочения контрольных функций Нацбанка была изменена нормативная база, усилены процедурные и технические требования, регулирующие обменные операции с наличной иностранной валютой.
Изменение процедур лицензирования валютных операций было направлено на их упрощение при одновременном усилении контроля за вывозом капитала. Предусмотрен упрощенный порядок лицензирования операций, связанных с движением капитала для компаний по управлению пенсионными активами.
Валютный контроль осуществлялся по следующим направлениям: экспортно-импортный валютный контроль; контроль за обменными операциями с наличной иностранной валютой; контроль за операциями, связанными с движением капитала; инспектирование субъектов валютного
рынка. Предпринятые меры дали определенные положительные результаты: суммы по статье «Ошибки и пропуски» платежного баланса Республики Казахстан в 1999 году по сравнению с 1998 годом уменьшились на 437,6 млн. долларов США (на 40%); увеличилось число юридических лиц, обращающихся в Нацбанк за лицензией на осуществление операций, связанных с движением капитала. Так, если в 1997 году было выдано 18 лицензий на осуществление операций, связанных с движением капитала, то в 1998 году -96, в 1999 году- 121 и в 2000 году - 214.
Однако, в этот период существовали определенные проблемы по контролю над текущими операциями. Одним из каналов оттока капитала за рубеж оставался невозврат экспортной выручки и непоступление товаров и услуг в счет погашения платежей по импорту.
Введенный с 1997 года механизм экспортно-импортного контроля, в основном, создал систему взаимодействия банков и таможенных органов по оформлению паспортов сделок и по предоставлению банками отчетности в таможенные органы и Нацбанк. Тем самым определенно возросла роль банков второго уровня, как агентов валютного контроля, в осуществлении экспортно-импортного валютного контроля. Указанный механизм определял порядок информационного обмена между основными его участниками.
В 2000 году Нацбанк придерживался политики свободно плавающего обменного курса тенге. С начала года на внутреннем валютном рынке наблюдалось понижение курса тенге, которое происходило плавными темпами и его изменение было относительно легко прогнозируемым. Однако следует отмстить усиление колебаний курса тенге по отношению к доллару США к концу 2000 года. За год курс тенге понизился на 5,2 процента, достигнув на конец года 145,40 тенге за доллар США.
Сохранению стабильности на валютном рынке, а вследствие этого укреплению позиций тенге и снижению привлекательности операций с долларом США, во многом способствовали заметное положительное сальдо торгового баланса, благоприятная конъюнктура на мировых товарных рынках, а также сохранение стабильного курса российского рубля.
В 2000 году межбанковский валютный рынок вновь обрел свою лидирующую позицию по объемам проведенных сделок между банками-резидентами. Наблюдалась тенденция перемещения активности по операциям с долларом США с биржевого на внебиржевой валютный рынок.
Объемы сделок банков-резидентов на межбанковском сегменте валютного рынка, млн.
| Годы | ДолларСЩА | Немецкая марка | Российский рубль | Евро |
| 1996 | 45,9 | 1,8 | 12,5 | - |
| 1997 | 1622,9 | 48,3 | 382,6 | - |
| 1998 | 2750,0 | 69,7 | 101,8 | - |
| 1999 | 1983,6 | 36,2 | 466,3 | 34,1 |
| 2000 | 3206,2 | 22,1 | 651,1 | 10,9 |
Нацбанк выступал на валютном рынке в роли, как продавца, так и покупателя иностранной валюты, однако операции по покупке иностранной валюты превалировали над продажами, что способствовало пополнению золотовалютных резервов.