Описывается все множество возможных сценариев реализации проекта. По каждому сценарию рассчитывается NPV, при этом норма дисконта принимается безрисковой. Оценивается риск нереализуемости проекта как суммарная вероятность сценариев, при которых нарушаются условия финансовой реализуемости проекта. Оценивается риск неэффективности проекта как суммарная вероятность сценариев, при которых NPV становится отрицательным.
В случае, когда имеется конечное количество сценариев и вероятности их заданы, NPV проекта рассчитывается по формуле математического ожидания
90
NPV = I NPVi * Pi,
где NPVi -чистый дисконтированный доход при i-м сценарии; Pi - вероятность реализации i-ro сценария.
В случае, когда какая-либо информация о вероятностях сценариев отсутствует (известно только, что они положительны и в сумме составляют 1), расчет ожидаемого NPV проекта производится по формуле (критерий Гурвица): NPV = к * NPVmax + (1- к) * NPVmin,
где л - специальный норматив для учета эффекта неопределенности, отражающий систем}' предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности.
Таким образом, если бы можно было описать все множество сценариев реализации проекта, то отпала бы необходимость в других, менее точных, методах оценки устойчивости и эффективности проекта. К сожалению, в «Методических рекомендациях ...» не нашли своего отражения многие методы учета неопределенности, которые могут дать лучшие результаты по сравнению с рассмотренными методами, особенно в случае оценки стратегических инвестиционных проектов.
91
2.3. Разработка и анализ сценариев.
Разработка сценариев это альтернативный путь решения проблем, связанных с неопределенностью. Применение сценарного подхода оказывается полезным в тех случаях, когда эксперт или ЛПР не способны оценить вероятность уникальных будущих событий, какими являются инвестиционные проекты, с достаточной степенью достоверности. Это соответствует утверждениям многих исследователей, что классическая (частотная) теория вероятности не применима к оценке единичных событий [136].
При разработке сценариев не пытаются свести неопределенность к вероятности. Основное внимание уделяют тому, как будущее может развиваться с точки зрения сегодняшнего дня. Отношения между критическими факторами, имеющими неопределенный характер, важными выявленными трендами и поведением основных заинтересованных сторон отражаются в процессе разработки сценариев так, чтобы получилось правдоподобное будущее с точки зрения того, кто создает сценарии.
Метод создания экстремальных сценариев,
В сценарном подходе наиболее популярным является метод создания экстремальных сценариев. Основные шаги создания экстремальных сценариев:
1. Определите тему сценариев и горизонт времени, который они должны
охватить. Как правило, тема включает вопросы выживания или роста
организации в меняющейся окружающей среде.
2. Определите важные тренды, которые могут повлиять на тему: экономи
ческие, законодательные, политические и др.
3. Определите критические факторы, которые после разрешения неопре
деленности, окажут определенное влияние на тему.
4. Определите степень, в которой тренды и разрешенные факторы окажу!
позитивное или негативное влияние на тему.
1.
92
5. Создайте экстремальные сценарии, объединив все положительно раз
решившиеся неопределенные факторы в один сценарий, а все негативно
разрешившиеся неопределенные факторы - в другой. Третий сценарий
обычно строится путем экстраполяции существующего положения дел
и отражает статус-кво.
6. Добавьте ранее выявленные тренды в каждый из сценариев.
7. Проверьте каждый сценарий на внутреннюю согласованность. Могут ли
будущие тренды и разрешенные факторы существовать вместе в одном
сценарии правдоподобного будущего.
8. Добавьте действия людей или организаций, которые окажутся в сфере
действия сценария.
Использование сценариев в процессе принятия решений.
Есть два пути использования сценариев в процессе принятия решений. Первый - >то проверка жизнеспособности бизнес-стратегии с точки зрения правдоподобного будущего, представленного в сценариях. Бизнес стратегия должна содержать три элемента, чтобы быть успешной:
1. Конкурентное преимущество, которого нужно достичь.
2. Компетенции, на которых основывается конкурентное преимущество.
3. Механизм роста - позитивный цикл обратной связи.
Второй путь использования сценариев в процессе принятия решений это оценка стратегий или стратегических решений нижнего уровня. Текущая стратегия и ряд альтернативных стратегий могут быть оценены с точки зрения сконструированных сценариев.
Экстремальные сценарии не всегда воспринимаются как достаточно правдоподобные, поэтому практики чаще прибегают к другому методу создания сценариев.
93
Создание сценариев: метод движущих сил (рис. 3.3.1). Основные шаги:
1. Определите тему сценариев и горизонт времени, который они должны
охватить.
2. Составьте список всех важных элементов, которые имеет отношение к
теме.
3. Расположите каждый элемент в пространстве создания сценариев с точ
ки зрения «предсказуемости ~ непредсказуемости» и «низкого влияния -
высокого влияния» на тему.
Предсказуемый
Меньше
Больше
влияния
влияния
Менее предсказуемый Рис.3.3.1. Пространство создания сценариев.
4. Обратите внимание на те элементы, которые будут в правом нижнем
углу, т.е. будут иметь большое влияние на тему и будут мало предска
зуемыми. Разбейте все элементы на группы взаимосвязанных элемен
тов, так чтобы элементы в группе были связаны друг с другом, но не
связаны с элементами из других групп.
5. Из этих групп выделите небольшое количество «движущих сил», кото
рые связывают эти факторы неопределенности на более глубоком уров
не.
6. Среди ведущих сил определите, какие две или три реально имеют зна
чение для ЛПР и его бизнеса.
7. Для каждой движущей силы определите экстремальные результаты.
4.
9-1
8. Экспериментируйте, объединяя экстремальные результаты разных дви
жущих сил. Из этих экспериментов выделите основу для трех или четы
рех сценариев. Дайте им краткие названия.
9. Проверьте элементы в трех других углах пространства создания сцена
риев. Поместите эти элементы в сценарии созданные на предыдущем
шаге. Элементы из верхнего левого угла в принципе могут появиться в
любом сценарии.
10. Начните разрабатывать историю каждого сценария. Расположите вес
элементы на линии времени - от сегодняшнего дня до временного гори
зонта. Посмотрите на причинные связи между элементами.
1 1. Проверьте сценарии в свете использования элементов из правого нижнего угла пространства создания сценариев. Все ли элементы из этой группы вошли в сценарии. Если нет, создайте больше сценариев.
12. Оцените бизнес стратегию или стратегические возможности с точки зрения построенных сценариев.
В результате осуществления сценарного подхода можно получить следующие результаты:
• подтверждение того, что бизнес стратегия реальна;
• подтверждение того, что стратегические решения нижнего уровня приемле
мы, или есть лучшие альтернативные решения;
• признание того, что стратегические возможности не надежны и необходимо
дополнительное исследование.
Объединение сценарного подхода и анализа решений.
Для того чтобы формализовать процесс оценки стратегий относительно построенных сценариев, предлагается дополнительно использовать функции стоимости.
Основные стадии нового метода:
1. Сформулировать сценарии.
2. Выбрать критерии оценки.
1.
95
3. Сформулировать альтернативные стратегии.
4. Проверить стратегии на реализуемость, убрать нереализуемые страте
гии.
5. Для каждого критерия:
- проранжировать все комбинации стратегия-сценарий от лучших к худшим; - присвоить значение 100 лучшей комбинации стратегия-сценарий и 0 - худшей; - присвойте значения между 0 и 100 промежуточным комбинациям стратегия-сценарии;
6. Убрать стратегии, которые по всем критериям показывают низкие ре
зультаты.
7. а) рассмотреть изменения от наихудшего до наилучшего в комбинациях
стратегия-сценарий и проранжировать эти изменения в порядке важно
сти;
б) присвойте вес 100 наиболее важному изменению и меньшие значения - другим изменениям. Нормализовать веса так, чтобы их сумма была равна 100.
8. Для каждой комбинации стратегия-сценарий рассчитать средневзве
шенную сумму.
9. Использовать матрицу сумм, характеризующих комбинации стратегия-
сценарий для оценки и сравнения результативности разных стратегий.
10.Провести анализ чувствительности.
Сценарный подход позволяет не использовать вероятности и в то же время рассмотреть разные вариации будущего. Он не основан на системе аксиом, поэтому разные исследователи применяют разные методы для конструирования сценариев.
Рассмотрим возможность использования сценарного подхода для выбора инвестиционной стратегии развития ОАО «Таганрогский автомобильный завод» на основе анализа ситуации, сложившейся на заводе в 2000-2001 гг. Данное предприятие занимается сборкой автомобилей из комплектующих по дого-
96
вору с иностранной автомобильной компанией (Hyundai, Южная Корея). Необходимо выбрать инвестиционную стратегию, которая определит путь развития предприятия в средне- и долгосрочной перспективе.
Стадия 1. Формулировка сценариев. Рассмотрим только два экстремальных сценария. Сценарий 1 - «Протекционизм» - предусматривает возможность принятия российскими законодателями протекционистских законов, ставящих в неравные условия иностранные и отечественные фирмы, действующие на автомобильном рынке. Сценарий 2 -- «Конкуренция» — предусматривает установление одинаковых «правил игры» для отечественных и зарубежных автомобильных компаний.