• какова экономическая конъюнктура отрасли, каковы тенденции и перспективы ее развития;
• насколько деятельность данной отрасли устойчива по сравнению с экономикой страны в целом;
• каковы экономические результаты деятельности различных фирм внутри одной и той же отрасли и имеются ли значительные расхождения в результатах; если подобные расхождения имеют место, то с чем это связано (например, связано ли это с объективными условиями функционирования отрасли или с неэффективным управлением конкретными компаниями);
• какова степень внутриотраслевой конкуренции, то есть устойчивости фирм в данной отрасли по отношению к фирмам других отраслей. Об уровне внутриотраслевой конкуренции можно судить на основе информации о степени ценовой и неценовой конкуренции, легкости или сложности вхождения в отрасль, наличии близких и конкурентоспособных заменителей и пр.;
• каково положение предприятия-лизингополучателя внутри отрасли.
Ответы на все эти вопросы может дать только полное маркетинговое исследование, проводить которое лизинговая фирма не всегда имеет возможность. Однако подобные исследования могут быть проведены и специализированными фирмами, к услугам которых может прибегнуть лизингодатель.
В качестве примера можно привести фирму Ucabail (Франция), которой головная компания Credit Agricole Mutuel регулярно предоставляет отчеты о состоянии всех отраслей, что значительно облегчает задачу самой лизинговой компании, которая исследует лишь положение конкретного клиента внутри его отрасли.
Риски, связанные сконкретным клиентомили конкретной операцией
Этот тип рисков, в отличие от всех вышеперечисленных, возникает лишь в связи с конкретной операцией, т. е. в связи с конкретным клиентом и конкретным финансируемым активом. Соответственно, он может быть разделен на две категории рисков.
1. Клиентский риск, непосредственно связанный с финансовым состоянием клиента, его кредитоспособностью, а также с его технологическим уровнем и степенью доверия к добросовестности его руководства. Факторами этого риска являются возможность неуплаты или задержки лизингополучателем лизинговых платежей, а также вероятность его банкротства. Клиентский риск оценивается главным образом посредством системы оценки кредитоспособности, т. е. при помощи анализа основных показателей финансового состояния предприятия. Однако помимо количественных показателей большое значение имеют качественные показатели, связанные с предшествующей финансовому анализу оценкой текущего состояния и прогнозом будущего состояния отрасли, в которой работает предприятие, а также положения предприятия и его перспектив внутри отрасли.
2. Риск финансируемого актива, являющийся специфическим риском, свойственным именно лизинговой операции как влекущей за собой отношения собственности на сдаваемое в лизинг имущество. Именно этот тип риска является тем элементом, который отличает рискованность лизинговых операций от рискованности предоставления обычного банковского кредита. Если банкир интересуется главным образом финансовым состоянием клиента, лизинговая компания, являясь собственником сдаваемого в лизинг имущества, должна не только хорошо знать все его технические и экономические особенности, но и располагать информацией о его использовании лизингополучателем на протяжении всего контракта.
Основным фактором сокращения этого риска выступает возможность выгодной или не влекущей за собой потери перепродажи актива в случае невыполнения лизингополучателем его обязательств или наступления форс-мажорных обстоятельств и расторжения контракта финансового лизинга. При оперативном лизинге этот риск возникает уже не в случае возникновения напряженности в отношениях с клиентом, а по истечении контракта лизинга, когда клиент не изъявляет желания выкупить имущество по остаточной стоимости. Именно способность финансируемого актива сохранять свою стоимость и производственные качества как можно дольше обусловливает степень его рискованности для лизингодателя.
Качество актива имеет ключевое значение при оценке риска по каждой конкретной операции. В частности, оценка движимого имущества как основной гарантии по лизинговой сделке осуществляется на основе следующих критериев:
• реальная стоимость имущества. Лизингополучатель должен удостовериться, что цена, по которой он покупает актив, соответствует рыночной и не завышена лизингополучателем или поставщиком умышленно для получения дополнительной прибыли. Завышенная цена покупки имущества может повлечь за собой неправильное исчисление амортизационных отчислений и завышение его остаточной стоимости в конце контракта лизинга. В случае оперативного лизинга или же при расторжении контракта финансового лизинга, когда лизингополучатель столкнется с необходимостью продажи имущества, он может понести потери в связи с более низкой рыночной ценой;
• возможность передвижения и транспортировки имущества без чрезмерно высоких затрат. Данный критерий также является определяющим при оценке возможности продажи имущества;
• связь между планом амортизации, который хотело бы установить предприятие-лизингополучатель в качестве базы для исчисления лизинговых платежей, и будущим предусматриваемым изменением стоимости актива. Необходимо учитывать риск, возникающий в случае, если ритм амортизации финансируемого имущества оказывается медленнее ритма снижения его экономической стоимости. Для лизинговой компании важно, чтобы остаточная стоимость актива превышала его цену на вторичном рынке. В этом случае при необходимости его реализации до истечения срока контракта по финансовому лизингу или в конце контракта по оперативному лизингу лизинговая компания не понесет потерь.
В связи с этим лизинговые компании очень осторожно подходят к вопросу остаточной стоимости финансируемого актива. Если этот актив подвержен чрезвычайно быстрому моральному устареванию и через год-два практически обесценивается, а срок контракта лизинга значительно длиннее, они стремятся установить минимально возможную остаточную стоимость, чтобы заинтересовать лизингополучателя в выкупе такого имущества по истечении срока лизинга, а также чтобы за счет ускоренной амортизации, включенной в лизинговые платежи, быстрее окупить его стоимость (например, остаточная стоимость от 1% для информатики до 5-10% для оборудования с менее быстрым моральным износом).
Как владелец оборудования лизингодатель может нести ответственность по рекламациям, поступающим от третьей стороны в отношении недостатков, возникающих при использовании взятого в лизинг актива. В некоторых ситуациях как владелец, так и пользователь несут равную ответственность, предусмотренную законодательством. В других случаях лизингодатель, отрицая свою вину за действие, приведшее к расходам, может понести убытки, так как стороны, понесшие убытки, могут скорее возбудить иск непосредственно против лизинговой компании как составной части крупной финансовой группы, чем против лизингополучателя. Однако лизингодатели могут оговорить подобные ситуации в контракте лизинга, переложив всю ответственность на лизингополучателя, так как это он непосредственно выбирает поставщика и оборудование, а значит, и несет ответственность за его качество.
Что касается недвижимого имущества,то его качество оценивается в зависимости от следующих факторов:
• месторасположение здания или сооружения (расположено ли здание в отдаленном районе, куда сложно добраться, или, напротив, находится вблизи от месторасположения лизингодателя или его представителей, которые могут периодически следить за его состоянием и эксплуатацией). Важно также, чтобы месторасположение здания не представляло каких-либо повышенных рисков с точки зрения экологической ситуации или с точки зрения повышенной вероятности природных катаклизмов;
• непосредственное экономическое окружение. Влияние этого фактора сказывается следующим образом: так как недвижимое имущество не мобильно, оно, скорее всего, может быть перепродано потенциальному покупателю, расположенному в том же регионе или заинтересованному в экономической деятельности в данном регионе. Таким образом, этот регион должен представлять интерес для многих предпринимателей, а не только для лизингополучателя. Для лизингодателя было бы менее рискованно, чтобы экономическая деятельность в регионе была оживленной и не подверженной частым кризисам;
• относительная стандартизация здания. Этот фактор сказывается следующим образом: если здание специализировано, т. е. построено для осуществления в нем какой-либо специфической деятельности (например, химическое производство) и в связи с этим имеет какие-либо конструкторские особенности или оснащено тяжелым оборудованием, которое практически невозможно перепродать отдельно, то при поиске покупателя лизингодатель может испытывать определенные сложности и может даже понести потери. В противоположном случае, когда здание стандартизировано (например, офисы),то оно может быть перепродано предприятию, занимающемуся любой деятельностью, от производства до оказания финансовых услуг, что, конечно же, облегчает задачу лизингодателя;
• возможность продать здание по частям или «делимостью полезной площади. Эта характеристика также важна для перепродажи или повторной сдачи здания в аренду. Ценными с этой точки зрения являются здания офисов, особенно офисы с изменяющейся планировкой, которые все больше и больше распространяются на Западе, в частности во Франции. В таких зданиях заложена одна конструктивная особенность: все перекрытия и внутренние перегородки могут быть легко разобраны, так что весь этаж здания может представлять собой одно огромное помещение или быть разделенным в зависимости от пожеланий пользователей на множество отдельных офисов.