Для того чтобы подтвердить обоснованность наших выводов проведем еще одну серию испытаний разных сценариев принятия решений. Если в первой серии испытаний спрос на продукцию фирмы скачкообразно увеличивался и затем оставался на новом уровне, то теперь будем увеличивать спрос с постоянной скоростью от 4 тыс.ед. продукции в месяц до 6 тыс.ед. В табл. 5.3.4 представлены результаты моделирования по четырем сценариям при постоянно растущем спросе на продукцию фирмы.
Напомним, что сценарий 1 - наличие трех циклов обратной связи; сценарий 2 - наличие двух циклов обратной связи (отсутствует цикл «цена-уровень прибыльности»); сценарий 3 - наличие двух циклов обратной связи (отсутствует цикл «цена-доля рынка»); сценарий 4 - наличие трех циклов обратной связи (вместо цикла «цена-доля рынка» - другой цикл «цена-время поставки»).
Таблица 5.3.4. Сравнительный анализ четырех сценариев
Показатель
Сценарий 1
Сценарий 2
Сценарий 3
Сценарий 4
I lena. pyo,
Ш2
73 НК
10000
1.1493
Доля рынка, "о
41,16
43,6
34.44
33,44
Уровень прибыльно-
13,33
-4,52
23,42
41,14
сти, %
Время поставки, нед.
6,51
6,9
6,09
4.65
Накопленный чистый
239,1
202,4
293.4
422.6
доход, млн руб.
Сравнение данных из таблиц 5.3.2, 5.3.3 и 5.3.4 показывает, что при разных вариантах изменения спроса на продукцию фирмы результаты получены идентичные. Четвертый сценарий является наиболее оптимальным с точки зрения прибыльности фирмы, хотя и приходится «заплатить» за это некоторым снижением доли рынка.
Закономерен вопрос: что произойдет, если рыночный спрос будет не повышаться, а снижаться. Предположим, что рыночный спрос будут постепенно снижаться с 5 тыс.ед. продукции в месяц до 4 тыс. Основные показатели, характеризующие четыре сценария, приведены в табл. 5.3.5.
Третий и четвертый сценарий показали наилучшие результаты. По показателям «доля рынка» и «уровень прибыльности» лучше третий сценарий, но по данные по последнему месяцу. Основным же показателем является накопленный за весь срок чистый доход, по этому показателю снова лучшим является четвертый сценарий.
Таблица 5.3.5.
Сравнительный анализ четырех сценариев
Показатель
Сценарий 1
Сценарий 2
Сценарий 3
Сценарий 4
Цена, руб.
9762
8444
10123
12031
Доля рынка, %
47.51
50,46
47,2
41,58
Уровень прибыльности. %
17.26
6,49
19,37
18,9
Время поставки, нед.
1 Скопленный чистый доход, млн руб.
4.35 230.9
4,93
4,15
4.0 345.5
177.8
268.3
Ноли спрос уменьшится так, что производственные мощности фирмы окажутся загруженными не полностью, то время поставки уже перестанет играть определяющую роль. В этом случае наиболее эффективным будет третий сценарий принятия решений. Подтверждающие этот вывод результаты моделирования представлены в табл. 5.3.6.
Еще один вариант развития событий на рынке представляет интерес - сначала повышение, а затем снижение рыночного спроса на продукцию фирмы. Результаты моделирования по четырем сценариям при таком развитии событий (спрос увеличивается постепенно с 4 тыс.ед. в месяц до 5 тыс.ед., после середины срока происходит постепенное снижение спроса с 5 тыс.ед. до 4 тыс.ед. в месяц) приведены в табл.5.3.7.
Таблица 5.3.6. Сравнительный анализ трех сценариев
Показатель
Сценарий 1
Сценарий 2
Сценарий 3
Цена, руб.
32690
10000
42303
Доля рынка, %
21,0
5,0
21,0
Уровень прибыльности,
%
-5,38
-22,33
17.67
Время поставки, нед.
4.0
4,0
4,0
Накопленный чистый доход, млн руб.
-0,9
-76,5
165.2
340
Таблица 5.3.7.
Сравнительный анализ четырех сценариев
Показатель
Сценарий 1
Сценарий 2
Сценарий 3
Сценарий 4
i . _ ,
12154
Цена, руб.
9540
10079
8321
Доля рынка, %
46,21
49,44
45,49
40,35
Уровень прибыльности, %
15.76
5,17
19,18
20,15
Время поставки, под.
I Скопленным чмеп.ш доход, млн руо.
4.7 236.9
5.07 207.3
4,41 271.0
4.0
346.Х
И в этой ситуации четвертый сценарий подтвердил свое превосходство. Накопленный чистый доход намного превосходит три других сценария. Таким образом, можно сделать вывод, что при любых изменениях рыночного спроса предложенная нами стратегия принятия решений по изменению цены продукции даст наибольшую выгоду. Исключением является довольно редкий случай, когда рыночный спрос опускается ниже производственной мощности одного предприятия. Теперь при экономической оценке инвестиционных проектов, которые нацелены на выпуск и продажу новой продукции, можно использовать наиболее выгодный сценарий принятия решений.
Возможности разработанной модели продемонстрируем на примере анализа инвестиционного проекта, предусматривающего налаживание производства деревянных оконных блоков на Ростовском механическом заводе. Исходные данные характеризуют ситуацию, сложившуюся на заводе в 2001 г.Продолжительность жизни проекта 6 лет. В течение первого года осуществляется монтаж новой производственной линии, начиная со второго года начинаются производство и продажа нового продукта. Проект требует начальных инвестиций в размере 150 млн руб. Для покрытия этих затрат будет привлечен акционерный капитал в размере 100 млн руб. и долгосрочный кредит в размере 50 млн руб. сроком на четыре года с выплатой процентов начиная со второго года. Ставка дисконтирования составляет 2% в месяц (или 26,8% годовых). Кредит-
341
ная ставка - 2,2% в месяц. Остальные параметры проекта представлены в табл. 5.3.8.
Таблица 5.3.8. Параметры инвестиционного проекта
Параметр
Значение
Цена ед. продукции (руб.)
12000
Производственная мощность (ед./мес.)
3000
Персонал (чел.)
3000
1 (остоянные за граты (млн.руб.'мес.)
16
Уд. материальные затраты (руб.)
2200
Уд. затраты на хранение продукции (руб.)
300
Среднечасовые затраты на оплату труда персонала в нормальных условиях (руб.)
20
Среднечасовые затраты на оплату труда персонала в условиях сверхурочной работы (руб.)
30
Сначала предположим, что спрос на продукцию фирмы составит 7 тыс. ед. в месяц. Предполагается также выплачивать дивиденды акционерам компании по следующему графику (рис.5.3.21).
14 11 8
0
1—?
5 год
0 12 3 4
Рис.5.3.21. График выплаты дивидендов.
Таким образом, после начала выпуска продукции на выплату ежегодных дивидендов планируется направить сумму от 8 до 14% величины акционерного капитала.
342
На рис.5.3.22 представлен профиль накопленного NPV и сальдо всех денежных потоков инвестиционного проекта. 1.270 11.30
0
15
30
45
60 мес.
Рис.5.3.22. Профили накопленного NPV и сальдо денежных потоков инвестиционного проекта.
По графику видно, что NPV проекта является положительным. Суммарное сальдо всех денежных потоков также положительно в течение всего срока жизни проекта. Все это свидетельствует о том, что проект в данном варианте может быть принят. Срок окупаемости проекта составляет 42 (30+12) месяца со времени начала инвестирования.
Характеристики реализации проекта представлены в табл. 5.3.9.
Таблица 5.3.9. Результаты моделирования
Показатели
Значение
NPV, млн руб.
81,1
Цена ед. продукции, руб.
13524
Уровень прибыльности, %
23,08
Доля рынка, %
42,52
Срок окупаемости инвестиций, мес.
42
343
Дальнейший анализ реализуемости проекта можно вести путем изменения входных параметров инвестиционного проекта таких как начальные инвестиции, постоянные затраты, удельные материальные затраты, затраты на хранение, трудовые затраты, величина рыночного спроса, ставка дисконтирования, выплата дивидендов, величина и проценты по долгосрочному кредиту. Для этих целей можно использовать «контрольную панель» (рис.5.3.23).
CONTROL PANEL
Said с
Balance
1f495t000,0
Said о
I CumNPV , ] -496t648.0
Rale
Stop
1000
Q
ConstCosI
UniiSales
Dividend Pei lime
Рис.5.3.23. Контрольная панель.
Контрольная панель позволяет ЛПР, не вдаваясь в подробности внутреннего устройства модели, формировать различные сценарии будущего развития событий (с помощью слайдеров и инструментов графического ввода), и в режиме «реального времени» анализировать полученные результаты (с помощью, графиков, таблиц, цифровых дисплеев и сигнальных устройств).
344
Например, если при прочих неизменных параметрах величина спроса на данный вид продукции составит менее 6100 единиц в месяц, тогда NPV проекта станет отрицательным.
Разработанная модель позволяет использовать ее в рамках технологии оценки стратегических инвестиционных проектов с точки зрения системного подхода. В среде ithink модель легко настраивается на параметры конкретного проекта, позволяя строить реалистичные сценарии будущего развития событий и оценивать стратегические решения.
Основные этапы реализации технологии динамического моделирования для оценки инвестиционных проектов:
1. Используйте субмодель, включающую блоки «цена», «спрос», «произ
водство» и «доходы» (рис.5.3.1), для определения оптимальной страте
гии выпуска и реализации продукции, а также назначения цены продук
ции.
2. Используйте выходы блока «доходы» в качестве входов блока «оцен
ка», а именно как характеристику доходов от «операционной деятель
ности» инвестиционного проекта.
3. Введите исходные данные для определения денежных потоков от инве
стиционной деятельности (блок «инвестиции»).
4. Определите объем финансирования инвестиционного проекта из собст
венных и заемных источников, а также задайте политику выплаты ди
видендов (блок «финансы»).
5. Рассчитайте основные показатели экономической эффективности инве