Шпаргалка по банковскому делу 3 (стр. 35 из 36)

4. Равномерность распределения будущих доходов во времени.

1) если точная оценка не требуется и доходы распределены по шагам равномерно, тогда используется формула упрощенного срока окупаемости.

К – объем инвестиций;

Ргод – ежегодный чистый доход.

2) если доход распределен по шагам неравномерно и требуется точная оценка, тогда срок окупаемости определяется суммированием последовательных значений текущей стоимости доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная (или больше) объему инвестирования.

т – полное число лет;

РV_m+1 – следующий за т значение текущей стоимости.

3) Срок окупаемости аннуитета

Rанн –размер аннуитета;

Условие: срок окупаемости существует, если выполняется соотношение Rанн >Е*К

Ограничения показателя:

- Показатель не учитывает весь период функционирования инвестиций;

- На показатель не влияет результат реализации проекта, лежащий за пределами срока окупаемости;

- Показатель не делает различия между проектами с одинаковой суммой накопления доходов, но разным распределением по шагам расчета;

- Показатель не аддитивен.

Вывод: срок окупаемости нельзя использовать в качестве единственного критерия отбора проекта. Его можно использовать лишь в виде ограничения.

ВНД (Внутренняя норма доходности) - это норма дисконта, при которой сумма приведенных эффектов равна сумме приведенных капитальных вложений или это норма дисконта, при которой ЧТС = 0.

Применение показателя ВНД:

- Если проект финансируется за счет заемных средств, значение ВНД показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской кредитной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

- Положительная разность между значениями ВНД и принятой для анализа
нормой дисконта, характеризует устойчивость проекта. Чем больше эта разница, тем выше устойчивость проекта к будущим изменениям и тем больше свобода в выборе источников финансирования.

- Часто расчет ВНД применяется в качестве первого шага количественного
анализа инвестиций.

Расчет ВНД:

1. Метод подбора:

Рассчитывается ЧТС при разных нормах дисконта до тех пор, пока не будут найдены две нормы дисконта при которых:

- ЧТС имеет небольшое «+» значение (а)

- ЧТС имеет небольшое «-» значение (Ь)

Рассчитывается ВНД по формуле:

А-норма дисконта, при которой ЧТС>0; В – норма дисконта, при которой ЧТС<0

2. Использование встроенной функции табличного редактора Excel. (ВСД)

ВНД зависит от: От капитальных вложений;От затрат;От внутренних параметров проекта;От результатов на каждом шаге.

«+» ВНД: информативность; показатель дает возможность оценить пределы, в которых может находиться норма дисконта.

«-» ВНД:трудность расчета;не определяется для неординарных проектов.

Выводы по 4-м показателям:

Показатели строятся на основе дисконтирования денежных потоков;

Предполагается, что доходы будущих периодов, их размеры и время поступления
известны;

Результаты сравнения зависят от выбора нормы дисконта, что приводит к
условности оценок;

Ни один из рассмотренных показателей сам по себе не является достаточным для принятия инвест. проекта, т.е. отражает эффективность со всех позиций;

Решение об инвестировании должно приниматься с учетом всех показателей и
интересов всех участников инвестиционного проекта;

Важную роль при оценке проектов играют также: структура и распределение во времени привлекаемого капитала, неформальные критерии.

111..Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта.

В качестве эффекта на t – шаге при оценке коммерческой эффективности выступает поток реальных денег – т.е. текущий остаток денежных средств на расчетном счете предприятия.

Поток – разность м/д поступлениями и выплатами предприятия. При осуществлении проекта выделяют 3 вида деятельности:

- инвестиционная;

- операционная;

- финансовая.

В рамках каждого вида деятельности осуществляется приток денежных средств (кредит, субсидии, пожертвования, амортизационные отчисления).

Отток денежных средств (выплата кредита, выплата з/пл., налогов, инвестиции). С учетом потока реальных денег определяется сальдо реальных денег – как разность м/д притоком и оттоком денежных средств от всех 3 видов деятельности.

В таблице «Поток реальных денег от инвестиционной деятельности» отображаются общая сумма инвестиционных затрат, формы инвестиций, динамика поступлений, направленность потока денежных средств, сроки.

В таблице «Поток реальных денег от операционной деятельности» отображается насколько прибылен проект.

В таблице «Поток реальных денег от финансовой деятельности» отображаются структура источников, схема погашения кредита, сроки вложения.

По итогам 3 таблиц определяется сальдо реальных денег. Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное значение сальдо реальных денег в каждом интервале планирования. Отрицательная величина сальдо реальных денег в любом плане характеризует финансовую несостоятельность проекта и свидетельствует о необходимости привлечения собственных или заемных средств.

112..Критические точки и анализ чувствительности инвестиционного проекта.

Риск – неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных событий.

Этапы управления рисками:

1. Идентификация риска – осуществляется оценка важности рисков применительно к конкретному проекту.

2. Анализ риска – выявление факторов риска и оценка их значимости.

3. Разработка методов снижения риска.

Анализ чувствительности дает точную оценку того, насколько изменится эффективность проекта при определенном изменении одного из исходных параметров проекта. Анализ чувствительности применяется для определения факторов в наибольшей степени оказывающих влияние на результаты проекта.

1. выбор основного ключевого показателя эффективности.

2. выбор факторов влияние которого необходимо выявить.

3. расчет значений ключевого показателя для некоторого диапазона параметров факторов.

4. сравнение чувствительности проекта к каждому фактору, определение важнейших.

«+»: простота наглядность

«-»: однофакторность; неучет возможной связи м/д факторами.

Расчет точки безубыточности

=

FC – постоянные затраты

P – цена единицы

VC – переменные затраты

Уровень безопасности

Н без. =

* 100%

Чем выше Н без., тем менее рискованный проект.

Методы управления риском:

1. распределение риска м/д участниками – реализуется в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов, индексации цен, залог имущества, система взаимных санкций.

2. страхование риска – передача определенных рисков страховой компании. Возможно самострахование через создание резервного фонда.

3. резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов – способ предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта и размером расхода необходимого для преодоления сбоев выполнения проекта.

113..Бюджетная эффективность и социальные результаты реализации проекта.

Показатели бюджетной эффективности рассчитываются по заказу соответствующих органов, использующих выделенные бюджетные средства. Основными показателями бюджетной эффективности является бюджетный эффект, определяющийся как разность м/д притоками и оттоками бюджетных средств на каждом шаге.

Показатели бюдж.эффективности рассчитываются на основе определения потока бюдж.средств. К притокам бюдж.средств относят:

- притоки от налогов, акцизов, пошлин и сборов, установленных действующим законодательством.

- доходы от лицензирования, конкурсов на разведку, строительство и эксплуатацию объектов предусмотренным проектом.

- платежи в погашение кредитов выданных из соотв-щего бюджета.

- платежи в погашение налоговых кредитов.

- дивиденды по акциям или другим ц.б., выпущенным в связи с реализацией проекта.

К оттокам относятся:

- предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе;

- предоставление бюдж.х ресурсов в виде инвестиционного кредита;

- бюджетные дотации;

Отдельно рекомендуется учитывать:

- налоговые льготы;

- гос. гарантии займов и инвестиционных рисков;

- изменение доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население.

К социальным результатам относятся:

- уровень общества:

1. конечные производственные результаты, т.е. выручка от реализации продукции за вычетом израсходованной российскими предприятиями участниками.

2. социологические и экологические результаты исходя из совместного воздействия всех участников проекта на здоровье населения, социальную и экологическую обстановку в регионах.

3. кредиты и займы иностранных государств косвенные финансовые результаты с влиянием проекта на сторонние проекты и граждан.